這一觀點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)本身的指標(biāo)形成鮮明對(duì)比，基于企業(yè)債券利差，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)回調(diào)的概率僅為12%。

　　不過(guò)，一些知名機(jī)構(gòu)近期也作出了相同的預(yù)測(cè)：美銀股市策略主管Savita Subramanian近期也預(yù)計(jì)美國(guó)會(huì)陷入衰退。“老債王”格羅斯在9月投資指南中也提及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢?！靶聜酢盝effrey Gundlach近期展示出一幅圖顯示衰退已經(jīng)開(kāi)始。Wilbur Ross則預(yù)計(jì)18個(gè)月后將發(fā)生衰退。

　　Paul指出，一旦衰退成真，金價(jià)或?qū)⒎环?。?a style="COLOR: rgb(17,62,170); TEXT-DECORATION: none" target="_blank">央行希望針對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩主動(dòng)出擊，他們將試圖通過(guò)印刷更多貨幣或更多寬松舉措來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，所有這些都有利于黃金。

　　這一觀點(diǎn)使得Pal明年在所有債券、股市、匯市以及大宗商品中最為青睞這一資產(chǎn)：美元。他表示將買入美元，賣出歐元、英鎊和澳元；他預(yù)計(jì)美元兌歐元將最終升至0.75，高于當(dāng)前水平約3%。

　　“由于負(fù)利率，世界已經(jīng)發(fā)生改變，”Pal認(rèn)為，“我們知道美元將攀升，隨著時(shí)間推移黃金將表現(xiàn)強(qiáng)勁，原因在于負(fù)利率。如我是正確的，我持有美元和黃金....。.如關(guān)聯(lián)破裂，我不會(huì)損失過(guò)多。”

　　年內(nèi)迄今為止，美指僅下滑了近1%，這在一定程度上歸咎于無(wú)所作為的美聯(lián)儲(chǔ)。提高利率將給美元帶來(lái)積極影響。

　　但Pal堅(jiān)稱，他的美元預(yù)期并不是與央行政策拴在一起。他指出，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的政策選擇可以防止股市下滑，盡管日本和瑞士已證明走勢(shì)相反。

　　日本央行“像瑞士一樣，已經(jīng)推出更多刺激舉措，”他指出，“未起到任何作用。其股市下滑，而市場(chǎng)希望相信美聯(lián)儲(chǔ)，美國(guó)股市存在隱含的固定價(jià)位。”

　　瑞士自2015年初以來(lái)實(shí)施了負(fù)利率，但2015年股市下跌了1.6%，今年迄今跌幅更是高達(dá)近10%。

　　日本今年將利率下調(diào)至零水平下方，但日經(jīng)225指數(shù)下挫近12%。

　　(圖片來(lái)源：Infomine、MarketWatch、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

　　他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)上美元短缺，一旦歐洲發(fā)生金融危機(jī)，歐元的吸引力將大減，投資者將青睞美元。Pal近期曾在Real Vision上討論國(guó)德銀問(wèn)題，同時(shí)指出問(wèn)題恐蔓延至德國(guó)以外地區(qū)。

　　“Banco Sabadell 、Banco Popular等西班牙銀行股自由落體式下滑，觸及歷史最低水平，”他指出。意大利銀行也是個(gè)問(wèn)題，瑞士與英國(guó)銀行看起來(lái)也不容樂(lè)觀。

　　“我認(rèn)為，這是事情的開(kāi)始，”他在提及德銀的困境時(shí)指出。

　　Pal認(rèn)為，從三個(gè)月美元拆借利率背景來(lái)看，美元也受到支撐。當(dāng)這些利率上升時(shí)，美元會(huì)更具魅力。

　　過(guò)去12個(gè)月，拆借利率幾乎翻了三倍，從0.31%攀升至0.88%。

　　“這也表明海外美元借貸者面臨困境，因此他們可能會(huì)買入美元以終結(jié)風(fēng)險(xiǎn)，”他指出。換句話說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)擔(dān)憂市場(chǎng)面臨潛在下行風(fēng)險(xiǎn)，他們感到擔(dān)憂時(shí)，拆借利率會(huì)上升。

　　校對(duì)：浚濱