今年第6家謀求曲線上市的信托公司浮出水面。

　　9月29日晚間，*ST金瑞(600390.SH)發(fā)布緊急停牌公告，稱證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委將于近日對(duì)公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行審核。根據(jù)此前公布的重組預(yù)案，*ST金瑞將通過五礦資本間接持有五礦信托67.86%的股份。

　　如順利過會(huì)，五礦信托將通過注入*ST金瑞實(shí)現(xiàn)曲線上市。

　　五礦信托或成年內(nèi)首家曲線上市成功的信托公司

　　根據(jù)此前公告，*ST金瑞擬通過非公開發(fā)行股份的方式收購(gòu)五礦資本100%的股權(quán)，其中五礦資本持有五礦信托66%的股權(quán)。同時(shí)向西寧城投、青海華鼎(600243.SH)分別購(gòu)買五礦信托1.80%、0.06%的股權(quán)。交易完成后，*ST金瑞合計(jì)持有五礦信托67.86%的股份。

　　從五礦信托自身情況來看，五礦信托注冊(cè)資本20億元，五礦資本以66%的股權(quán)位列第一大股東。2015 年，五礦信托營(yíng)業(yè)收入21.75 億元，同比增速40.7%；凈利潤(rùn)11.45 億元，同比增速30.1%，這兩項(xiàng)指標(biāo)當(dāng)年在全行業(yè)的排名分別為20名、21名。

　　五礦信托股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　值得關(guān)注的是，根據(jù)公開信息披露，五礦信托目前共有18起未決訴訟，其中作為原告的有13起，作為被告的有5起，涉及總金額約合70億元。此前，試圖通過*ST舜船(002608.SZ)實(shí)現(xiàn)曲線上市的江蘇信托，就曾因?yàn)樯婕?0億元的未決訴訟而收到深交所的問詢函，一度放緩上市進(jìn)程。同樣，證監(jiān)會(huì)也對(duì)五礦信托所涉及的未決訴訟發(fā)出了問詢。

　　*ST金瑞意欲轉(zhuǎn)型金控平臺(tái)

　　按照重組預(yù)案，*ST 金瑞擬以10.15 元/股的價(jià)格向八家公司發(fā)行18.06 億股，購(gòu)買其持有的五礦資本、五礦信托、五礦證券和五礦經(jīng)易期貨股權(quán)。同時(shí)非公開發(fā)行股份募集不超過150億元配套資金，用于補(bǔ)充五礦資本子公司的資本金以及流動(dòng)資金等。

　　通過重組注入五礦集團(tuán)的金融資產(chǎn)，*ST 金瑞未來將成為擁有信托、金融租賃、證券、期貨、基金以及商業(yè)銀行等全牌照的綜合性金融控股平臺(tái)。由于五礦股份和*ST金瑞重組前的實(shí)際控制人都是國(guó)務(wù)院國(guó)資委，所以實(shí)際控制人并未發(fā)生變化。

　　重組后五礦集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　年內(nèi)已有6家信托公司發(fā)起曲線上市

　　根據(jù)澎湃新聞的不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，除了五礦信托，還有浙金信托、江蘇信托、昆侖信托、華寶信托和湖南信托這五家公司擬通過注入上市公司實(shí)現(xiàn)曲線上市。

　　從各家進(jìn)展來看，華寶信托參與的*ST韶鋼(000717.SZ)重組方案已經(jīng)終止。浙金信托參與的浙江東方(600120.SH)重組方案在9月30日晚間再次收到證監(jiān)會(huì)的問詢函；江蘇信托參與的*ST舜船(002608.SZ)重組方案剛剛公布了包括債轉(zhuǎn)股計(jì)劃在內(nèi)的重整方案，能否保殼仍是未知數(shù)；昆侖信托參與的*ST濟(jì)柴(000617.SZ)重組方案曾收到深交所多達(dá)35問的問詢，目前*ST濟(jì)柴已就此作出回復(fù)；湖南信托參與的華菱鋼鐵(000932.SZ)也正經(jīng)歷著“監(jiān)管問詢——回復(fù)”的過程。

　　縱覽國(guó)內(nèi)68家信托公司，除了1994年上市的兩家幸運(yùn)兒：陜國(guó)投A(000563.SZ)和安信信托(600816.SH)以外，22年來，不少信托公司屢次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，然而卻無一成功。

　　對(duì)于一些背靠上市集團(tuán)的信托公司來說，要從原有集團(tuán)當(dāng)中拆分上市，存在一定操作難度。對(duì)于這部分信托公司，他們更愿意通過集團(tuán)增資來不斷增加實(shí)力。而對(duì)于其他信托公司來說，由于單獨(dú)上市的過會(huì)難度較大，所以往往選擇打包上市。

　　一位信托公司研究人員向澎湃新聞表示，信托公司上市卡在最后一關(guān)，往往是整個(gè)資本市場(chǎng)認(rèn)為信托公司沒有一個(gè)穩(wěn)定的商業(yè)模式和明確的盈利模式。多位信托公司高管曾在公開場(chǎng)合表示，信托公司必須走資本市場(chǎng)道路，一方面，公司上市有利于打開資本通道，增強(qiáng)公司融資能力；另一方面，信托公司上市之門打開后，有利于督促企業(yè)透明運(yùn)作，對(duì)整個(gè)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展都具有積極意義。