香港萬得通訊社報(bào)道，12月2日，*ST舜船發(fā)布公告稱，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)并購重組委的審核，公司發(fā)行股票購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得無條件通過。這意味著，作為注入*ST舜船的唯一金融資產(chǎn)——江蘇信托成首家曲線打入A股市場(chǎng)的信托公司。值得注意的是，華寶信托借殼概念股*ST韶鋼，近期持續(xù)逆市上揚(yáng)，今天甚至一度沖至漲停；如果從前期底部算起，三個(gè)多月上漲超過8成。A股還有哪些信托重組概念股？他們的投資機(jī)會(huì)又如何？

江蘇信托成功吃第一只蟹

今年4月，*ST舜船發(fā)布重組方案稱，擬收購間接控股股東江蘇國(guó)信集團(tuán)旗下210億元信托及火力發(fā)電資產(chǎn)，購買包括江蘇國(guó)信集團(tuán)持有的江蘇信托81.49%股權(quán)在內(nèi)的多家公司的股權(quán)。

有投行人士表示，這是國(guó)內(nèi)首個(gè)債務(wù)重整與資產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行的案例，也是年內(nèi)首個(gè)信托曲線上市成功過會(huì)的案例，公司控股股東國(guó)信集團(tuán)的實(shí)力最終保障了方案的順利推進(jìn)。

*ST舜船重整的一個(gè)重大創(chuàng)新是債務(wù)重整與資產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行，一方面?zhèn)D(zhuǎn)股可將*ST舜船變?yōu)閮魵?，為大股東注入資產(chǎn)創(chuàng)造條件。另一方面，有了大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的預(yù)期，*ST舜船有股價(jià)上漲預(yù)期，債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)之后，可能獲得100%清償。

在成功重整并注入資產(chǎn)之后，*ST舜船的債轉(zhuǎn)股計(jì)劃還可能讓債權(quán)人受益。在償還各類優(yōu)先債權(quán)之后，最后對(duì)不能獲得現(xiàn)金清償?shù)膫鶛?quán)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，該部分債務(wù)約為80.22億元，以股抵債的股票數(shù)量為5.2億股，對(duì)應(yīng)的價(jià)格為13.72元/股，該價(jià)格較公司停牌前的收盤價(jià)10.75元高了約27.6%，如果公司復(fù)牌后股價(jià)的漲幅超過該溢價(jià)，參與債轉(zhuǎn)股的主體就有機(jī)會(huì)獲得全額清償。此前有分析師對(duì)該股看至15-16元，對(duì)應(yīng)停牌前10.75元股價(jià)，有接近50%的上漲空間。

積極對(duì)待信托公司曲線上市

多名信托業(yè)內(nèi)人士表示，江蘇信托闖關(guān)成功，這給信托公司開了個(gè)好頭，至少是有道可走、有路可循，有先例，剩下的路就好走很多。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信托公司曲線上市態(tài)度也有所轉(zhuǎn)變，參與各方將更積極對(duì)待信托公司曲線上市。

目前，全國(guó)68家信托公司中，只有陜國(guó)投、安信信托于上世紀(jì)90年代初上市。二十多年來，已經(jīng)有15家信托公司完成股改，股份制企業(yè)在信托行業(yè)中占比達(dá)到25%，其中一些公司試圖通過IPO、借殼等形式謀求上市，但都未能如愿。

2008年，北國(guó)投試圖與ST玉源重組，最終失利。同年，另一家上市公司*ST四環(huán)發(fā)布公告稱，與北方信托簽署相關(guān)吸收合并協(xié)議，將現(xiàn)有全部資產(chǎn)及負(fù)債出售給原大股東——四環(huán)集團(tuán)，并以4.52元/股發(fā)行新增股份換股吸收合并北方信托，并更名為北方信托。但最終，該重組方案由于未能獲得信托主管部門的完整批復(fù)，而以失敗告終。

2012年2月，IPO預(yù)披露的數(shù)百家待審企業(yè)名單中，中海信托赫然在列，被視為是間隔18年后信托公司IPO的“破冰”之舉，但此后這一行動(dòng)也陷入停滯。業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門對(duì)信托公司上市慎之又慎，其原因在于信托行業(yè)被認(rèn)為信息披露不足、風(fēng)控難而且缺乏核心業(yè)務(wù)模式、盈利不可持續(xù)等特性。

今年以來，包括浙金信托、江蘇信托、五礦信托、昆侖信托在內(nèi)的多家信托公司，已通過多種途徑申請(qǐng)上市。但監(jiān)管層對(duì)于信托公司的上市持有非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

近年來多家信托公司謀求曲線上市，江蘇信托為何能率先闖關(guān)？機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這主要得益于江蘇信托的良好內(nèi)控。在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)指導(dǎo)意見出臺(tái)后，江蘇信托積極推動(dòng)資金池業(yè)務(wù)清理，至2016年10月末，其非標(biāo)資金池投資余額58.53億元，較2016年3月末減少31.49億元，降幅34.98%。另外，江蘇信托固有業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)余額為零，信托業(yè)務(wù)方面存在涉訴項(xiàng)目2例，均為事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)，江蘇信托自身并不承擔(dān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。

這些公司或有大動(dòng)作

作為金融領(lǐng)域功能最齊全的機(jī)構(gòu)，信托公司投資領(lǐng)域涵蓋資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)及實(shí)業(yè)市場(chǎng)，可開展貸款、股權(quán)、權(quán)益類投資、證券投資、債券承銷、投資銀行等多類型金融業(yè)務(wù)，具有全牌照優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，稀缺也成為信托牌照的特點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，江蘇信托闖關(guān)成功，無疑給華寶信托(借殼*ST韶鋼)、五礦信托(借殼*ST金瑞)、昆侖信托（借殼*ST濟(jì)柴）、浙金信托（浙江東方）、湖南信托（華菱鋼鐵）等立了一個(gè)好頭，公布了重組方案加速推進(jìn)，終止重組的有望重啟。

*ST韶鋼：望收購華寶信托等金融資產(chǎn)

4月20日，*ST韶鋼初步交易意向?yàn)槌鍪燮煜氯康匿撹F業(yè)務(wù)資產(chǎn)，并且收購寶鋼集團(tuán)下屬的金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)。但后來，此次重組被終止。寶鋼的金融業(yè)務(wù)版圖中，除了全資子公司華寶投資有限公司外，還有華寶信托、華寶興業(yè)基金、華寶證券這三家有限公司。此外，華寶投資持有中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司14.17%的股份，持有華寶證券有限責(zé)任公司83.07%的股份，持有法興華寶汽車租賃（上海）有限公司50%的股權(quán)。對(duì)于近年多元化發(fā)展頗為成功的寶鋼集團(tuán)而言，金融業(yè)務(wù)是諸多非鋼業(yè)務(wù)當(dāng)中盈利能力最好的版塊。通過注入優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)保殼顯然是寶鋼當(dāng)下第一要?jiǎng)?wù)。

華菱鋼鐵：注入137億的金融與發(fā)電資產(chǎn)

根據(jù)重組方案，華菱鋼鐵獲注逾百億金融及發(fā)電資產(chǎn)。華菱鋼鐵擬通過資產(chǎn)置換、定增等一系列交易，置出原有鋼鐵主業(yè)，并注入合計(jì)137億的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)與發(fā)電資產(chǎn)。重組完成后，公司將持有財(cái)富證券、湘潭節(jié)能、華菱節(jié)能100%股權(quán)，湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29%股權(quán)；成為從事證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電的雙主業(yè)綜合性公司。

重慶鋼鐵：重組轉(zhuǎn)型金融

重慶鋼鐵稱重組對(duì)象為渝富集團(tuán)，渝富集團(tuán)目前主要的金融類資產(chǎn)包括重慶銀行(1963.HK)、重慶農(nóng)商行、西南證券、安誠保險(xiǎn)、三峽擔(dān)保、興農(nóng)擔(dān)保等，其中西南證券、重慶銀行、重慶農(nóng)商行均已上市，在H股上市的重慶銀行和重慶農(nóng)商行正在謀劃回歸A股。

*ST金瑞：望注入五礦信托

五礦信托曾遙遙領(lǐng)先其他參與上市重組的信托公司，率先接到證監(jiān)會(huì)的上會(huì)通知。不過，由于證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充更多材料，*ST金瑞申請(qǐng)中止上會(huì)。五礦資本內(nèi)部人士表示，補(bǔ)充的材料已上交給證監(jiān)會(huì)，目前尚未收到通知，處于排隊(duì)等待上會(huì)中。

*ST濟(jì)柴：望注入重組昆侖信托

*ST濟(jì)柴則是創(chuàng)下今年A股并購重組金額之最，歡迎來的將是股價(jià)的飛騰。公司擬通過重大資產(chǎn)置換，并以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買公司實(shí)際控制人中石油集團(tuán)持有的中油資本100%股權(quán)同時(shí)募集配套資金，擬置入資產(chǎn)交易價(jià)格為755.09億元。置入盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，打造綜合性金融業(yè)務(wù)公司，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。11月18日，*ST濟(jì)柴就之前證監(jiān)會(huì)的問詢給出回復(fù)。對(duì)證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的昆侖信托合規(guī)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、兩起未決訴訟情況、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、非標(biāo)資金池清理、增資及股權(quán)交易是否需要監(jiān)管部門意見等問題進(jìn)行了逐條解答。

浙江東方：望注入重組浙金信托

浙金信托參與重組的浙江東方于11月16日向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)延期回復(fù)問詢，原因在于“本次交易中涉及的行政許可審批較多，上述事項(xiàng)完成所需的時(shí)間較長(zhǎng)，全部問題的落實(shí)尚需一定時(shí)間”。

經(jīng)緯紡機(jī)：望注入中融信托剩余股權(quán)

經(jīng)緯紡機(jī)目前持有中融信托37.47%的股份。2016年上半年,中融信托總資產(chǎn)達(dá)到214.5億元(比年初增長(zhǎng)14%),營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到26.8億元(同比下滑1.8%),凈利潤(rùn)達(dá)到10.6億元(同比下滑12%),貢獻(xiàn)利潤(rùn)在各子公司中占比最大,超過40%,為經(jīng)緯紡機(jī)最主要的利潤(rùn)來源,信托業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著中國(guó)恒天擬與國(guó)機(jī)集團(tuán)重組，央企整合步伐加快。

背靠中植集團(tuán),信托協(xié)同發(fā)展。中植企業(yè)集團(tuán)有限公司持有中融信托32.99%的股份,為中融信托第二大股東,集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋信托、新金融、基金、金融投資、礦業(yè)及并購等六大板塊,未來中融信托或?qū)⒔柚蓶|豐富的金融資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。H股回購鞏固恒天集團(tuán)對(duì)公司的控制權(quán)。

（編輯：英雄）