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當(dāng)未來(lái)極為不確定時(shí)該如何投資股票？ 股票是關(guān)于未來(lái)的，投資本身就意味著對(duì)未來(lái)的判斷。 對(duì)股市的預(yù)測(cè)就涉及到股市運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)理，如果股市是隨機(jī)漫步的幾何分形布朗運(yùn)動(dòng)，那么在這樣的機(jī)理之上，任何預(yù)測(cè)都是毫無(wú)意義的。但是，如果在異常情況下，股市偏離了隨機(jī)漫步的狀態(tài)，而且這種狀態(tài)的內(nèi)在機(jī)理是清楚的，那么預(yù)測(cè)就成為了可能。 當(dāng)未來(lái)難以預(yù)測(cè)，極不確定，有太多未知因素時(shí)，應(yīng)該怎么投資？ 首先，你需要有長(zhǎng)線的資金，必須能夠度過即使最動(dòng)蕩的時(shí)期。 其次，你的倉(cāng)位不能太重，無(wú)論是長(zhǎng)倉(cāng)還是短倉(cāng)。為什么市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)不宜“富貴險(xiǎn)中求”加大倉(cāng)位？從數(shù)學(xué)上看，根據(jù)凱利判據(jù)，倉(cāng)位由預(yù)期回報(bào)與不確定性的比決定。市場(chǎng)劇烈震蕩，不確定性極高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期回報(bào)，而且人類總有高估預(yù)期回報(bào)的傾向。因此，倉(cāng)位應(yīng)該極低，甚至為零。從人性看，劇烈震蕩會(huì)讓人陷入貪婪與恐懼，被自己的潛意識(shí)控制，容易做傻事，把賬面損失變成真損失。當(dāng)未來(lái)動(dòng)蕩時(shí)，不確定性急劇升高，而你的投資優(yōu)勢(shì)則不可能在這種惡劣的環(huán)境下急劇升高，所以總體的倉(cāng)位方向應(yīng)該降低。當(dāng)市場(chǎng)太瘋狂時(shí)，惹不起一定要躲的起。 第三，市場(chǎng)的不確定性隨時(shí)間變化，時(shí)間越短，不確定性越大，時(shí)間越長(zhǎng)，不確定性逐漸降低。因此，如果抓住長(zhǎng)期確定性的因素，來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，投資的總體確定性才會(huì)高。長(zhǎng)期確定性的因素：一，基本面，處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，而且行業(yè)格局良性穩(wěn)定，這樣有競(jìng)爭(zhēng)力，有護(hù)城河，有好的商業(yè)模式的好公司是確定的。二，在好公司基礎(chǔ)上，公司的估值足夠便宜，有足夠的安全邊際能保證度過市場(chǎng)的動(dòng)蕩。 冬天來(lái)了，熊選擇冬眠，大雁選擇遷徙，每一種動(dòng)物都有自己的選擇。這其實(shí)是過去千百萬(wàn)年的大自然選擇了他們，而他們以自己不同的方式適應(yīng)自然。當(dāng)面臨極為不確定的未來(lái)時(shí)，一如既往，不做選擇，其實(shí)也是一種選擇，往往也意味著被自然淘汰。 |
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