今日龍津藥業(yè)午后高送轉(zhuǎn)公告，致使其急速拉升迅速封死漲停，讓我們再一次對高送轉(zhuǎn)關(guān)注起來。高送轉(zhuǎn)是指分配大幅度的股票紅利或者大比例以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。我們定義高送轉(zhuǎn)為10股送5股或轉(zhuǎn)5股以上。雖然這實質(zhì)上只是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質(zhì)性影響。但是很多投資者認(rèn)為高送轉(zhuǎn)向市場傳遞了公司業(yè)績增長的積極信號，同時國內(nèi)市場對于題材炒作的追捧也對這些股票的價格起到了推動作用。

一、高送轉(zhuǎn)股票的基本特征

送股來源于公司的未分配利潤，轉(zhuǎn)股來自于公司的資本公積金，因此，高送轉(zhuǎn)股票常常具有較高的每股資本公積和每股未分配利潤，2009年以來年報公布高送轉(zhuǎn)的股票和全市場股票的相關(guān)指標(biāo)。

從2009年以來高送轉(zhuǎn)股票的統(tǒng)計可以看出，每年高送轉(zhuǎn)股票的平均每股資本公積要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全市場股票的平均每股資本公積，而且高送轉(zhuǎn)股票每年的平均每股資本公積都2元以上。同時，高送轉(zhuǎn)股票的平均每股未分配利潤也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全市場股票的均值，雖然兩者之間的差距有縮小的趨勢，但是該指標(biāo)仍然具有較大的區(qū)分度。

除了每股資本公積和每股未分配利潤,國內(nèi)的高送轉(zhuǎn)還經(jīng)常發(fā)生在上市時間較短,總股本數(shù)量較小,股價較高的股票中。這一類的公司股本擴(kuò)張意愿較強, 也愿意通過高送轉(zhuǎn)降低股價,增強公司股票的流動性。

上市5年以內(nèi)的股票在年報高送轉(zhuǎn)的股票中占了絕大部分比例,2012年這個比例甚至高達(dá)80%。與此同時,次新股在年報高送轉(zhuǎn)股票中的比例則不太穩(wěn)定,在某些年份,比如2010年,該比例高達(dá)50%,而在2013年和2014年,該比例低于20%。這種現(xiàn)象與2013年的IPO停發(fā)導(dǎo)致市場上的存量次新股數(shù)量下降有關(guān)。

從股本規(guī)模來看,高送轉(zhuǎn)股票的平均總股本在4億元左右,而且這一數(shù)值相對穩(wěn)定,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全市場總股本的均值,是一個區(qū)分度很好的指標(biāo)。

二、成長特征

高送轉(zhuǎn)的公司需要具有較強的成長能力來獲得新的利潤,進(jìn)而補足因高送轉(zhuǎn)減少的資本公積和未分配利潤。通過考察和統(tǒng)計其他一些成長性指標(biāo)：每股凈資產(chǎn),每股收益,每股現(xiàn)金流。

從以上的統(tǒng)計來看,高送轉(zhuǎn)股票的每股凈資產(chǎn),每股現(xiàn)金流和每股收益均高于市場均值。從絕對值上來看,高送轉(zhuǎn)股票的平均每股凈資產(chǎn)在4元以上,平均每股現(xiàn)金流在0.2元以上,平均每股收益在0.3元以上。高送轉(zhuǎn)的股票具有較高的成長性,我們可以結(jié)合基本指標(biāo)和成長性指標(biāo)來預(yù)測高送轉(zhuǎn)的股票。

三、高送轉(zhuǎn)潛力組合