近期，上市公司公布的員工持股計劃數(shù)量呈現(xiàn)井噴態(tài)勢，加杠桿成為上市公司推行員工持股計劃的主流。推出加杠桿的員工持股計劃，表明公司對未來發(fā)展抱有信心，杠桿越大，信心越足，但相應(yīng)的風(fēng)險也就越大。然而，隨著大盤的大幅回調(diào)，部分在前期市場高位推出的員工持股計劃已經(jīng)跌破成本價。

　　本月已有134家公司推員工持股

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月28日，本月A股有134家上市公司發(fā)布員工持股計劃，其中春興精工(002547)在9日公告稱方案未獲得通過。除5家公司未公告資金總額外，其余公司披露方案涉及資金達(dá)168.44億元。而6月份只有57家公司發(fā)布計劃，涉及金額169.97億元。

　　據(jù)統(tǒng)計，在當(dāng)前已披露交易均價的13家公司中，利亞德(300296)、飛馬國際(002210)(002210)等五家公司昨日收盤價超過交易均價，其余8家公司的收盤價均低于交易均價。

　　本月出現(xiàn)上市公司推出員工持股計劃，與救市的大背景有關(guān)。隨著市場的大幅回調(diào)，證監(jiān)會要求上市公司制定維護(hù)股價穩(wěn)定的方案，包括但不限于采取大股東增持、董監(jiān)高增持、公司回購、員工持股計劃、股權(quán)激勵的措施，并且相關(guān)方案應(yīng)盡快公布。在這“五選一”穩(wěn)定市場方案中，“員工持股計劃”就是上市公司維穩(wěn)股價的候選方案之一。

　　目前，上市公司推行的員工持股計劃方式大致分為4類，包括員工單獨出資認(rèn)購公司股票，大股東為員工持股出資加杠桿，借道資產(chǎn)管理計劃加杠桿以及利用股票收益權(quán)互換創(chuàng)新工具等。目前，第一種方式有些“過時”，后三種形式開始流行。

　　實益達(dá)(002137)杠桿比例高達(dá)24倍

　　從公告看，借道各類資產(chǎn)管理計劃的做法最普遍，大多數(shù)公司對優(yōu)先級、劣后級做了相應(yīng)安排。上市公司的杠桿比例普遍在1~3倍，不過也有上市公司采取了高杠桿的員工持股計劃，如易事特(300376)(300376)的員工持股杠桿約為6倍，實益達(dá)(002137)采取兩個杠桿疊加的方式，將員工持股杠桿放大至24倍。

　　然而，隨著市場的大幅回調(diào)，部分在前期市場高位推出的員工持股計劃已經(jīng)跌破成本價。

　　截至6月29日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來新公布員工持股方案，并且股價跌破員工持股計劃持股成本的公司一共19只。在6月30日大盤反彈后，持股比例較高，并且還存在折價的公司仍有11家。排在榜單首位的就是萬達(dá)信息(300168)，科力遠(yuǎn)(600478)、慈星股份(300307)、鼎龍股份(300054)、雛鷹農(nóng)牧(002477)也以超過15%的折價率緊隨其后。

　　據(jù)了解，因重大資產(chǎn)重組，實益達(dá)自3月19日起停牌躲過這一劫。實益達(dá)24倍杠桿的達(dá)成方法較為復(fù)雜。據(jù)了解，實益達(dá)有兩個杠桿，員工出資220萬，公司老板出資1980萬，杠桿是9倍，這筆資金又被用來和券商合作，又加了一個1.5倍的杠桿，由于公司老板和國聯(lián)證券的資金都只享有預(yù)期收益率，公司員工持股計劃享有全部超額收益，以此計算，員工用220萬元的資金撬動了約5500萬元市值的公司股票，即杠桿比例達(dá)到24倍。

　　另外，易事特6月29日午間公告稱，截至6月29日，“國金證券(600109)-易事特1號定向資產(chǎn)管理計劃”通過二級市場購買方式完成了此次員工持股計劃的股票購買，購買均價為44.14元/股，購買數(shù)量為2180347股。即便如此，昨日易事特收盤價為33.52元，相比購買均價仍折價24%。

　　萬達(dá)信息大跌前推10億元員工持股

　　6月11日，萬達(dá)信息公告稱，員工持股計劃實施完成。據(jù)了解，該公司員工持股計劃委托大成基金設(shè)立“大成基金-萬達(dá)信息1號資產(chǎn)管理計劃”進(jìn)行管理，管理人于6月8日-10日陸續(xù)通過二級市場購買了公司股票累計727.8萬股，占公司總股本的1.45%，購買均價為137.26元(除權(quán)后成本價為68.53元)，總額約10億元，并鎖定1年。

　　不料，市場風(fēng)云突變。發(fā)布公告僅僅相隔一天，6月12日起，A股迎來本輪牛市來最猛烈的調(diào)整，短短十幾個交易日大盤飛流直下，不少股票遭遇腰斬。萬達(dá)信息未能幸免，6月30日股價盤中觸碰40.19元，相比員工持股成本價折價41%。即便當(dāng)天萬達(dá)信息上演逆轉(zhuǎn)，最終漲停收于49.12元，仍折價28%。

　　萬達(dá)信息此前披露的員工持股方案顯示，按照1.5:1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和進(jìn)取級份額，員工持股計劃放了1.5倍的杠桿。

　　考慮到上市公司股價波動風(fēng)險，資產(chǎn)管理計劃設(shè)置了預(yù)警與止損策略。預(yù)警線、補倉線、止損線相當(dāng)于資管計劃原始單位1元凈值，分別為0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破，資金補償方需要追加增強信用資金，現(xiàn)金補倉。

　　據(jù)記者注意到，在深證互動易平臺，多位投資者發(fā)問，“最近公司股價暴跌員工持股計劃有沒有按合同加倉？”公司的回應(yīng)顯得相當(dāng)官方，公司將按照員工持股計劃資管合同規(guī)定的條款進(jìn)行操作，并將根據(jù)員工持股計劃相關(guān)信息披露的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

　　據(jù)記者昨日致電萬達(dá)信息證券部，但公司內(nèi)部也是口風(fēng)緊密，“相關(guān)的信息，公司會在后續(xù)的公告里披露”。