聚牛資產(chǎn)：我們聚牛資產(chǎn)的核心骨干基本在1999年左右于某知名金融公司從事交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和維護(hù),1999年中國(guó)期貨市場(chǎng)正處于電話人工方式轉(zhuǎn)變到電子化系統(tǒng)交易的時(shí)期,當(dāng)時(shí)的期貨市場(chǎng)電子化系統(tǒng)幾乎是個(gè)空白,在變革的過(guò)程中到處是挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì),真正讓我們決定留在并且長(zhǎng)期從事期貨是后面接觸了量化交易開(kāi)始, 當(dāng)時(shí)（1999年）市場(chǎng)雖然大部分采用電子化交易系統(tǒng)，真正讓我們決定留在并且長(zhǎng)期從事期貨是后面接觸了量化交易開(kāi)始，但是對(duì)于我們當(dāng)時(shí)自主開(kāi)發(fā)的以毫秒為交易基本單位的程序化全自動(dòng)系統(tǒng)來(lái)說(shuō)完全是在期貨市場(chǎng)可以輕松“撿錢(qián)”。

至于15年中期貨市場(chǎng)最大的變化：

市場(chǎng)規(guī)范性角度：1999年之前包括之后一段時(shí)間都是非常不規(guī)范，現(xiàn)在已經(jīng)規(guī)范并走向成熟。

市場(chǎng)交易階段：從人工委托方式到中期的電子化交易模式，以及到現(xiàn)在的自動(dòng)化交易模式的變化。

非常重要階段：從我們角度認(rèn)為所謂階段其實(shí)是期貨市場(chǎng)的格局，也就是期貨市場(chǎng)從以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式為主體轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在的資管模式。

聚牛資產(chǎn)：我們只專注期貨市場(chǎng)是因?yàn)門(mén)+0制度相對(duì)公平，我們團(tuán)隊(duì)所研發(fā)的所有產(chǎn)品均是日內(nèi)交易，我們厭惡風(fēng)險(xiǎn)，所以不隔夜留倉(cāng)；同時(shí)我們比較專注于大盤(pán)指數(shù)類產(chǎn)品而非個(gè)股。

Ａ股市場(chǎng)迎來(lái)了久違的牛市，但我們?cè)瓌t上不會(huì)介入，原因是我們的投資理念不分牛市、熊市、震蕩市，也就是說(shuō)我們所有研發(fā)的產(chǎn)品全部適應(yīng)牛市、熊市、震蕩市。再者我們只專注在一個(gè)領(lǐng)域并且做精，做該做的事情，也只賺我們?cè)撡嵉腻X(qián)。

聚牛資產(chǎn)：弱水三千只取一瓢，交易生涯中可能會(huì)在市場(chǎng)中遇到很多可以賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，但是我們只需要賺自己內(nèi)心的錢(qián)并且好好把握這個(gè)機(jī)會(huì)足夠了。

聚牛資產(chǎn)：對(duì)于我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是技術(shù)、數(shù)據(jù)分析，任何個(gè)人都具備開(kāi)發(fā)大型的交易平臺(tái)能力，并且獨(dú)立于任何系統(tǒng)進(jìn)行交易、結(jié)算、風(fēng)控，所以實(shí)現(xiàn)一個(gè)程序化對(duì)我們來(lái)說(shuō)相對(duì)簡(jiǎn)單，介入門(mén)檻也低，同時(shí)在某個(gè)時(shí)期的機(jī)緣巧合實(shí)現(xiàn)了非常優(yōu)秀的策略模型后才正式投入到程序化交易領(lǐng)域，事實(shí)上我們并不承認(rèn)我們是程序化交易，因?yàn)槲覀儺a(chǎn)品不是簡(jiǎn)單的自動(dòng)化交易模式，當(dāng)然必然是程序化。

聚牛資產(chǎn)：八仙過(guò)海各顯神通，能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的系統(tǒng)就是有他存在的理由，這樣的觀點(diǎn)沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，只要適合你即可。

量化機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)策略和使用策略的人本身，要知道所謂能盈利的理念已經(jīng)爛大街都是，假設(shè)老天給了你一個(gè)圣杯，但這圣杯在不同人手里的效果卻是天壤之別。

聚牛資產(chǎn)：量化10年從不隔夜，堅(jiān)決平倉(cāng)；同時(shí)也印證我們的投資理念：只賺我們的錢(qián)，不是我們的我們不關(guān)心，是我們的必須牢牢把握住。所以第二個(gè)問(wèn)題的回答就是：有所為有所不為，就不存在是否錯(cuò)過(guò)。

聚牛資產(chǎn)：暫時(shí)沒(méi)任何計(jì)劃，我們厭惡風(fēng)險(xiǎn)，隔夜肯定不是首選。一件事情一天能做好的何必拖到第二天？當(dāng)然這里的前提是市場(chǎng)還沒(méi)到真正有效時(shí)期，靜觀其變，做好變化準(zhǔn)備。

聚牛資產(chǎn)：對(duì)沖套利等套利策略我們已有計(jì)劃正在執(zhí)行，只是這些中性策略只會(huì)是我們主產(chǎn)品的一個(gè)系統(tǒng)性的產(chǎn)品補(bǔ)充。

聚牛資產(chǎn)：舉個(gè)例子：只要在地球上，現(xiàn)有的環(huán)境，蘋(píng)果總是落在地上，市場(chǎng)就算每天在變，市場(chǎng)本質(zhì)是永遠(yuǎn)不會(huì)變的。至于我們的策略是如何做到以不變應(yīng)萬(wàn)變我想還是不回答了，希望貴網(wǎng)給我們這些敬業(yè)、踏實(shí)、喜歡低調(diào)奢華的聚牛人留口飯吃吧，這里有我們的血汗，有我們的感情，也是我們聚牛人實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值的源頭所在，謝謝。

聚牛資產(chǎn)：不會(huì)優(yōu)化，優(yōu)化策略就代表系統(tǒng)無(wú)效，間接證明我們的失敗，我們認(rèn)為不修飾的才是最真、最美的。當(dāng)前運(yùn)行的主產(chǎn)品，我們聚牛人從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、實(shí)現(xiàn)到實(shí)盤(pán)超過(guò)5年時(shí)間，這是我們聚牛人的做事情的態(tài)度和起點(diǎn)，理論上我們不允許優(yōu)化。

最近上證50和中證500上市后，我們的產(chǎn)品沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何調(diào)整，實(shí)際的交易數(shù)據(jù)和滬深300沒(méi)區(qū)別。

聚牛資產(chǎn)：首先：我們的交易平臺(tái)全部是自主研發(fā)，從技術(shù)上角度完全可以代替期貨公司的主交易系統(tǒng)獨(dú)立運(yùn)行，并且已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行了10多年沒(méi)任何事故，這里我說(shuō)的是交易平臺(tái)，就如同他是我們一手帶大的孩子，他的表現(xiàn)讓我們很放心。

其次：在風(fēng)控上，我們?cè)谌珖?guó)能做到4地異地災(zāi)備，同時(shí)實(shí)時(shí)風(fēng)控、全自動(dòng)風(fēng)控，即使我們機(jī)房或者其他幾個(gè)城市斷電、斷網(wǎng)，我們的風(fēng)控系統(tǒng)照樣自動(dòng)正常執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

再次：我們聚牛團(tuán)隊(duì)核心人員最早的一起共事13年，最少的也有8年以上，日常管理、日常運(yùn)營(yíng)好比你每天起床刷牙洗臉，每天上班打開(kāi)電腦這么輕松、簡(jiǎn)單、安全。關(guān)于研發(fā)以及研究的隊(duì)伍已經(jīng)很成熟，我們只會(huì)1年到3年出一個(gè)策略池，由于研發(fā)到現(xiàn)在的所有產(chǎn)品均有效（除非市場(chǎng)容量限制），所以形成了良性循環(huán)，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單就可以有條理的按照計(jì)劃行事。

聚牛資產(chǎn)：商品有幾點(diǎn)對(duì)于我們量化不利的地方：商品流通性相對(duì)差點(diǎn)，跳空嚴(yán)重，即使盤(pán)中，對(duì)手盤(pán)不夠強(qiáng)大，消化的資金容量比較有限，需要多個(gè)品種才能達(dá)到一定資金容量，同時(shí)也增加了管理成本。而這些方面股指相對(duì)好很多。

至于舍棄商品策略前面也提到和我們聚牛人的風(fēng)格有關(guān)系：同一時(shí)間我們只會(huì)專注一件事情，做專做精即可，何況我們要的也不多，賺錢(qián)不是我們的全部，我們還需要有我們自己的時(shí)間去經(jīng)營(yíng)我們各自的生活。

聚牛資產(chǎn)：商品最近沒(méi)有去研究，所以沒(méi)發(fā)言權(quán)。

如果商品機(jī)會(huì)來(lái)臨，我們不會(huì)重新配置商品，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)沒(méi)有錯(cuò)過(guò)不錯(cuò)過(guò)，只要市場(chǎng)存在機(jī)會(huì)天天有，再說(shuō)我們的投資理念本身就要在任何市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下都能穩(wěn)定收益，不會(huì)刻意在意不屬于我們的所謂大機(jī)會(huì)。

聚牛資產(chǎn)：局部參與交易，并且目前肯定是滬深300為主，上證50和中證500也主要是輔助品種，目前雖然成交量上來(lái)了，但是盤(pán)口數(shù)據(jù)還不是很滿意，隨著上證50和中證500的成熟我們會(huì)隨之變化。

從目前交易結(jié)果講表現(xiàn)差不多，但是由于上證50和中證500上市時(shí)間不長(zhǎng)還需要進(jìn)一步觀察和評(píng)估。

聚牛資產(chǎn)：一半一半，我們認(rèn)為難做談不上，只是在2014年的上半年，股指價(jià)格在底部活躍度相對(duì)偏低，所以我們實(shí)盤(pán)2014年上半年收益也偏低，但是同比回撤也非常小。

聚牛資產(chǎn)：秒殺行情對(duì)于我們的影響不能說(shuō)一點(diǎn)沒(méi)有，但是具體某一次的秒殺也主要影響在缺少對(duì)手盤(pán)的滑價(jià)上，目前按月以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看確實(shí)影響可以忽略。

聚牛資產(chǎn)：我們肯定希望能增加更多的指數(shù)型期貨，品種越多對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性越好，我們的產(chǎn)品也能發(fā)揮更多優(yōu)勢(shì)，也能設(shè)計(jì)更多其他特性的產(chǎn)品。

聚牛資產(chǎn)：在我們從事量化之前，我個(gè)人一直認(rèn)為在這個(gè)市場(chǎng)不可能有穩(wěn)定收益的方法，甚至我見(jiàn)過(guò)太多的人爆虧，聽(tīng)到太多的人傾家蕩產(chǎn)，所以我在做量化之前從不從事這方面的個(gè)人投資，直到我們實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)策略后，用相關(guān)的數(shù)學(xué)方面的技術(shù)驗(yàn)證了有效性后才從事金融行業(yè)的投資，所以本質(zhì)上我們是厭惡風(fēng)險(xiǎn)者，肯定不想出現(xiàn)大虧或者大起大落這種情況。

其次：期貨市場(chǎng)充滿了暴利的機(jī)會(huì)是沒(méi)錯(cuò)，但是我們非常明白暴利的背后是更大的風(fēng)險(xiǎn)，我們更多關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)而不是暴利。留得青山在不愁沒(méi)柴燒，保護(hù)本金的風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，錢(qián)要慢慢賺，要年年賺，復(fù)利才會(huì)是第八大奇跡。

聚牛資產(chǎn)：在具體基金產(chǎn)品的募集上在這個(gè)階段確實(shí)有一定難度，但是壓力也談不上，對(duì)于現(xiàn)在的我們來(lái)說(shuō)已經(jīng)很滿足，一切順其自然。

聚牛資產(chǎn)：我們從來(lái)不關(guān)心Ａ股市場(chǎng)的指數(shù)到什么位置，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)漲跌都好賺錢(qián)，具體價(jià)位也就不關(guān)心了，是不是牛市起步階段，是不是一波已經(jīng)走完我們也不關(guān)心，更多的我們關(guān)心的事情是假設(shè)到7000點(diǎn)乃至到15000點(diǎn)我們的策略是否還可以應(yīng)付自如，當(dāng)然我們?cè)囼?yàn)驗(yàn)證的答案是肯定的。

聚牛資產(chǎn)：沒(méi)研究過(guò)也說(shuō)不上來(lái)，但是就目前股指成交量足夠，流通性沒(méi)有任何問(wèn)題，資金的流入流出也非常正常。

聚牛資產(chǎn)：我們的產(chǎn)品所采用的技術(shù)指標(biāo)和傳統(tǒng)的MACD、均線等都不一樣，需要自己獨(dú)立開(kāi)發(fā)，自主開(kāi)發(fā)的成本肯定會(huì)高一點(diǎn)，但是對(duì)于我們這幫“老家伙”來(lái)說(shuō)輕車(chē)熟路，一個(gè)平臺(tái)已經(jīng)用了10多年，這個(gè)成本也就不是問(wèn)題了。

聚牛資產(chǎn)：這次的資管產(chǎn)品表現(xiàn)非常好，符合我們的預(yù)期，產(chǎn)品運(yùn)行時(shí)間5個(gè)月不到，目前收益近30％，而產(chǎn)品計(jì)劃初始資產(chǎn)部分的回撤只有1.78％。

聚牛資產(chǎn)：原則上我們認(rèn)為沒(méi)本質(zhì)區(qū)別，我們產(chǎn)品本身的特性完全可以全自動(dòng)的交易，但是由于產(chǎn)品化的風(fēng)控要求相對(duì)單賬戶不同，在沒(méi)達(dá)到安全凈值之前需要按照產(chǎn)品風(fēng)控要求逐步調(diào)整倉(cāng)位。