古人云，人貴有自知之明。兵法云，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。這兩句話之所以能夠穿越歷史流傳下來(lái)，最主要的原因在于，人類(lèi)天生有盲目自大的毛病，多數(shù)人傾向于高估自己的投資能力。巴菲特說(shuō)：“最重要的不是你的能力范圍有多廣，而是你的能力有多強(qiáng)。如果你知道你的能力的界限在哪里，你就比那些能力范圍比你大五倍而不清楚界限在哪里的人強(qiáng)多了。”

在形容能力圈的時(shí)候，可分成這么四類(lèi)人：

一是不知道自己不知道，此類(lèi)人大概可以歸為孩童階段，無(wú)知者無(wú)畏，天生牛犢不怕虎，就是形容此類(lèi)人的。

二是不知道自己知道，此類(lèi)人顯然低估了自己的能力，如此導(dǎo)致的結(jié)果是做事過(guò)于謙虛和謹(jǐn)慎，可挖掘的潛力很大。

三是知道自己不知道，此類(lèi)人屬于典型的自知之明者，對(duì)好面子的中國(guó)人而言，承認(rèn)自己的不足和無(wú)知遠(yuǎn)遠(yuǎn)比“打腫臉充胖子”要難。

四是知道自己知道，此類(lèi)人應(yīng)該是到了相當(dāng)高的人生境界，閱歷豐富，知識(shí)完備，具備成熟的心態(tài)和自信的精神氣質(zhì)。

對(duì)投資者而言，準(zhǔn)確評(píng)估自己的能力，首先要“知道自己不知道”，其次要“知道自己知道”。

探索交易規(guī)律的過(guò)程，實(shí)際上，就是一個(gè)探索確定性的過(guò)程，同時(shí)，也是一個(gè)界定自己的能力圈的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程，我個(gè)人認(rèn)為，最終結(jié)果大多是縮小“打擊”面，提高“打擊”精準(zhǔn)度。

只有界定了確定性標(biāo)準(zhǔn)，界定了自己的能力圈，我們的交易才有章可循，從而降低隨意性，遠(yuǎn)離頻繁交易。

資本市場(chǎng)，交易者，一旦失去了約束，太容易失控了。失控意味著虧損。

當(dāng)然，對(duì)確定性的定義，個(gè)人能力圈的界定，是很個(gè)性化的。適合自己就行。但是，界定之后，就必須堅(jiān)定地執(zhí)行，無(wú)條件地100%執(zhí)行。也即，建立簡(jiǎn)單原則、熟悉原則后，必須專(zhuān)注原則！

轉(zhuǎn)載：確定“投資能力的邊界”

在萬(wàn)物生靈中，人類(lèi)具有最高的智慧，是地球的主宰者。遺憾的是，在上蒼賦予人類(lèi)智慧的同時(shí)，并沒(méi)有告訴將賦予他們多少智慧。于是，盲目高估自己的能力便成為人的通病。尤其對(duì)于在某些領(lǐng)域取得一定成就的人，更容易犯這種錯(cuò)誤。人們常說(shuō)，失敗是成功之母，因?yàn)闆](méi)有失敗，就難以積累起獲取成功的力量和經(jīng)驗(yàn)。其實(shí)，成功也可能是失敗之母。當(dāng)成功者被成功沖昏頭腦，以為自己無(wú)所不能時(shí)，失敗可能正在悄悄地走來(lái)。巴菲特曾說(shuō)，“最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在?！?/SPAN>清楚地知道自己知道哪些，不知道哪些，是投資成功的核心要件。

一、為何要確定“能力的邊界”？

在人和世界相處中，存在著兩種顯而易見(jiàn)的事實(shí)：一是世界是極其復(fù)雜的，大量的自然和社會(huì)現(xiàn)象，都超出人類(lèi)的認(rèn)知水平，以經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象為例，史上歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，真正能夠被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提前預(yù)知的幾乎沒(méi)有?，F(xiàn)在投資者流行討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，策略分析師們言必稱(chēng)CPI云云，事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜程度，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資者的想象。二是每個(gè)人的精力是有限的，即便是世界上最優(yōu)秀的投資大師，也不可能對(duì)每個(gè)行業(yè)都了如指掌。比爾·蓋茨是股神巴菲特的好朋友，但巴菲特并沒(méi)有買(mǎi)微軟的股票，其根本原因并非高科技公司沒(méi)有投資價(jià)值，而是巴菲特認(rèn)為，高科技行業(yè)超出了他的理解范圍，難以測(cè)算其未來(lái)的自由現(xiàn)金流。

在自己能夠認(rèn)知的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，是理性投資者必須遵守的法則?！凹偃缒闶翘哌x手，就不要跟別人比跳遠(yuǎn)?！庇行┩顿Y者，每年在股市里進(jìn)進(jìn)出出，參與買(mǎi)賣(mài)的股票多達(dá)數(shù)十種，所涉行業(yè)五花八門(mén)，很顯然，他們無(wú)法做到有的放矢，難以對(duì)每只個(gè)股作深入的了解，在這種情況下，虧損自在常理之中。

二、如何確定“能力的邊界”？

無(wú)論是普通投資者還是職業(yè)投資者，在確定自己能力的邊界時(shí)候，都有著相似的邏輯和路徑。大致說(shuō)來(lái)，應(yīng)遵循如下三項(xiàng)原則：

1、簡(jiǎn)單原則。

所謂簡(jiǎn)單原則，是要選擇容易理解的行業(yè)和盈利模式簡(jiǎn)單的公司。我們認(rèn)為，那些不需要反復(fù)技術(shù)更新和設(shè)備投入、受政策管制較小的行業(yè)和公司，便屬于此類(lèi)范疇，像零售、飲料、食品等行業(yè)。那些依靠技術(shù)推動(dòng)的公司，如電子、通信等，則面臨著較大的研發(fā)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而公用事業(yè)如自來(lái)水、電力、煤氣、高速公路等，則面臨著較嚴(yán)格的政策管制，這些因素?zé)o疑加大了投資者評(píng)估上市公司價(jià)值的難度。

2、熟悉原則。

受生活經(jīng)驗(yàn)和工作經(jīng)歷所限，每個(gè)人總是對(duì)某些行業(yè)相對(duì)熟悉。比如，醫(yī)生對(duì)醫(yī)藥行業(yè)較為熟悉，銀行職員對(duì)金融行業(yè)較為熟悉，另外，假如在您生活的圈子里，有從事相關(guān)行業(yè)的朋友、家人、同學(xué)等，您也可以通過(guò)他們了解相關(guān)的行業(yè)和上市公司，進(jìn)而擴(kuò)大投資的能力圈?？傊?，投資者應(yīng)該在自己熟悉的范圍內(nèi)選擇投資標(biāo)的，而不要盲目地投資陌生的領(lǐng)域。

3、專(zhuān)注原則。

在回答成功的秘訣時(shí)，比爾·蓋茨和巴菲特的共同選擇是“專(zhuān)注”。沒(méi)有專(zhuān)注，就沒(méi)有深度。沒(méi)有深度，就沒(méi)有前瞻性。沒(méi)有前瞻性，就無(wú)法做出準(zhǔn)確的判斷。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)確的預(yù)判是盈利最核心的要素。有些投資者喜歡蜻蜓點(diǎn)水，每個(gè)行業(yè)都想試試，每只股票都想炒作，如此的后果可想而知。

我們堅(jiān)持價(jià)值投資，我們會(huì)一直堅(jiān)持用“能力圈”原則來(lái)指引我們的一切投資行為，追求成功概率最大化。我們只關(guān)注我們能理解的行業(yè)和上市公司，我們只在能理解的上市公司中選擇投資標(biāo)的。我們拒絕陌生，拒絕復(fù)雜，拒絕朦朧，我們信奉專(zhuān)注，信奉簡(jiǎn)單，信奉確定性。因?yàn)椋挥羞@樣，才能在穿越歷史的長(zhǎng)河中，做到穩(wěn)健而持續(xù)的盈利。

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轉(zhuǎn)載：投資最重要的是持續(xù)盈利

愛(ài)因斯坦說(shuō)，復(fù)利是世界第八大奇跡。300年前，假如您的祖先留下來(lái)價(jià)值100元的財(cái)富，委托給某理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，假定年投資收益率為8%，經(jīng)過(guò)300年的復(fù)合增長(zhǎng)，這筆財(cái)富到您手里將變成1064453381800元。該數(shù)字的計(jì)算非常簡(jiǎn)單，將100乘以1.08的300次方即可。

盡管這只是個(gè)虛擬的假設(shè)，但它卻淋漓盡致地展示出復(fù)利的奇跡。在現(xiàn)實(shí)中，成功實(shí)現(xiàn)這種奇跡的是股神沃倫·巴菲特，他所掌管的伯克希爾·哈撒韋公司，“在過(guò)去45年間，即現(xiàn)任管理層接管公司以來(lái)，每股賬面價(jià)值從19美元升至84487美元，每年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.3%?！保ㄟx自《2010年巴菲特致股東的信》）

由此可見(jiàn)，復(fù)利展示的并非一夜暴富的神話，而是長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利帶來(lái)的驚喜。下面這項(xiàng)測(cè)試能清晰地展示出人們的選擇傾向：

1、今天1次性給你1億元；

2、今天給你1元，連續(xù)30天每天都給你前一天2倍的錢(qián)。

在上述選項(xiàng)中，絕大多數(shù)受訪者第一反應(yīng)都選擇1。事實(shí)上，選擇2的人累計(jì)能得到1073741823元，是選項(xiàng)1的10倍以上。

這道選擇題帶給我們的啟示非常深刻：“一夜暴富”是人們普遍的心理取向，但過(guò)度追逐短期利益，往往會(huì)導(dǎo)致更大的潛在損失。類(lèi)似的案例在股市里比比皆是，相信很多人曾經(jīng)買(mǎi)過(guò)后來(lái)被證明是超級(jí)牛股的股票，像蘇寧電器(002024)、云南白藥(000538)、張?jiān)?/SPAN>A(000869)等，但真正賺大錢(qián)的相當(dāng)稀少，其根本原因在于他們急于兌現(xiàn)短期的利潤(rùn)，看不到或不愿意看公司未來(lái)的成長(zhǎng)。

由此可見(jiàn)，在復(fù)利的作用下，時(shí)間仿佛是高明的魔術(shù)師，變戲法似的讓財(cái)富逐漸膨脹，直到不可思議。這里的核心要素有兩個(gè)，一是取得超出市場(chǎng)平均水平的收益率，二是長(zhǎng)期保持這樣的業(yè)績(jī)。但取得超額收益并非易事，從全世界范圍內(nèi)來(lái)看，有超過(guò)90%的投資機(jī)構(gòu)無(wú)法戰(zhàn)勝大盤(pán)，長(zhǎng)期賺錢(qián)且跑贏指數(shù)的更是鳳毛麟角。投資的成功需要艱苦卓絕的努力和長(zhǎng)期不懈的堅(jiān)持，而非靠一時(shí)的投機(jī)和僥幸。從這個(gè)意義上講，復(fù)利更多地是對(duì)證券市場(chǎng)中奮斗者和堅(jiān)持者的獎(jiǎng)勵(lì)，所謂奇跡，只不過(guò)是智慧和汗水的結(jié)晶。

投機(jī)者的致命弱點(diǎn)在于，他們相信市場(chǎng)是能夠被預(yù)測(cè)的，而且都堅(jiān)信自己具備正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的能力。事實(shí)上，鑒于金融市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境，世界上幾乎沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向，而且就算短期能成功，也不可能做到持續(xù)地預(yù)測(cè)準(zhǔn)確。加上頻繁交易增加的成本，以至于絕大多數(shù)投資者無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

我們是堅(jiān)定的價(jià)值投資者。相比于眼前，我們更看重的是未來(lái)10年能賺多少，為了未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)而可持續(xù)的利益，我們很樂(lè)意放棄目前的不可持續(xù)的利益。我們不相信市場(chǎng)能夠被預(yù)測(cè)，更不相信投機(jī)帶來(lái)的盈利能夠持續(xù)。因此，我們不會(huì)隨意跟風(fēng)炒作，不會(huì)靠小道消息拿客戶(hù)的資金去冒險(xiǎn)，我們只關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)，在這個(gè)偉大的時(shí)代，找到偉大的企業(yè)，盡量分享它們成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值。我們堅(jiān)信，在所有的盈利模式中，這是最可持續(xù)的，也是最能為投資者帶來(lái)驚喜的。