今天，2010年1月26日，大盤以近百點(diǎn)的長陰，第五次跌破半年線（第一次為2009年8月31日）。有再一再二，沒有再三再四，但目前A股跌破半年線已經(jīng)有了“再五”，那么這個(gè)“再五”，從純技術(shù)面分析，屬于有效跌破的概率很大。

對于目前大盤的形勢，仍然存在正常的分歧，有人認(rèn)為3000點(diǎn)以下是空頭陷阱，有人認(rèn)為可能會(huì)跌到2600點(diǎn)以下，還有人看空到2010點(diǎn)。這些不同的看法，都是證券市場極為正常的現(xiàn)象。如果沒有什么明顯的分歧，市場一致看多或看空，直接應(yīng)用逆向思維反著做，投資倒簡單了。

對于目前的市場，我是短期看空，中長期看多。這個(gè)短期，我認(rèn)為是半年左右，中長期則是一年以上。之所以對當(dāng)前市場短期看空，中長期看多，有如下幾個(gè)論據(jù)值得一提：

1，           當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性矛盾突出，大盤權(quán)重板塊與中小板塊估值失衡，市場存在糾偏需要。最為突出的是銀行板塊的低估值與其他中小板塊的高估值。一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：目前市場上權(quán)重板塊銀行板塊市盈率在10倍左右，鋼鐵、煤炭等的估值也較低。如果把A股市場前20%的權(quán)重板塊個(gè)股去掉，則其余80%的中小板塊個(gè)股市盈率平均達(dá)到70倍左右。這種失衡的狀態(tài)不可能長期維持，如果不通過市場調(diào)整，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的糾偏，則市場很難有一個(gè)穩(wěn)定的上漲。

2，           當(dāng)前市場基金平均倉位接近90%，為歷史高位區(qū)，向上推動(dòng)大盤心有余而力不足?；鹱鳛槭袌龅闹髁χ唬鋫}位其實(shí)也是市場的反向指標(biāo)。歷史無數(shù)次證明：當(dāng)基金倉位達(dá)到歷史高位時(shí)，市場難有好的表現(xiàn)；當(dāng)基金倉位達(dá)到歷史低位時(shí)，往往是市場到底的證據(jù)。基金這個(gè)集合了大量散戶資金的所謂專業(yè)投資者，從整體上看，其實(shí)是一個(gè)大散戶。他們就是坐在資本市場這個(gè)電梯里的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，電梯高時(shí)它高，電梯低時(shí)它低。戰(zhàn)略投資者以基金倉位作為風(fēng)向標(biāo)，能夠提高投資勝算。

3，           從大盤形態(tài)來分析，已經(jīng)出現(xiàn)趨勢轉(zhuǎn)變的特征。對于大盤技術(shù)面的分析，有各種各樣的方法，比如道氏理論、波浪理論等，不一而足。如果從道氏理論來看，尚未完全確認(rèn)下跌趨勢，但如果得以完全確認(rèn)，則對投資人來說信號(hào)太滯后，可操作性不強(qiáng)。從波浪理論來看，目前的下跌屬于C浪下跌，為最后一跌，參考性較大。不管運(yùn)用哪種技術(shù)方法，目前市場走弱的跡象已經(jīng)非常明顯。

4，           國際資本市場及大宗商品期貨市場經(jīng)歷了2009年的大漲之后，中級(jí)調(diào)整的可能性增大，對A股市場構(gòu)成壓力。從道瓊斯指數(shù)來看，近20年來，出現(xiàn)像2009年那樣幅度的連續(xù)上漲行情的次數(shù)不多，大約只有兩三次，恒生指數(shù)也有些類似。在過去十多年內(nèi)，大宗商品期貨，以銅為代表，一年內(nèi)出現(xiàn)如此大漲幅的次數(shù)也只有兩三次，2010年國際資本市場及大宗商品期貨市場展開一波中級(jí)調(diào)整的概率很大。目前恒指趨勢轉(zhuǎn)變的跡象非常明顯，道瓊斯指數(shù)也初現(xiàn)端倪，這可能會(huì)使A股市場的上漲缺少一個(gè)良好的外部環(huán)境。

5，           國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)會(huì)出現(xiàn)一定的反復(fù)，不可能直上直下。百年難遇的金融風(fēng)暴有結(jié)束的跡象。在危機(jī)暴發(fā)過程中，市場非理性的狂跌難以避免。但過猶不及，所以2009年金融市場的大幅反彈并不奇怪。但同樣，這樣的大幅反彈也屬于過猶不及。一次金融風(fēng)暴，放倒一批企業(yè)；就像一場大病，放倒一個(gè)人，疾病的恢復(fù)有一個(gè)過程。即使明顯好轉(zhuǎn)，但要去掉病根，還有一個(gè)漫長的過程。這個(gè)判斷是一種哲學(xué)判斷，不是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)能夠量化研究的。所以2010年的金融市場，需要有一個(gè)反復(fù)的過程。

以上幾點(diǎn)，都決定了A股市場短期內(nèi)走弱的概率很大。但如下兩點(diǎn)則決定了這種調(diào)整可能只是短期的一個(gè)調(diào)整：

1、           中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力復(fù)蘇及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)為資本市場提供了上升的根本動(dòng)力。這一點(diǎn)屬于基本面研究的范圍，相關(guān)的研究及評(píng)論很多，這里不再獒述。

2、           大盤藍(lán)籌板塊的低估值決定了A股市場的調(diào)整幅度有限，極有可能這次調(diào)整更是一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整。也就是說，高估值的中小板塊可能會(huì)面臨非常大的跌幅，相當(dāng)一批個(gè)股“腰斬”可能性很大，但大盤藍(lán)籌則以橫向盤跌的可能性較大。最終形成一個(gè)合理結(jié)構(gòu)，即：中小板由70倍的“市夢率”下降為相對合理的范圍，比如30倍左右，這樣我們會(huì)看到：指數(shù)下跌有限，個(gè)股跌幅巨大。

那么，市場的這次調(diào)整，會(huì)達(dá)到怎樣的一個(gè)點(diǎn)位？我認(rèn)為這是誰也不可能預(yù)測來的。盡管從一些技術(shù)理論來講，比如波浪理論來講，可能會(huì)在2600點(diǎn)以下。但事實(shí)上，沒有人能夠真正預(yù)測市場。也許大盤可能在3000點(diǎn)左右開始橫向震蕩，等待企業(yè)業(yè)績不斷好轉(zhuǎn)，使估值結(jié)構(gòu)性矛盾得到“自動(dòng)解決”；也有可能市場會(huì)出現(xiàn)快速的下挫，達(dá)到2600點(diǎn)以下，然后開始新的、較長時(shí)期的上漲；市場也有可能介入以上兩者之間。但從概率上來判斷，市場跌破1664點(diǎn)“大底”的可能性較小。如此，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)，這次市場調(diào)整將為投資者帶來一次歷史性的大機(jī)遇。如果市場真的能夠跌到2500點(diǎn)左右，結(jié)合基本面與技術(shù)面分析，在合適的點(diǎn)位介入，將有可能享受中國新一輪牛市的輝煌。

一次A股市場投資的大機(jī)遇正在醞釀，你做好準(zhǔn)備了嗎？！