5月16日召開(kāi)的券商創(chuàng)新大會(huì)讓券商們賺得盆滿缽滿。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》給券商們送上了大禮包。從私募市場(chǎng)到財(cái)富管理，從互聯(lián)網(wǎng)證券到融資業(yè)務(wù)甚至到跨境業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)都為券商們大開(kāi)綠燈，券商業(yè)務(wù)有望迎來(lái)大發(fā)展時(shí)期。

　　或許是這個(gè)紅包太大了，以至T+0話題在這次創(chuàng)新大會(huì)上被淡忘了。而實(shí)際上在此之前，市場(chǎng)對(duì)券商創(chuàng)新大會(huì)的召開(kāi)是寄予厚望的，其中的一個(gè)重要愿望就是寄希望于券商創(chuàng)新大會(huì)的召開(kāi)能夠推動(dòng)T+0的推出。但從這次券商創(chuàng)新大會(huì)的召開(kāi)來(lái)看，券商們忙于收“紅包”去了，T+0的話題反倒是無(wú)暇提及。

　　券商創(chuàng)新大會(huì)沒(méi)有提及T+0，這并不意味著市場(chǎng)對(duì)T+0就沒(méi)有需求了。實(shí)際上就在券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)前夕，上交所于5月13日發(fā)布了《滬市上市公司2013年年報(bào)整體分析報(bào)告》。該報(bào)告針對(duì)滬市藍(lán)籌股市場(chǎng)不夠活躍的問(wèn)題，建議繼續(xù)研究推進(jìn)大盤(pán)藍(lán)籌股“T+0”交易等差異化交易機(jī)制等。

　　不僅如此，今年4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告批準(zhǔn)了滬港通業(yè)務(wù)，同時(shí)給出了6個(gè)月的準(zhǔn)備期，即到今年10月，滬港通將正式啟動(dòng)。目前上交所、港交所、證監(jiān)會(huì)都在就滬港通的業(yè)務(wù)及機(jī)制試點(diǎn)廣泛征詢社會(huì)各界意見(jiàn)。而就滬港通的發(fā)展來(lái)看，它不應(yīng)該只是一種簡(jiǎn)單的“資金通”，更應(yīng)該是雙方在制度上的一次完善過(guò)程。這就包括在A股實(shí)行T+0交易的問(wèn)題。畢竟港股實(shí)行的是T+0交易，如果對(duì)應(yīng)的A股不能T+0的話，這就會(huì)進(jìn)一步削減A股對(duì)香港投資者的吸引力。而從A股的現(xiàn)狀來(lái)看，目前A股對(duì)香港投資者的吸引力本來(lái)就不足。如果在交易機(jī)制上再不能接軌港股，滬港通就有可能變成單向的“港股直通車(chē)”了。

　　而且對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)T+0的需求也是非常迫切的。雖然提及T+0，監(jiān)管部門(mén)更多考慮的是T+0可能引發(fā)的投機(jī)炒作功能。但對(duì)于A股市場(chǎng)相對(duì)成熟的投資者群體來(lái)說(shuō)，他們更需要運(yùn)用T+0的糾錯(cuò)功能來(lái)減少投資中可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤。對(duì)于這一點(diǎn)，去年“8.16”發(fā)生的光大烏龍指事件是中國(guó)股市的一個(gè)標(biāo)志性事件，相信經(jīng)過(guò)了這次事件的投資者，絕大多數(shù)都是支持T+0交易的。面對(duì)光大烏龍指事件的發(fā)生，由于不能進(jìn)行T+0操作，投資者只能眼睜睜地看著自己賬面的投資損失一步步增加而無(wú)能為力?？梢哉f(shuō)，光大烏龍指事件把當(dāng)前的T+1交易機(jī)制的弊端暴露無(wú)遺。所以推出T+0交易機(jī)制是符合最廣大投資者意愿的。

　　也正是基于“糾錯(cuò)”的需要，所以筆者并不贊成上交所提出的在藍(lán)籌股中實(shí)行T+0的主張。因?yàn)榫汀凹m錯(cuò)”而言，T+0更需要在創(chuàng)業(yè)板與中小盤(pán)股票中推出，反倒是在藍(lán)籌股中實(shí)行T+0的需要最不迫切。上交所主張?jiān)谒{(lán)籌股中實(shí)行T+0，這其實(shí)運(yùn)用的是T+0的投機(jī)炒作功能，其出發(fā)點(diǎn)本身就是錯(cuò)誤的。

　　當(dāng)然，基于中國(guó)股市投機(jī)炒作盛行的實(shí)情，為穩(wěn)妥推出T+0，可考慮分步實(shí)施T+0。第一步考慮在藍(lán)籌股中率先實(shí)行T+0，這一步可以說(shuō)是管理層相對(duì)容易接受的。不過(guò)，在藍(lán)籌股中實(shí)行T+0，并不限于在滬市藍(lán)籌股中實(shí)施，同樣也需要在深市藍(lán)籌股中實(shí)施，管理層沒(méi)有必要借T+0的推出在滬深交易所之間制造人為的不公平，這是違反三公原則的。所以T+0可率先在滬深300成份股中推出，這是一個(gè)比較公平的選擇。其次是經(jīng)過(guò)半年到一年的試行之后，再在正常交易的上市公司股票中（即非ST股）全部實(shí)施。畢竟只有全面實(shí)施T+0才能真正體現(xiàn)出“三公”原則，這樣也可以更好地發(fā)揮T+0的糾錯(cuò)功能。