這幾句信息量大，值得認(rèn)真解讀。這是對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展最新也是最全的認(rèn)識(shí)，也就是說(shuō)，以前的政府高層僅僅只是把資本市場(chǎng)作為為國(guó)企融資的工具的話，那么現(xiàn)在的認(rèn)識(shí)已經(jīng)上升到一個(gè)很高的層次，這個(gè)層次總體上把資本市場(chǎng)當(dāng)做為一個(gè)市場(chǎng)化配置資源的基礎(chǔ)設(shè)施，作為優(yōu)化經(jīng)濟(jì)肌體生態(tài)的關(guān)鍵，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要平臺(tái)。

　　其中第一點(diǎn)：“有利于拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，考慮到春節(jié)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入下滑態(tài)勢(shì)，無(wú)論工業(yè)增加值還是居民消費(fèi)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，PMI連續(xù)8個(gè)月下滑，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)連續(xù)兩年下滑，過(guò)剩產(chǎn)能鋼鐵、煤炭等更是進(jìn)入極端困難的境地，而環(huán)境問(wèn)題更是雪上加霜，中央政府如果說(shuō)無(wú)意也無(wú)力推出大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的話，那么把資本市場(chǎng)這個(gè)機(jī)器發(fā)動(dòng)起來(lái)，不失為一個(gè)很好的選擇。

　　這時(shí)候資本市場(chǎng)就能提供一個(gè)很好的選擇：有利于拓寬企業(yè)和居民投融資渠道，企業(yè)和居民投融資不暢是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制老問(wèn)題，源于中國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)的壟斷和效率低下，并以暴利榨取實(shí)體經(jīng)濟(jì)血汗，正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化的一個(gè)罪魁禍?zhǔn)住Ｄ敲匆粋€(gè)健康的高效率的資本市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)很好的選擇。尤其是股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)如果有較強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)，居民的儲(chǔ)蓄可以源源不斷的通過(guò)股票市場(chǎng)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)以優(yōu)厚的利潤(rùn)回饋居民，這樣的財(cái)富效應(yīng)又能夠刺激居民去消費(fèi)，這是一個(gè)正循環(huán)。

　　而反觀目前的金融業(yè)，銀行業(yè)以寬闊的利差躺著掙錢，居民和企業(yè)過(guò)剩的資金無(wú)處可去，企業(yè)融資渠道有效，于是民間高利貸盛行，民間高利貸的金融生態(tài)嚴(yán)重失衡，缺少起碼的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，極為脆弱，一旦出問(wèn)題不僅僅是經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題還可能是這政治的問(wèn)題，這在中國(guó)大多數(shù)地方都一再上演，這時(shí)候健康的資本市場(chǎng)顯得極其必要。

　　第二點(diǎn)：優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提高直接融資比重。我國(guó)企業(yè)負(fù)債過(guò)重，據(jù)有人測(cè)算，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率達(dá)120%以上，達(dá)到國(guó)際上較高水平，大量風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行體系，這是中國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的又一惡果，債權(quán)融資比重過(guò)高，而股權(quán)融資比重過(guò)低，債權(quán)融資的缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)集中，而股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)正是風(fēng)險(xiǎn)分散，一個(gè)發(fā)達(dá)完備的資本市場(chǎng)就可以通過(guò)股權(quán)的買賣把投資者和融資者直接對(duì)接，并把資金配置在最需要的地方。

　　第三點(diǎn)：完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)。十八屆三中全會(huì)提出的國(guó)有資產(chǎn)的混合所有制改革，這是在國(guó)有企業(yè)再次進(jìn)入經(jīng)營(yíng)大幅下滑，腐敗大案要案層出不窮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁不足的情況下，中國(guó)高層改革派下一步改革的最新戰(zhàn)略，盡管這是一次漸進(jìn)式的改革戰(zhàn)略，但的確是新一屆領(lǐng)導(dǎo)的核心戰(zhàn)略。

　　但是這個(gè)政策的實(shí)施，必須有完備高效的資本市場(chǎng)作為其工具和平臺(tái)以及定價(jià)基礎(chǔ)，如果一個(gè)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，國(guó)有企業(yè)股權(quán)如何估值？交易如何達(dá)成？分散的民間資金如何籌集？國(guó)有資本如何套現(xiàn)？股東權(quán)益如何保護(hù)？資本的意志如何貫徹？市場(chǎng)化的體制如何建立？并購(gòu)重組如何進(jìn)行和實(shí)現(xiàn)？完全可以這樣說(shuō)，沒(méi)有發(fā)達(dá)健全高效的資本市場(chǎng)，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革寸步難行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然是“心有余而力不足”。

　　最最關(guān)鍵的是最后一點(diǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)要發(fā)生，目前看來(lái)最可能在哪里？信托兌付風(fēng)險(xiǎn)， 企業(yè)債和公司債兌付風(fēng)險(xiǎn)或者由房地產(chǎn)價(jià)格下跌形成中小金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等，這是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的火山口，必須時(shí)刻警惕。而這時(shí)候資本市場(chǎng)能起到什么作用呢，其實(shí)今年以來(lái)隨著發(fā)生多起公司債和信托產(chǎn)品違約事件，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債和信托產(chǎn)品售賣都出現(xiàn)了大幅萎縮，并且違約事件有可能具有極大的傳染性，資金鏈的斷裂，信用的收縮都可能引起違約事件的成倍放大，而如果有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)不僅僅可以阻止這些風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)而且可能通過(guò)資本市場(chǎng)的融資對(duì)流動(dòng)性提供支持，并將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)?shù)姆秶?/FONT>