國際期貨市場的發(fā)展趨勢

自19世紀(jì)中葉美國芝加哥期貨交易所創(chuàng)辦以來，期貨市場已有150年的歷史。但期貨市場的大發(fā)展還是本世紀(jì)70年代金融期貨出現(xiàn)以后的事情。國際期貨市場的近期發(fā)展主要呈現(xiàn)以下幾個趨勢：

（一）品種不斷更新。期貨市場發(fā)展的前一個世紀(jì)基本上都是圍繞商品期貨交易進(jìn)行的，主要有農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品。本世紀(jì)70年代后，隨著利率、股票和股票指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品期貨期權(quán)交易的推出，全球期貨市場進(jìn)入了一個嶄新的時代。目前，新的金融衍生產(chǎn)品仍不斷出現(xiàn)。

（二）期貨交易所合并。各國期貨交易所進(jìn)行競爭的重要手段之一是通過合并的方式擴(kuò)大市場規(guī)模，提高競爭能力。如日本的商品期貨交易所最多時曾達(dá)27家，到1990年，通過合并減少到16家，1997年11月減至7家，形成以東京工業(yè)品交易所、東京谷物商品交易所為中心的商品期貨市場。在歐洲，倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所于1992年兼并了倫敦期權(quán)市場，1996年又收購了倫敦商品交易所，其1996年的交易量首次超過歷史悠久的芝加哥商業(yè)交易所，成為僅次于芝加哥期貨交易所的世界第二大期貨交易所。在美國，1994年，紐約商業(yè)交易所與紐約商品交易所實(shí)現(xiàn)合并，成為以金屬和燃料油為主的期貨交易所，1996年起，芝加哥期貨交易所與芝加哥商業(yè)交易所也開始醞釀合并事宜。

（三）期貨交易的全球化越來越明顯。進(jìn)入80年代以來，各期貨交易所為了適應(yīng)日益激烈的國際競爭，相互間聯(lián)網(wǎng)交易對方的上市品種已成為新潮。聯(lián)網(wǎng)交易就是期貨交易所之間通過電腦撮合主機(jī)的聯(lián)網(wǎng)方式，使交易所會員可以在本交易所直接交易對方交易所上市合約的一種交易形式。聯(lián)網(wǎng)后，各交易所仍保持獨(dú)立法人的地位。先后聯(lián)網(wǎng)的交易所有：新加坡國際金融交易所分別與芝加哥商業(yè)交易所、紐約商業(yè)交易所、國際石油交易所、倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所和德國期貨交易所聯(lián)網(wǎng)，倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所分別與芝加哥期貨交易所和東京期貨與期權(quán)交易所聯(lián)網(wǎng)，香港期貨交易所分別與紐約商業(yè)交易所和費(fèi)城股票交易所聯(lián)網(wǎng)，紐約商業(yè)交易所與悉尼期貨交易所聯(lián)網(wǎng)等。

（四）科學(xué)技術(shù)在期貨交易中扮演越來越重要的角色。交易所間的聯(lián)網(wǎng)和異地遠(yuǎn)程交易，首先需要解決的是技術(shù)問題。在90年代初，為了滿足歐洲及遠(yuǎn)東地區(qū)投資者在本地時間進(jìn)行芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所上市合約交易的需要，這兩家交易所與路透社合作，推出了全球期貨電子交易系統(tǒng)（GLOBEX）。此后，其他交易所紛紛效仿，并開發(fā)出各自的電子交易系統(tǒng)，如倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所的APT系統(tǒng)、法國國際期貨交易所的NSC系統(tǒng)等。這些系統(tǒng)不僅具有技術(shù)先進(jìn)、高效快捷、操作方便等特點(diǎn)，而且使全球24小時不間斷進(jìn)行期貨交易成為現(xiàn)實(shí)。

（五）加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險成為期貨市場的共識。作為一個高風(fēng)險的市場，各國政府監(jiān)管部門對期貨市場無一例外地進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。特別是1995年具有百年歷史的英國巴林銀行，因其交易員在新加坡國際金融期貨交易所從事日經(jīng)225股票指數(shù)期貨交易時，違規(guī)操作，造成數(shù)十億美元的損失，最終導(dǎo)致該銀行倒閉的嚴(yán)重事件發(fā)生后，從監(jiān)管部門到交易所以及投資者都對期貨市場的風(fēng)險更加重視，對期貨交易中的合約設(shè)計(jì)、交易、結(jié)算、交割等環(huán)節(jié)進(jìn)行深刻的反思和檢討，以求控制風(fēng)險，更好地發(fā)揮期貨市場的功能。