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眼 下沒有誰比新興經(jīng)濟(jì)體市場的投資者更能體會到近期全球增長放緩跡象所帶來的不安。上周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給新興市場投資者敲響了警鐘，中國再一次成為投資者密切關(guān)注的對象，上周五公布的兩項制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)的增長正在以高于預(yù)期的速度放緩。與此同時，當(dāng)日公布的美國5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也很糟糕，使得市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的希望徹底破滅。 并不是說投資者對于全球增長放緩的幅度超過預(yù)期沒有心理準(zhǔn)備。世界銀行(The World Bank)早在年初就曾預(yù)計，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)增速為5.7%，去年為6.2%。 而是歐洲危機(jī)的升級、美國復(fù)蘇的減慢以及歐洲衰退導(dǎo)致許多國家調(diào)低了本國增長預(yù)期。這轉(zhuǎn)而引發(fā)了全球拋售高收益資產(chǎn)的浪潮。 TCW首席全球策略師Komal Sri-Kumar稱，新興市場無法避開歐洲問題的影響。他預(yù)計今年下半年美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入二次衰退的第二階段。 許多仍看好新興市場長期增長潛力的投資者開始轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家及其企業(yè)發(fā)行的債券，但他們只對后者發(fā)行的美元債券感興趣，原因就是避開許多新興市場貨幣一旦快速貶值而帶來的風(fēng)險。 Sri-Kumar表示，他所在的公司增持了一些新興市場美元債券，但遠(yuǎn)離當(dāng)?shù)匕l(fā)行的本幣債券，原因就在于新興市場貨幣可能進(jìn)一步下跌。 以使用最廣泛的兩種新興市場貨幣墨西哥比索和南非蘭特為例，花旗(Citigroup)提供的數(shù)據(jù)顯示，5月份墨西哥比索和南非蘭特兌美元分別下跌了10.15%和9.23%。 對許多投資者而言，5月份新興市場資產(chǎn)的疲軟表現(xiàn)打破了他們長久以來對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然陷落，但經(jīng)濟(jì)體仍屹立不倒的希望。發(fā)展中國家新生的中產(chǎn)階級消費(fèi)能力的增加曾經(jīng)被視為推動全球經(jīng)濟(jì)增長的新的引擎，但盡管這些消費(fèi)者在國內(nèi)的消費(fèi)沒有縮減，但本幣的貶值已經(jīng)限制了他們在境外購物和旅行的能力。 此外，經(jīng)濟(jì)的放緩預(yù)計也會改變他們的消費(fèi)習(xí)慣。印度第一季度經(jīng)濟(jì)增長率大幅放緩至5.3%，促使凱投宏觀(Capital Economics)分析師把印度全年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期從7%下調(diào)到6%。雖然巴西政府預(yù)計該國經(jīng)濟(jì)今年仍將取得4%-4.5%的較快增長，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心該國今年的經(jīng)濟(jì)增速甚至連去年的2.7%都達(dá)不到。 DoubleLine Emerging Markets Fixed Income Fund投資組合經(jīng)理Luz Padilla指出，作為投資者，試圖躲避開當(dāng)前的大環(huán)境是不可能的。該基金正在購買亞洲國有企業(yè)，特別是中國國有企業(yè)發(fā)行的債券。 不過有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，不加以區(qū)分地將所有新興市場視為一個整體的做法是錯誤的。Sri-Kumar稱，中國、印度、俄羅斯等國家的股市今年的跌勢尤為慘重，因此明年反彈的希望最大。 摩根士丹利(Gray Newman)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gray Newman則指出，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)體抗風(fēng)險的能力很強(qiáng)，雖然全球需求疲軟給這些國家的經(jīng)濟(jì)造成拖累，但一旦全球其他國家回到增長軌道，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)將很快復(fù)蘇。 |
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