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雖然新興市場在2016年初看起來黯然，但該資產(chǎn)類別在今年上半年一直處于反彈走勢。國際貨幣基金組織(IMF)10月6日發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》更新報告，指出新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長六年來將第一次加快，預(yù)計全球經(jīng)濟增長將由新興市場帶動。

PIMCO:10年來最大投資就會

全球債券基金巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)稱新興市場可能出現(xiàn)10年來最大投資機會。

PIMCO旗下咨詢公司Research Affiliates主管Robert Arnott在PIMCO網(wǎng)站分享了他們的策略。他們指出，從希勒市盈率(Shiller P/E)來看，新興市場當前極低的估值水平意味著5年之后可以帶來3位數(shù)的回報。

年初至今新興市場股票跑贏發(fā)達市場（以美元計），其中MSCI新興市場指數(shù)上升14.5%，而MSCI世界指數(shù)則上升2.7%。

1987年以來新興市場的表現(xiàn)

他們表示，按照一些常用的估值標準，新興市場股市估值已經(jīng)相當便宜；按照用實際股價除以10年實際每股盈利均值的希勒市盈率，截至2016年8月31日，新興市場估值僅為10倍，處于1990年以來估值水平的最低4個百分位。

截至2015年12月31日，PIMCO旗下的All Asset基金配置了35%的新興市場股票和債券。Brightman表示，隨著新興市場估值進一步下降，現(xiàn)在他們對這些持倉的未來表現(xiàn)信心更強了。

而且越來越多包括貝萊德、富蘭克林鄧普頓、高盛在內(nèi)的投資公司開始紛紛加入新興市場。這些投資公司紛紛開始看好三年以來表現(xiàn)不佳的新興市場。

新興市場是美聯(lián)儲貨幣政策的主要受益者

美聯(lián)儲則維持貨幣政策不變，但表示或在今年年底前加息25個基點。FOMC成員下調(diào)了美聯(lián)儲基金利率在2017年底的預(yù)期，從6月的1.6%降至1.12%。這個明確的跡象表明，美聯(lián)儲的貨幣政策在未來幾個月內(nèi)將比以前預(yù)期的更弱。

首先，因為美國的低利率應(yīng)該會繼續(xù)支持全球經(jīng)濟增長，對大宗商品價格產(chǎn)生積極影響，而新興市場國家多為大型出口商。這將增加新興市場經(jīng)濟復(fù)蘇的概率，符合國際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)期。

根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，新興市場國家的GDP增長率將從2016年的4.1%上升到2017年的4.6%。

新興國家GDP

其次，主要新興市場貨幣在2015年底和2016年初大幅貶值后，于今年二季度反彈。無論是巴西雷亞爾還是俄羅斯盧布，兌美元匯率均從年內(nèi)低點反彈了23%。隨著美聯(lián)儲在未來幾個月加息節(jié)奏溫和，新興市場貨幣應(yīng)會繼續(xù)受益于這個有利的利率差。

新興國家匯率變化

債券市場可能是這一趨勢的主要受益者。在美國短期利率保持低位、美國10年期政府債券收益率長期遠低于2%的情況下，新興市場政府債券的高額收益率應(yīng)會繼續(xù)吸引投資者。以ETF作為基準，年初至今，SPDR S&P 500信托基金上漲了5.9%，新興市場ETF的表現(xiàn)則一直強得多，SPDR S&P拉美ETF上漲了33%。

中國經(jīng)濟企穩(wěn)提振新興市場

美元已企穩(wěn)，這在很大程度上讓新興市場受益，因為以美元計值的債券的威脅已減少；新興市場很多公司發(fā)行以美元計值的債務(wù)，當其所在經(jīng)濟體疲軟同時美元又極其強勁時，這些公司將更難以償還其債務(wù)。

另外很多新興市場國家在實施結(jié)構(gòu)性改革以刺激增長及其各自股市方面正在取得實質(zhì)性進展。

也許中國是全球投資者情緒的最大催化劑。2015年，中國事件導(dǎo)致市場出現(xiàn)大量拋售，影響所有的新興市場。

中國經(jīng)濟企穩(wěn)的信號是今年提振整體新興市場情緒的一個關(guān)鍵因素。近來，中國當局已在開放國內(nèi)股市方面邁進一步，其已批準市場翹首以盼的深港通計劃，投資者將可買賣中國內(nèi)陸股票（A股）和香港市場股票（H股）。“新興市場教父”麥樸思稱，“中國的基本面看起來仍十分健康，該國依然是全球增長最快的經(jīng)濟體之一，即使其增長速度比過去幾十年緩慢，而且我相信政府能實現(xiàn)整體經(jīng)濟再平衡?！?/strong>