買(mǎi)偉大的公司而不是偉大的股票
　　
　　哈格斯瓊姆提出了選股的12個(gè)基本原則。并不是所有巴菲特購(gòu)買(mǎi)的股票都符合所有這些原則，投資者應(yīng)該在總體上把握這些原則以建立一個(gè)合理的選股方法。這些選股原則中既有定性的，也有定量的。
　　
　　巴菲特選股的公司業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)
　　
　　1. 公司的業(yè)務(wù)是否簡(jiǎn)單易懂？
　　
　　知識(shí)可以提高投資回報(bào)和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。巴菲特警告說(shuō)如果僅僅因?yàn)楸砻娴睦碛啥?gòu)買(mǎi)股票，那么投資者就有可能一旦發(fā)現(xiàn)該公司的不足就將其拋棄。投資者需要了解一個(gè)公司的現(xiàn)金流、勞動(dòng)生產(chǎn)率、產(chǎn)品價(jià)格彈性、資本需求程度、收入增長(zhǎng)率和成本控制能力。要明白這一切，投資者應(yīng)該關(guān)注自己所熟悉的行業(yè)和領(lǐng)域。投資者應(yīng)該承認(rèn)和了解自己的不足，這有助于避免犯大的錯(cuò)誤。哈格斯瓊姆建議不要投資于10億美元市值以下的小公司。
　　
　　2. 公司業(yè)務(wù)是否有持續(xù)的連續(xù)盈利的歷史
　　
　　巴菲特總是避開(kāi)業(yè)務(wù)上碰到困難的公司和因過(guò)去業(yè)務(wù)不成功而進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的公司。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功的例子并不多，巴菲特認(rèn)為那些堅(jiān)持同一產(chǎn)品和服務(wù)多年的公司才能獲得最好的回報(bào)。本項(xiàng)選股標(biāo)準(zhǔn)主要是定性的，巴菲特要求過(guò)去7年每年都有正的盈利。
　　
　　3. 公司業(yè)務(wù)是否前景不錯(cuò)？
　　
　　巴菲特把企業(yè)分成兩種：處于小部分的特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)和處于大部分的商品生產(chǎn)企業(yè)。巴菲特認(rèn)為特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)是必需的和沒(méi)有替代商品的，且不受管制。這種公司有著較大的和穩(wěn)定的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)確保自己不被競(jìng)爭(zhēng)者搶奪市場(chǎng)和利潤(rùn)，并且有著較大的定價(jià)靈活性，不用擔(dān)心因提價(jià)而失去市場(chǎng)。較強(qiáng)的特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)甚至在犯了嚴(yán)重錯(cuò)誤的情況下仍然能夠生存。因此，公司有著持續(xù)的優(yōu)勢(shì)并形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘非常有用。盡管這一選股原則是定性的，但許多財(cái)務(wù)指標(biāo)有助于分辨出特許經(jīng)營(yíng)公司，如權(quán)益報(bào)酬率。