杜邦分析法介紹
杜邦分析法(DuPont Analysis)利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況,這種分析方法最早由美國杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是一 種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平,從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積,這樣有 助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 杜邦分析法的特點 杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來,形 成一個完整的指標體系,并最終通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法,可使財務比率分析的層次更清晰、條理更突出,為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng) 營和盈利狀況提供方便。 杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素,以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系,給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東 杜邦分析法的基本思路 1、權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標,是杜邦分析系統(tǒng)的核心。 2、資產(chǎn)凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標,具有很強的綜合性,而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析,需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析,以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題 在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入,降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑,而擴大銷售,同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件 和途徑。 3、權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度,反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高,權益乘數(shù) 就大,這說明公司負債程度高,公司會有較多的杠桿利益,但風險也高;反之,資產(chǎn)負債率低,權益乘數(shù)就小,這說明公司負債程度低,公司會有較少的杠桿利益, 但相應所承擔的風險也低。 杜邦分析法的財務指標關系 杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為: 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù) 而:資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 即:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù) 杜邦分析法的步驟 1.從權益報酬率開始,根據(jù)會計資料(主要是資產(chǎn)負債表和利潤表)逐步分解計算各指標; 2.將計算出的指標填入杜邦分析圖; 3.逐步進行前后期對比分析,也可以進一步進行企業(yè)間的橫向?qū)Ρ确治觥?/font> 杜邦分析法的局限性 從企業(yè)績效評價的角度來看,杜邦分析法只包括財務方面的信息,不能全面反映企業(yè)的實力,有很大的局限性,在實際運用中需要加以注意,必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在: 1、對短期財務結(jié)果過分重視,有可能助長公司管理層的短期行為,忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。 2、財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績,衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代,顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大,而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。 3、在目前的市場環(huán)境中,企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關重要,杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。 |
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