本周A股市場在震蕩中繼續(xù)探尋底部。其中，上證指數(shù)雖然未創(chuàng)本輪調(diào)整行情以來的新低，但卻創(chuàng)出了本輪調(diào)整行情以來的收盤新低，這意味著A股市場其實(shí)已有了一定程度的破位跡象。

　　為何走出“獨(dú)立行情”

　　對于本周A股市場的走勢，其實(shí)業(yè)內(nèi)人士一度持有相對樂觀的看法。一是因?yàn)榻鹑?、地產(chǎn)股已企穩(wěn)反彈，意味著A股市場的調(diào)整地雷已清除。也就是說，市場缺乏新的做空先鋒，故再度調(diào)整空間已不大。二是因?yàn)橥鈬袌鲆桓那捌陲L(fēng)聲鶴唳的走勢，出現(xiàn)了震蕩回升，尤其是本周四外圍市場一片“歡歌笑語”。根據(jù)以往慣例，A股市場在本周四會(huì)出現(xiàn)反彈格局，至少會(huì)在本周五早盤出現(xiàn)高開。

　　但想不到的是，不僅僅周四上證指數(shù)在尾盤跳水，再創(chuàng)本輪調(diào)整行情以來的收盤新低，而且在本周五，上證指數(shù)向下跳空低開16.43點(diǎn)，盤中也一度跳水。只不過，由于金融、地產(chǎn)股在周五尾盤的脈沖反彈而使得A股市場的走勢略顯平和了一些。但我們認(rèn)為，這難以改變近期A股市場與外圍市場已形成的跟跌不跟漲的特征。

　　之所以如此，有觀點(diǎn)認(rèn)為主要是市場參與各方對政策預(yù)期的分歧較大。尤其是關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期，有觀點(diǎn)認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增速有所回落，房地產(chǎn)成交迅速萎縮的大背景下，地產(chǎn)調(diào)控政策或?qū)②呌诰徍?。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已上升到國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略層面，故扶持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)成為我國經(jīng)濟(jì)增長新引擎已是大勢所趨，這就意味著金融、地產(chǎn)股在近期雖然有估值優(yōu)勢，可能會(huì)有短線脈沖的走勢出現(xiàn)，但難以持續(xù)活躍，難以成為牽引A股市場持續(xù)活躍的漲升引擎。如此的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期也就意味著流動(dòng)性收緊的政策導(dǎo)向在近期難以迅速改觀，至少表明當(dāng)前貨幣政策的導(dǎo)向存在著難以預(yù)測的格局。既如此，主流資金不敢大規(guī)模出動(dòng)，只能以適量資金護(hù)盤，但難以牽引A股市場出現(xiàn)較大力度的反彈。

　　小盤高價(jià)股或是新調(diào)整壓力源

　　因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場在近期極有可能出現(xiàn)新的調(diào)整壓力源，這新的調(diào)整壓力源主要是相對于原先的金融、地產(chǎn)股來說的。因?yàn)樵谇捌冢禺a(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策導(dǎo)致地產(chǎn)股以及與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的行業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)下跌，進(jìn)而牽引A股市場出現(xiàn)了調(diào)整行情。不過，在近期，金融、地產(chǎn)股趨于平穩(wěn)，周五尾盤甚至一度崛起，牽引A股市場在盤中出現(xiàn)回升。

　　但奇怪的是，金融、地產(chǎn)股的盤中脈沖并未引發(fā)指數(shù)全面回升，為何？可能就是因?yàn)锳股市場出現(xiàn)了新的調(diào)整壓力源，那就是小盤高價(jià)股。在本周末，漢王科技、萬邦達(dá)、碧水源等百元股就出現(xiàn)了持續(xù)走低的K線組合。此類個(gè)股的跌幅雖然不大，但卻向市場傳遞出在資金面緊張的背景下，小盤高價(jià)股已漸漸撐不住如此高的價(jià)格、如此高的估值，故有資金漸次撤離。而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一旦調(diào)整趨勢形成共識(shí)，那么，小盤高價(jià)股極可能出現(xiàn)急跌，從而使得A股市場加速調(diào)整。

　　如此來看，雖然目前小盤高價(jià)股大多符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，理論上具有相對活躍的條件，但在資金面緊張的背景下，估值數(shù)據(jù)的容忍度迅速降低。比如說在滬市成交量1500億元左右、上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近，可以容忍小盤高價(jià)股50倍市盈率；但當(dāng)滬市成交量在不足1000億元、上證指數(shù)在2550點(diǎn)一線，可能只能容忍小盤高價(jià)股45倍甚至40倍市盈率。既如此，此類個(gè)股仍然存在著持續(xù)調(diào)整的壓力，可能成為大盤在下周的壓力源泉。

　　從產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向?qū)ふ覚C(jī)會(huì)

　　目前A股市場的指數(shù)將形成上漲不易、下跌也難的態(tài)勢。上漲不易，主要是因?yàn)榻鹑凇⒌禺a(chǎn)股雖然跌不動(dòng)，但也難以激發(fā)后續(xù)買盤的跟風(fēng)激情，漲升空間有限；而符合經(jīng)濟(jì)調(diào)整方向的部分高價(jià)股，由于估值高以及當(dāng)前A股市場資金面緊張等因素制約，也難有大的漲升空間。既如此，就使得大盤在企穩(wěn)回升過程中也是二步一回頭，難有流暢的反彈行情出現(xiàn)。下跌也難，主要是因?yàn)榻鹑凇⒌禺a(chǎn)股目前估值合理，尚未有新的做空催化劑，所以，市場在近期極有可能維持在2500點(diǎn)至2650點(diǎn)一線波動(dòng)。

　　但是，那些符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的中低價(jià)股，極有可能借助于產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持等溢價(jià)預(yù)期而出現(xiàn)相對活躍的走勢。比如說電機(jī)行業(yè)的補(bǔ)貼極有可能對寧波韻升、臥龍電氣、大洋電機(jī)、江特電機(jī)、湘電股份等品種形成新的股價(jià)推動(dòng)力；再比如說對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼政策極有可能會(huì)使得新能源汽車產(chǎn)業(yè)化加速，故超級(jí)電容、電池等相關(guān)產(chǎn)業(yè)股的漲升空間變得樂觀起來，新宙邦、江蘇國泰等個(gè)股可跟蹤；另外，對貴州百靈、科倫藥業(yè)等估值合理的藥業(yè)股也可跟蹤。