上周A股市場出現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢，尤其是上證指數(shù)在上周五一度沖擊2500點(diǎn)。但是，成交量卻持續(xù)萎縮，滬市在上周五的成交量只有不足500億元，是本輪調(diào)整行情以來的地量，那么，這是否意味著大盤已至底部，反彈一觸即發(fā)呢？

　　A股市場目前已有一定的底部信號，比如A股市場估值水平已經(jīng)接近2005年的998年、2008年的1664點(diǎn)。這穩(wěn)定了投資者的持股心態(tài)，使得籌碼鎖定性能提升，成交量也隨之低迷下來。其中，滬市在上周五更是不足500億元。股諺云：地量之后必見地價(jià)，上周五滬市不足500億元的成交量強(qiáng)化了當(dāng)前A股市場的底部預(yù)期。

　　不過，地量之后見地價(jià)的股諺，其實(shí)邏輯并不嚴(yán)密。一是因?yàn)榈亓恐?，萬一再現(xiàn)地量呢？前期滬市的量能跌穿800億元后就有輿論稱A股市場已現(xiàn)地量。但想不到滬市成交量持續(xù)低迷，滬市進(jìn)一步萎縮至上周五的不足500億元。

　　二是歷史走勢顯示地量見地價(jià)的前提是A股市場持續(xù)殺跌之后，空頭能量迅速衰退，進(jìn)而使得大盤出現(xiàn)絕地反擊的過程。2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)，這些歷史性的低點(diǎn)均是在大盤持續(xù)急跌或者持續(xù)陰跌之后出現(xiàn)的，市場空頭能量已經(jīng)極度衰落，在此背景下，方才有新增資金涌入，制造一輪大級別的反轉(zhuǎn)行情。反觀目前A股市場，在2500點(diǎn)一線反復(fù)掙扎，多頭期望猶存。“多頭不死、跌勢不止”的股諺也說明市場尚未見轉(zhuǎn)機(jī)。

　　正因?yàn)槿绱?，多頭認(rèn)為A股市場的后續(xù)行情仍不宜過分樂觀。這也得到了兩個(gè)信息的佐證，一是外圍市場與A股市場的關(guān)系。近期外圍市場持續(xù)活躍，美股道瓊斯指數(shù)更是在上周五持續(xù)五連陽，但A股市場卻并不為之所動，顯示出A股跟跌不跟漲的弱勢特征。因此，一旦外圍市場經(jīng)過短線反彈之后，再陷弱勢，必然會對滬深兩市帶來新的壓力。從目前相關(guān)信息來看，10月份仍然是歐洲債務(wù)危機(jī)一個(gè)敏感的時(shí)間周期。所以，歐美股市目前尚難言底部。一旦歐洲債務(wù)危機(jī)在10月份有所惡化蔓延的話，那么，A股市場可能會出現(xiàn)新的調(diào)整壓力?；诖?，目前主流資金仍不敢大舉加倉。

　　二是A股市場本身的調(diào)整壓力依然沉重。這主要是指結(jié)構(gòu)性的估值壓力。比如目前銀行股、煤炭股的估值的確低企，但如果剔除煤炭股、銀行股，目前滬深兩市的估值仍然遠(yuǎn)高于當(dāng)年998點(diǎn)、1664點(diǎn)的水平，這其實(shí)從中小板指的點(diǎn)位與2008年的點(diǎn)位相比較中可以看出這一點(diǎn)。因?yàn)槟壳爸行“逯竷H僅低于2008年高點(diǎn)不足5%，說明中小板指的調(diào)整力度并不強(qiáng)。既如此，中小板指為代表的小盤股仍有進(jìn)一步調(diào)整的壓力。也就是說，未來A股市場調(diào)整壓力源可能是小盤股。

　　這其實(shí)在近期走勢中已得到了佐證，如近期新股行情再度趨于低迷，新股破發(fā)現(xiàn)象在上周重現(xiàn)。再比如創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了明顯弱于主板指數(shù)的走勢。由此可見，大盤短線壓力依然存在。當(dāng)然，考慮到歐美股市在上周五相對強(qiáng)硬的走勢，本周一可能會有所高開，但2500點(diǎn)仍可能成為大盤的強(qiáng)阻力位。

　　操作中，建議投資者不盲目加倉，倉位仍宜保持在50%左右。同時(shí)，需要調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)，小盤股盡量予以減持。同時(shí)，適量出擊兩類個(gè)股，一是產(chǎn)品價(jià)格上漲的品種，包括鈦白粉產(chǎn)業(yè)的ST鈦白、佰利聯(lián) ，硝酸銨產(chǎn)業(yè)的柳化股份 、聯(lián)合化工 、興化股份 ，鋯產(chǎn)業(yè)的升華拜克 、方興科技 、東方鋯業(yè)等。二是業(yè)績現(xiàn)拐點(diǎn)的品種，比如誠志股份 、紅星發(fā)展 、新研股份等。