段永平：投資里的勤奮指的不是勤交易，了解公司需要勤奮，最大的敵人是勤動(dòng)手這話是對(duì)的，但這里動(dòng)手指的是 交易。

勤奮有三種，

1、勤做選擇，也即換股。

2、勤做交易，也即試圖做T高拋低吸。

3、勤奮盯盤，看圖看線。

4、勤奮的了解公司、跟蹤公司——包括資訊、使用公司的產(chǎn)品、看公司內(nèi)部人士的講演和發(fā)布會(huì)等等。不斷的推測(cè)和確認(rèn)公司的遠(yuǎn)景。

其中，1是必死，2是對(duì)多錯(cuò)少但是對(duì)小錯(cuò)大，3是導(dǎo)致1和2的主要原因，4是價(jià)值投資者的必要和主要功課、但不是投機(jī)者的主要功課。

2如果是以小比例做高拋低吸，應(yīng)該是可以的，比如以不超過5%-10%的比例做T——并且嚴(yán)格遵守賣出價(jià)要高于買入價(jià)——這就是掙確定性的錢，也是掙投機(jī)者的錢。

段永平：我大概有5-10%是在賣put上，主要是賣蘋果的put。是個(gè)好玩的游戲，時(shí)間是站在我這邊的。

這種形式的做T，應(yīng)該和段永平的賣put有一定的相似性。在這種動(dòng)作下，時(shí)間會(huì)是自己的朋友——也即時(shí)間 是站在我這邊的。比如，段永平在雅虎的投資中，持有雅虎三年，但雅虎三年股價(jià)沒漲，但段永平通過賣put，把雅虎的持股成本降了30%多。

但如果是以大比例做高拋低吸，那么往往會(huì)是對(duì)小錯(cuò)大——就符合了——最大的敵人是勤動(dòng)手——因?yàn)闀?huì)賣飛了。

1、而好公司在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)是不需要賣出的。

2、這種賣飛，會(huì)使自己受人性影響，從而發(fā)生更多錯(cuò)誤。

3、賣飛之后的空倉，非常容易犯錯(cuò)誤——比如換股，也即導(dǎo)致必死的第一種勤奮。

第三種勤奮，似乎每天只要在看盤上花個(gè)幾分鐘就可以了，不需要四個(gè)小時(shí)都看，這種情況下，這算是追蹤公司、了解公司的一種——因?yàn)楣蓛r(jià)變化，有可能是公司生意變化的一種信號(hào)。如果碰到大跌——就需要重新確認(rèn)公司的買入理由是否發(fā)生變化。

第四種勤奮，最是必要，

1、在選股前，需要大量的了解公司情況的勤奮。

2、在持股中，需要大量的追蹤公司情況的勤奮。

在這種勤奮中，段永平是很勤奮的。

段永平：比如，當(dāng)我對(duì)蘋果開始感興趣后，幾乎看了蘋果所有的發(fā)布會(huì)以及能找到的庫克和喬布斯講過的東西，也用了很多蘋果的產(chǎn)品。

只有這樣，才能對(duì)蘋果的言和行有一個(gè)可以把握的深入了解。才能真正聽懂蘋果的話、并且判斷蘋果是否言行一致。

在這個(gè)工作的基礎(chǔ)上，在持股過程的追蹤中，就可以理解蘋果，更可以發(fā)現(xiàn)蘋果的變化，知道什么是正常的、什么是不正常的，……從而為自己的持股提供支撐。

投資——出手越多，則賺的越少或者虧的越多。出手越多，通常意味著，

1、每個(gè)股持有的時(shí)間太短，

2、每個(gè)股上的目標(biāo)空間不夠大。

投機(jī)者在每支股上希望的是10%甚至50%，但價(jià)值投資者希望的是500%到1000%甚至遠(yuǎn)不止——這個(gè)目標(biāo)空間就差了至少一個(gè)量級(jí)。

而生活中的規(guī)律是，你的目標(biāo)量級(jí)越高，你的最終成績量級(jí)更可能會(huì)越高。而要有500%到1000%及以上的目標(biāo)空間兌現(xiàn)，就必須持有足夠長的時(shí)間——只有足夠長的收獲期，才能使公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)5到10倍以上的增長。

做小量級(jí)的事情，然后積少成多變成大量級(jí)，這種情況從來沒有見到過的。只有通過做大量級(jí)的事情，才能使自己變成大量級(jí)。

在收益點(diǎn)數(shù)上，也是一樣的！收益點(diǎn)數(shù)上的量級(jí)也要提升起來——這樣才能快起來。