如何界定可投資的優(yōu)秀公司？不同的投資者各有不同的觀點(diǎn)。但對于彼得·塞勒恩看來，十條法則即可界定可投資的優(yōu)秀公司。這樣的公司必定是極少數(shù)。它體現(xiàn)在質(zhì)量和增長兩方面。質(zhì)量由企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)的好壞以及管理層的管理水平來定義。它包括企業(yè)的業(yè)績記錄、資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力、采用的會計(jì)準(zhǔn)則和管理的質(zhì)量。而增長則由公司的營業(yè)額、利潤率和現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)增長的能力來衡量。

盡管優(yōu)秀的公司永遠(yuǎn)不可能完全免疫于股票市場反復(fù)無常的漲跌影響，但只要它們的長期盈利能力保持著持久的狀態(tài)和高于平均水平的狀態(tài)，并擁有堅(jiān)如磐石的資產(chǎn)負(fù)債表作為支撐，它們的長期業(yè)績就能得到保證。對于那些愿意研究企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)的投資者來說，這是一個(gè)可以觀察到的經(jīng)驗(yàn)性事實(shí)。

創(chuàng)新會以不同的方式影響到優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)。對于優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)，塞勒恩又將其分為三類：

第一類優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)的創(chuàng)新含量偏低，比如，消費(fèi)類主業(yè)公司都屬于這個(gè)群體。這些公司在研發(fā)上的經(jīng)費(fèi)往往很少，大部分支出花在營銷上。

第二類優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)重視創(chuàng)新，但追求創(chuàng)新的周期較長。在創(chuàng)新方面持續(xù)進(jìn)行充分投資的大公司，能夠保持領(lǐng)先于競爭對手的地位，并且相應(yīng)地更難被追趕。第三類優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)是指能夠迅速創(chuàng)新，且創(chuàng)新業(yè)務(wù)對其生存至關(guān)重要的企業(yè)。一旦停止創(chuàng)新，不再試圖適應(yīng)不斷變化的市場動(dòng)態(tài)，這樣的公司就會迅速消失。

創(chuàng)建投資組合面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn)是，界定一個(gè)備選范圍；找出一個(gè)行業(yè)，其增長率應(yīng)該是高于該公司開展業(yè)務(wù)的一個(gè)或多個(gè)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率。根據(jù)塞勒恩的多年實(shí)踐，他列出的十條黃金法則，以此界定并選擇特定行業(yè)中表現(xiàn)最好的公司。

1、可規(guī)?；纳虡I(yè)模式

一家優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)，必須擁有一個(gè)可規(guī)模化的商業(yè)模式?？梢?guī)?；纳虡I(yè)模式是一個(gè)能使企業(yè)的收入和利潤可持續(xù)增長的模式。其各類產(chǎn)品的市場必須足夠大、足夠開放，以吸收該企業(yè)的持續(xù)增長。如果企業(yè)市場規(guī)模太小或太封閉，無法支持該企業(yè)增長，那么其銷售和收益將無法以所需的速度擴(kuò)張。企業(yè)實(shí)現(xiàn)可規(guī)?；牟煌椒ǎ仨毥⒃谶@個(gè)基礎(chǔ)之上?？梢?guī)?；枨蟮纳虡I(yè)模式有兩種，平臺模式和能力驅(qū)動(dòng)模式。

平臺模式

平臺是一種在不同的群體之間創(chuàng)造互動(dòng)的機(jī)制。最常見的是一些互動(dòng)群體，包括商品或服務(wù)的生產(chǎn)者、發(fā)明者和消費(fèi)者等。這種模式的成功基于兩種關(guān)鍵因素：持續(xù)的收入增長空間和控制商業(yè)成本的能力。在平臺模式中，又有兩種主導(dǎo)的子模式：價(jià)格模式和數(shù)量模式。通過價(jià)格模式擴(kuò)張市場的業(yè)務(wù)通常具備穩(wěn)定的成本基礎(chǔ)，基于此模式的收入增長主要通過定價(jià)權(quán)產(chǎn)生。數(shù)量模式的驅(qū)動(dòng)力更多來自數(shù)量增長而非定價(jià)能力。在這個(gè)模式中，基礎(chǔ)設(shè)施的成本很穩(wěn)定，大部分收入是通過增加產(chǎn)品數(shù)量產(chǎn)生的。

能力驅(qū)動(dòng)模式

決定能力驅(qū)動(dòng)模式成敗的關(guān)鍵因素也是市場的收入增長空間?？梢?guī)?；纳虡I(yè)模式能夠保持良好運(yùn)作的前提是，市場仍存在增長空間。否則，為了保持競爭力，它們就不得不進(jìn)行昂貴的收購，剝離其業(yè)務(wù)的核心部分，并試圖重新制定其在關(guān)鍵地理市場的戰(zhàn)略。它們并不能保證這些調(diào)整會奏效，但與此同時(shí)，它們既有的業(yè)務(wù)正在惡化。對于優(yōu)質(zhì)的成長型投資者而言，這是一個(gè)有用的警示，提醒他們必須始終對威脅其理想投資質(zhì)量或增長的市場發(fā)展保持警惕。

2、卓越的行業(yè)增長

從長遠(yuǎn)來看，收益驅(qū)動(dòng)著股價(jià)。如果一家企業(yè)的收益長期持續(xù)增長，其股票的價(jià)格也會隨之上漲。在復(fù)利的非凡力量的幫助下，隨著時(shí)間的推移，這種增長將轉(zhuǎn)化為投資者高于平均水平的可持續(xù)回報(bào)。因此，具有卓越增長率的行業(yè)是一個(gè)關(guān)鍵的商業(yè)屬性。成長型產(chǎn)業(yè)是指產(chǎn)業(yè)具有高于GDP的增長率，并且基本上不受經(jīng)濟(jì)周期起伏的影響。這種增長通常是由經(jīng)濟(jì)和商業(yè)活動(dòng)的長期變化趨勢所驅(qū)動(dòng)的，例如從現(xiàn)金到電子支付的轉(zhuǎn)變、全球缺水和人口老齡化等趨勢。

如果通過與其他結(jié)構(gòu)性增長優(yōu)勢的行業(yè)相比較，我們更容易看到一個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長的價(jià)值。想想出版業(yè)、音像店或煤炭產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)多年來一直處于衰退狀態(tài)。當(dāng)整個(gè)行業(yè)的增長放緩甚至完全停止時(shí)，增加銷售額的唯一途徑就是獲得市場份額。盡管對單個(gè)企業(yè)來說，這是一個(gè)公平的、可以理解的、值得尊敬的商業(yè)策略，但對整個(gè)行業(yè)來說，這是一個(gè)零和游戲——每一個(gè)贏家的背后都存在一個(gè)輸家，而且這并不是一個(gè)可持續(xù)的長期增長來源。

周期性行業(yè)只有在經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張時(shí)才會帶來卓越的增長。它往往在增長和衰退之間游走。如果投資者能精確地預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，那么或許還可以考慮一下持有這些行業(yè)類的企業(yè)的股票。但事實(shí)是，預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)并非易事。即便投資者能夠預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期，這些企業(yè)也不能滿足優(yōu)質(zhì)的成長型投資者所要求的標(biāo)準(zhǔn)。

3、持續(xù)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位

如果一個(gè)企業(yè)所處的行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)結(jié)構(gòu)性的做業(yè)增長，該企業(yè)將更有可能實(shí)現(xiàn)長期持續(xù)增長。然而，即使一家企業(yè)擁有可規(guī)模化的商業(yè)模式，并在一個(gè)具有卓越增長的行業(yè)中運(yùn)營，也不能確保百分之百的成功。它還必須占據(jù)行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，并且必須在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)展示行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。其原因是，在許多行業(yè)中，例如在體育領(lǐng)域，競爭往往能夠創(chuàng)造出一個(gè)贏家通吃的市場，行業(yè)排名第一或第二的企業(yè)，收割了大部分的市場份額和利潤。

一家企業(yè)要實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，滿足我們的標(biāo)準(zhǔn)，可能需要多年的投資、耐心和目標(biāo)達(dá)成。這就是為什么優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)往往是家喻戶曉的老牌頭部企業(yè)，而且更容易在發(fā)達(dá)市場上找到它們的身影。身為行業(yè)頭部企業(yè)，它通常已經(jīng)擁有龐大的資本，高達(dá)數(shù)10億英鎊、歐元或美元。盡管市值小得多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)同樣存在，但如果它們的市值太小，投資者將面臨潛在的流動(dòng)性損失的風(fēng)險(xiǎn)，這也意味著投資者可能很難以報(bào)價(jià)購買和出售任何數(shù)量的股票。尤其是在涉及的股票數(shù)量越多的情況下，投資者可能面臨的價(jià)格不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。即使投資的資本規(guī)模較大的公司，這依然是一個(gè)不容忽視的重要因素，因?yàn)橛械臅r(shí)候優(yōu)質(zhì)公司的股票會以超高的價(jià)格出現(xiàn)。

一旦企業(yè)獲得了行業(yè)主導(dǎo)的地位，其最大的優(yōu)勢就在于它可能很難被顛覆。想象一下，要打造一個(gè)最挑戰(zhàn)可口可樂的品牌，將是一個(gè)多么漫長而艱巨的任務(wù)。擁有行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)從主導(dǎo)地位中收獲了巨大好處，它們具備了控制價(jià)格的能力，這也是優(yōu)質(zhì)成長型公司的一個(gè)關(guān)鍵特征。在過去的20年里，工會的緩慢衰落和全球化及互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，加速了定價(jià)權(quán)從生產(chǎn)者向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移的過程。這反過來又使通貨膨脹率保持了歷史低位。優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)長期以來的行業(yè)主導(dǎo)地位，使它們能夠抵御宏觀經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)的低價(jià)趨勢；而那些有能力自主設(shè)定價(jià)格，且不會流失市場份額的公司，借此獲得更高的溢價(jià)，似乎也符合邏輯。事實(shí)證明也的確如此。

在通貨緊縮時(shí)期，定價(jià)權(quán)對投資者特別重要，尤其是通貨緊縮迫在眉睫時(shí)，定價(jià)權(quán)就更加重要了。在經(jīng)濟(jì)增長緩慢的時(shí)期，成功維持的價(jià)格和盈利持續(xù)增長的企業(yè)將獲得更高的市盈率。在經(jīng)濟(jì)放緩期間，以較高的市盈率交易的股票投資者，會看到自身的投資組合比整體市場的跌幅要小，這也是一個(gè)保護(hù)資本的重要方法。

4、可持續(xù)的競爭優(yōu)勢

優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)會同時(shí)享有多種競爭優(yōu)勢，形成積極的反饋循環(huán)，并隨著時(shí)間的推移，不斷加強(qiáng)其處于競爭優(yōu)勢的地位。然而，沒有任何一種競爭優(yōu)勢能夠隨著時(shí)間的推移仍然保持無懈可擊的狀態(tài)，因此，一家行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)長期保持其主導(dǎo)地位的能力，也成為了篩選優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)的一條黃金法則。企業(yè)的競爭優(yōu)勢可以歸為兩大類：一是卓越的產(chǎn)品或服務(wù)，一是卓越的商業(yè)模式。

可持續(xù)競爭優(yōu)勢的含義是，一家企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到能夠以競爭對手無法比擬的價(jià)格生產(chǎn)商品或提供服務(wù)。即使同行業(yè)的其他公司試圖模仿該公司的模式，并以低價(jià)進(jìn)行競爭，它們也很少會成功，至少在短期內(nèi)不會。如果一家企業(yè)具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司所提供的產(chǎn)品或服務(wù)是一種必需品，即在所有經(jīng)濟(jì)情況下都需要的東西，則該公司將成為一個(gè)“價(jià)格制定者”。也就是說，這家公司可以自主定價(jià)，而不需跟隨全球均價(jià)的腳步和標(biāo)準(zhǔn)。為此，它將能夠制定更高的價(jià)格，甚至在漲價(jià)之后也不會遭遇市場需求的下跌。這種無彈性的價(jià)格，就是由市場主導(dǎo)地位幫助行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者實(shí)現(xiàn)的。

擁有真正競爭優(yōu)勢的公司，還能夠抗衡古老的收益遞減規(guī)律。根據(jù)收益遞減規(guī)律，創(chuàng)造超高且不斷增長的利潤公司，必然在某個(gè)時(shí)期面臨巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)樾逻M(jìn)入者會試圖搶占其市場，逐漸消弭現(xiàn)有的行業(yè)主導(dǎo)者的競爭優(yōu)勢。但仍然存在例外的情況，例如一些公司在不具備價(jià)格差能力的情況下，依然能保持競爭優(yōu)勢。維持競爭優(yōu)勢的能力，對追求優(yōu)質(zhì)增長的投資者來說，具有核心意義。一個(gè)擁有持久競爭優(yōu)勢的企業(yè)必然是有價(jià)值的。這背后的原因有很多：競爭優(yōu)勢能使企業(yè)收入和現(xiàn)金流持續(xù)增長，也使得投資者對其未來增長的預(yù)測更加可靠，投資風(fēng)險(xiǎn)更低。

5、強(qiáng)大的有機(jī)增長

通常，優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)必將享受數(shù)年的卓越增長，可能多達(dá)10年甚至20年，跨越整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。優(yōu)異的增長率意味著即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，也能持續(xù)增加收入和現(xiàn)金流。如果一個(gè)國家的GDP的平均增長率低于5%，那么高質(zhì)量的企業(yè)增長就意味著，企業(yè)要盡可能有接近兩位數(shù)的營業(yè)額增長率。如果一般企業(yè)的增長率是中高個(gè)位數(shù)，那么優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)應(yīng)該擁有兩位數(shù)的增長率。反過來說，收入增長率低于高個(gè)位數(shù)，凈利潤率低于兩位數(shù)的企業(yè)，都不可能成為優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)。

英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)觀點(diǎn)是，“過去的業(yè)績并不等同于未來業(yè)績的指南”，從嚴(yán)格的邏輯層面來看，這個(gè)觀點(diǎn)是正確的，但在其他情況下，只能說是錯(cuò)的離譜。事實(shí)上，佩羅曼斷言，對于有經(jīng)驗(yàn)的投資者來說，過去的業(yè)績往往是投資者能找到對未來業(yè)績最可靠的指導(dǎo)。英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)觀點(diǎn)可能非常適用于周期性業(yè)務(wù)，如汽車制造業(yè)。在這種周期性業(yè)務(wù)中，5年的上升期之后，通常會出現(xiàn)顯著的下行。

對于優(yōu)質(zhì)成長型的投資者來說，過去的強(qiáng)勁表現(xiàn)是一個(gè)必要的判斷條件，是一家企業(yè)值得投資的一個(gè)必要跡象。但是，僅憑過去的業(yè)績，并不能使一家企業(yè)的股票成為理想的投資。最重要的是，投資者需要了解一個(gè)具有卓越增長記錄的企業(yè)是如何達(dá)到這種理想狀態(tài)的。優(yōu)質(zhì)的成長型投資者，應(yīng)該去確定企業(yè)獲得了哪些競爭的護(hù)城河，以及它是如何捍衛(wèi)自身的競爭優(yōu)勢的。只有這樣，投資者才能形成一種判斷，即該企業(yè)是否有可能在遙遠(yuǎn)的未來繼續(xù)保持這種數(shù)量、利潤率和盈利的增長。

在理想情況下，這些潛力企業(yè)享有的增長是有機(jī)的，即是由其自身活動(dòng)產(chǎn)生的。然而，也存在不同的情況，即該企業(yè)過去的業(yè)績可能主要?dú)w因于收購取得的增長，而不是有機(jī)的、自我產(chǎn)生的增長。收購充滿了風(fēng)險(xiǎn)，是一種潛在的危險(xiǎn)信號。判斷一家企業(yè)的未來增長是否可持續(xù)時(shí)，即使該企業(yè)自身專注于有機(jī)增長，投資者也需要注意這種增長是如何實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)椴⒎撬袑?shí)現(xiàn)盈利增長的途徑都具有相同的質(zhì)量。理想的企業(yè)是通過有機(jī)的銷售增長來推動(dòng)利潤的增長的。

6、地域或客戶多樣化

多元化的目的是減少所謂的大宗風(fēng)險(xiǎn)，即雞蛋不要放在一個(gè)籃子里。如果少數(shù)客戶占企業(yè)客戶群的比例過大，那么這家公司最應(yīng)該擔(dān)心的就是不要丟失這些客戶的生意。因此，為了減輕大宗風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須要有健康的地域和客戶分布。這也是黃金法則的核心，它警告投資者們，要遠(yuǎn)離那些風(fēng)險(xiǎn)以特定方式集中的企業(yè)，特別是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不受公司控制時(shí)。我們要投資的是創(chuàng)造生產(chǎn)力增長的能力，這也是任何真正的優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)的核心能力。如果企業(yè)能夠預(yù)先有意識地確保盈利來源的多元化，就有可能減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而多元化戰(zhàn)略可以讓企業(yè)打破對單一銷售群體或渠道的依賴，從而抵御需求突變的沖擊。多元化并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要增加覆蓋面，就需要不斷發(fā)展運(yùn)營能力，以滿足這種業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

7、低資本密度和高資本回報(bào)率

如果一個(gè)企業(yè)的標(biāo)志是資本密度低，這就意味著它僅使用少量的資本，就能獲得很高的生產(chǎn)力。而為實(shí)現(xiàn)高資本回報(bào)率，公司必須避免虧損，并能夠在不依賴于債務(wù)的情況下，為其增長提供資金。然而，能夠盈利的公司并不一定具備足夠的產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，這就是為什么資本的密度如此重要。企業(yè)融資所需的資本量越少，就越不可能舉債。同時(shí)，企業(yè)從其資本中獲得的回報(bào)越高，就越能隨時(shí)間推移創(chuàng)造更多的價(jià)值。當(dāng)投資資本的回報(bào)超過其成本時(shí)，就會出現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。高資本回報(bào)率能夠維持的時(shí)間越長，對企業(yè)和投資者越有利，因?yàn)樗鼮閷?shí)現(xiàn)復(fù)利增長開辟了道路。這是真正的優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)的標(biāo)志。

8、穩(wěn)固的財(cái)務(wù)狀況

塞勒恩投資管理公司一個(gè)標(biāo)志性的投資方法，是規(guī)避負(fù)債的企業(yè)。將這個(gè)方法作為一條金科玉律，是公司實(shí)現(xiàn)長期投資方法的根本，也體現(xiàn)了對承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)的厭惡。企業(yè)的債務(wù)越多，股東的風(fēng)險(xiǎn)就越大，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)財(cái)務(wù)問題，股東的權(quán)益就會排在企業(yè)的債主之后。在評估一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力時(shí)，存在許多需要考慮的復(fù)雜因素。例如，一家收益不穩(wěn)定的企業(yè)，再加上利潤率低，有時(shí)會顯得債務(wù)與收入的比率很健康，但這是一種誤導(dǎo)。因?yàn)榍闆r可能在一瞬間發(fā)生變化，且債務(wù)與收入比，也許會迅速變得不健康。因此，投資者應(yīng)該尋找很少或幾乎沒有任何債務(wù)的企業(yè)。

9、透明的賬目

作為謹(jǐn)慎和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者，去審視企業(yè)是否擁有透明和負(fù)責(zé)任的賬目，是進(jìn)行投資的一個(gè)重要前提條件。對于優(yōu)質(zhì)的成長型投資者來說，了解一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向是至關(guān)重要的，因?yàn)樵撈髽I(yè)的賬目在確定其價(jià)值和評估相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)方面起著至關(guān)重要的作用。優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)的賬目很容易被理解，且它們不會提供密密麻麻的數(shù)據(jù)信息。投資者正在尋找那些利潤可以很輕易的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的公司，而且“調(diào)整”后的財(cái)報(bào)結(jié)果和公開報(bào)告的財(cái)報(bào)結(jié)果之間幾乎沒有差異。如果一家公司存在大量非常規(guī)項(xiàng)目的賬目，這就是一個(gè)警示信息，因?yàn)橥顿Y者難以理解企業(yè)的真實(shí)業(yè)績。

10、杰出的管理層和公司治理方式

一家企業(yè)的好壞還取決于其最高管理層的質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的成長型投資者需要確定管理層的利益和股東利益的一致性，這通常意味著管理層也將是企業(yè)的股東。我們只投資于那些除有令人信服的經(jīng)濟(jì)效益外，還能確定管理層致力于為股東的最佳利益行事的企業(yè)。要做到這一點(diǎn)，既需要個(gè)人層面的誠信和經(jīng)驗(yàn)，也需要整個(gè)企業(yè)從董事會開始就堅(jiān)持良好的治理方式。股權(quán)文化越是根深蒂固，企業(yè)管理層就越有可能采取有利于股東的方法。對股東的開放性和友好性，不可避免地構(gòu)成了我們對一個(gè)優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)的重要要求。優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)投資者所期待的，是管理層愿意承認(rèn)缺點(diǎn)和錯(cuò)誤，并時(shí)刻保持溝通渠道的暢通，無論是在順境還是逆境情況中。這樣，企業(yè)和投資者之間的相互信任才會隨著時(shí)間的推移而增長。此外，企業(yè)充分的、誠實(shí)的披露是一種職業(yè)規(guī)范。投資者有責(zé)任充分了解企業(yè)，以便能夠與企業(yè)進(jìn)行高水平的、知情的對話。

塞勒恩認(rèn)為，幾十年來，優(yōu)質(zhì)的成長型投資的十條黃金法則并沒有改變，也不會因政治事件或經(jīng)濟(jì)事件而改變。它們皆源于健全的常識，超越了國家、地區(qū)、民族和語言的范疇。由于許多人為因素，這十條黃金法則使投資者能夠更加重視企業(yè)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)面，而不是股票市場的估值。遵循這十條法則將變得至關(guān)重要，因?yàn)樗粌H幫助投資者避免可怕的永久性資本損失，而且能夠在減少投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加投資者的回報(bào)。