 《投資的本源》文摘之四：穩(wěn)健均衡投資策略要點(diǎn) 1.要保持達(dá)觀的心理狀態(tài)，投資者必須是樂觀主義者，因?yàn)橥顿Y的回報(bào)來自于未來，從總體上對國家未來的前途命運(yùn)要有充分的信心，對中國企業(yè)，尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長和發(fā)展要有樂觀的心態(tài)。這不是在唱高調(diào)，而是有事實(shí)依據(jù)的，中國從古至今，絕大部分時(shí)間都處于世界領(lǐng)先的地位，歷史充分證明了，只要政策寬松，按市場機(jī)制運(yùn)行，中國人勤勞、聰明以及對美好生活的追求往往會激發(fā)出巨大的創(chuàng)造力，這點(diǎn)從上世紀(jì)70年代末改革開放至今已得到充分的驗(yàn)證——短短30多年中國就從一個落后貧窮的國度飛躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。 企業(yè)層面的案例也是不勝枚舉！如通訊行業(yè)誕生了世界領(lǐng)先企業(yè)華為;個人電腦行業(yè)全球第一的聯(lián)想;在全球視頻監(jiān)控設(shè)備市場取得連續(xù)四年第一的?？低暎换ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的阿里巴巴、騰訊、百度；傳統(tǒng)制造行業(yè)也有一批具有國際競爭力的優(yōu)秀企業(yè)，如格力、美的、海爾、中集集團(tuán)、三一重工、中聯(lián)重科等，他們就是你投資信心的來源。 2.投資者要有好學(xué)精神?？鬃游ㄒ槐頁P(yáng)自己的優(yōu)點(diǎn)就是好學(xué)。子曰：“十室之邑，必有忠信如丘者焉,不如丘之好學(xué)也?！蓖顿Y是一門綜合學(xué)科，涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)管理、財(cái)務(wù)會計(jì)等多學(xué)科，且各行各業(yè)都有其運(yùn)行的規(guī)律，所體現(xiàn)出的投資機(jī)會也不盡相同。如穩(wěn)定增長行業(yè)與周期性行業(yè)的競爭格局、財(cái)務(wù)指標(biāo)等就有很大差異，估值方法也相差甚遠(yuǎn)。如銀行業(yè)是高桿杠行業(yè)，負(fù)債率很高，估值也一般用市凈率指標(biāo)，即PB指標(biāo)；消費(fèi)品行業(yè)負(fù)債率就相對低很多，估值一般用市盈率指標(biāo)，即PE。 3.具備投資的基本心理素養(yǎng)：耐心、冷靜、反思、自控等。投資者必須首先對照自身看是否具備這些素質(zhì)。如果投資股票后茶飯不思、夜不能寐，上班也魂不守舍，漲了焦慮、跌了痛苦，那就需要認(rèn)真思考自己是否真的適合做投資。 雖然熱情在其他行業(yè)是一項(xiàng)必不可少的品質(zhì)，但在投資領(lǐng)域常常會招致失敗，尤其在牛市中，更需要保持理性和冷靜。 4.投資股票首先的任務(wù)是避免錯誤，尤其是嚴(yán)重的錯誤，那么什么是嚴(yán)重的錯誤呢？一是對所投資的公司一無所知，只是聽人推薦就買入。二是對所投資公司的價(jià)值根本不了解，買入的理由僅僅是因?yàn)樗谏蠞q。三是借錢投資，一旦遭遇強(qiáng)制平倉，就沒有任何機(jī)會了。 5.入市的目的是投資，任何時(shí)候都不要有投機(jī)的想法。那么什么是投資呢？格雷厄姆給出過很好的定義：“投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)。” 具體分析有三層含義：深入分析，確保安全，適當(dāng)回報(bào)。深入分析是指對你投資的企業(yè)要有深入的分析和了解，包括企業(yè)的基本業(yè)務(wù)情況、競爭態(tài)勢、盈利狀況、長期發(fā)展趨勢、管理團(tuán)隊(duì)是否誠信有為等；確保安全就是不要高價(jià)買入股票；適當(dāng)回報(bào)，就是指預(yù)期收益率不要太高，這點(diǎn)在本章第四節(jié)有過詳細(xì)的討論。 6.要構(gòu)建自己的能力圈，尋找自己能理解的行業(yè)，并從中尋找最優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)行投資。 7.把挑選出的優(yōu)秀公司做一個組合，而且是行業(yè)分散的組合，同時(shí)，資金基本是平均投向組合中的股票，組合中一般包含5-15只股票，根據(jù)資金的多寡，投資者的時(shí)間、精力而定?？梢愿爬橐韵滤捻?xiàng)基本原則： 適當(dāng)分散：不僅股票要分散，行業(yè)也要分散。如果持有5只都是銀行股，那 就不是分散。 優(yōu)質(zhì)公司：標(biāo)準(zhǔn)不一，但總有市場公認(rèn)的標(biāo)的。 價(jià)格合理：有很多指標(biāo)可以幫助選擇，如PE,PB,PEG等，但最好的指標(biāo)就是 “大熊市”。 長期持有：也不絕對，當(dāng)股票價(jià)格漲得太高，或基本面惡化，或有更好的 標(biāo)的時(shí)，可以替換。 8.投資者對整體市場的狀況要有一定的認(rèn)識。投資者持有的普通股組合只是股市這一龐大機(jī)體的一個小小斷面。投資者應(yīng)當(dāng)具備一些股票市場的歷史知識，對整體市場的估值水平是否嚴(yán)重偏離正常狀況有一個清醒的認(rèn)識。 9.要注重安全邊際。任何投資的回報(bào)都是而且必定永遠(yuǎn)是你買入價(jià)格的函數(shù)。既然公司能夠掙到的利潤是有限的，投資者為其支付的價(jià)格就應(yīng)當(dāng)適可而止。 10.建立好投資組合后，經(jīng)常會面臨市場價(jià)格波動，組合的市值也會隨之起伏，這是投資者投身于股票市場后經(jīng)常會面臨的問題。針對此現(xiàn)象，格雷厄姆創(chuàng)造了一個非常生動的詞匯：Mr.Market，“市場先生”。你是利用好這位市場先生還是被市場先生牽著鼻子走，是成熟投資者與股市菜鳥的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)之一。經(jīng)常會聽到投資者這樣的抱怨，“某某牛股，我買過，就是沒拿住”“某某牛股我只賺了10%，賣掉后翻了N倍”，等等。究其原因，就是沒有應(yīng)對好市場的波動，波動既有往下的波動，也有往上的波動。投資者拿不住牛股的原因有這么幾種：一是買的價(jià)格偏高，套了很長時(shí)間，一旦解套，就趕快出手；二是對所買股票的公司經(jīng)營狀況并不十分了解，漲跌都會引起很大的心里波動，缺乏足夠的定力；三是貪圖小利，希望通過做波段來擴(kuò)大盈利，其實(shí)真正優(yōu)質(zhì)的公司，一旦賣出很有可能就會不回頭地上漲，而人的正常心理，絕不會再追高買回；四是市場上每天都會充斥著大量的影響公司股價(jià)的宏觀和微觀信息，而事實(shí)上對公司的經(jīng)營根本沒有任何影響，投資者往往會經(jīng)不住市場噪音的干擾而隨意做出買賣的決定。 11.只要市場整體處于合理區(qū)域，尤其是組合中的個股估值沒有處于顯著高估狀態(tài)，那就滿倉耐心持有組合，分享公司利潤增長而帶來的分紅以及市值增長收益。并定期核查組合中公司的經(jīng)營狀況，若確實(shí)發(fā)生了足以長期影響公司經(jīng)營發(fā)展的因素，就相應(yīng)做些調(diào)整。同時(shí)跟蹤市場中其他優(yōu)秀的公司，等待機(jī)會；有合適的價(jià)位，可以買入。不做擇時(shí)交易，一般投資者是很難做到高拋低吸，逃頂抄底，還是把精力放在個股研究上，除非市場出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。尤其對牛市要抱有足夠的警惕。 |
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