在債券市場的波動中，通過二級市場交易賺取收益。債券價格的波動則主要取決于利率及信用的變化。其中，債券價格與利率呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系（利率越低，債券價格越高；利率越高，債券價格越低）；而企業(yè)信用越優(yōu)質(zhì)，債券價格越高。
若央行降低政策利率以刺激實體經(jīng)濟，則新債的票面利率會隨之下降，但是，存量債券（老券）的票面利率則不會隨著政策利率的下降而變化。因此，對于同一發(fā)債主體而言，若其發(fā)行的新券比老券票面利率低，則市場投資者傾向于在二級市場購買該發(fā)債主體的存量老債券，老債券可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，老債券的價格上升直至能補償利息缺口，供需回到平衡的狀態(tài)，在新老債券給投資人帶來趨同的投資回報時，投資人才會傾向于認購新債。
此外，資金價格的高低與資金占用時間的長短也密切相關(guān)。通常而言，風險會隨資金占用期限的增長而不斷疊加，所以，期限越長，投資者所需求的收益率往往也越高，換言之，剩余期限越長的債券，由于風險也相對越高，對利率波動更為敏感。所以，若預計未來資金面會寬松，利率將要下降，則可以提前買入到期日更長的債券，進而從利率下降中賺取收益。
在信用變化帶來的債券價格波動中，在存在違約或信用惡化的情況下，債券價格會下跌。在經(jīng)濟周期過熱、滯漲、衰退、復蘇四個階段中，通過判斷經(jīng)濟周期的位置，在經(jīng)濟衰退前賣出可能爆雷的債券，在經(jīng)濟復蘇前買入該債券，進而賺取差價。
在融入資金的成本低于新購入債券所產(chǎn)生的收益的情況下（杠桿部分收益＝購入新債的收益-融資成本），通過質(zhì)押式回購等方式，將債券質(zhì)押給資金機構(gòu)融入低息資金再購買新的債券。在市場利率水平處于高位時，對于持有的長期債券，若債券利率與融資成本之間存在穩(wěn)定的利差時，則可以考慮使用杠桿。在利率水平處于低位時，則需要謹慎使用杠桿。杠桿是把雙刃劍，需擇時使用，且注意杠桿比例。
經(jīng)濟增長及通貨膨脹是對債券市場影響最重要的兩個要素，也是研究宏觀經(jīng)濟基本面的重要內(nèi)容。就宏觀經(jīng)濟基本面與利率的關(guān)系而言，經(jīng)濟增長越乏力，采取寬松的貨幣政策的可能性越大，債券利率下行的可能性也越大，利好債券市場。另外，通貨膨脹越嚴重，通貨膨脹率（以CPI為代表）走高或超預期時，則債券收益率也會預期走高，越不利于債券市場（經(jīng)濟增長乏力——寬松貨幣政策——債券利率下行——利好債券市場；通貨膨脹越嚴重——債券利率預期走高——不利于債券市場）。
通常以GDP同比增長作為衡量標準。在通過支出法分析GDP的過程中，重點觀察投資、消費（居民及政府消費）、凈出口的相關(guān)影響（基本內(nèi)容如下圖所示）。此外，PMI作為反映未來一段時間經(jīng)濟增速的前瞻性預測指標，主要預測經(jīng)濟在未來3-4年的庫存周期中的波動，注意50%的“榮枯線”來判斷經(jīng)濟的強弱（PMI＞50%，經(jīng)濟總體擴張；PMI＜50%，經(jīng)濟總體收縮）。此外，判斷經(jīng)濟增長情況還可以通過工業(yè)增加值（代表工業(yè)生產(chǎn)能力增長情況）、就業(yè)率等指標進行分析。
經(jīng)濟過熱時通常會出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，通貨膨脹常以GDP平減指數(shù)、CPI指數(shù)（居民消費價格指數(shù)）、PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）等進行分析。在GDP平減指數(shù)下，商品價格從上而下的傳導機制如下圖所示：
此外，還可以通過如下幾方面指標觀測通貨膨脹情況：
政策面則包括最主要的貨幣政策、宏觀審慎政策、財政政策、監(jiān)管政策等等。本文簡要梳理貨幣政策及財政政策相關(guān)內(nèi)容。
央行作為貨幣政策的執(zhí)行者、資金的源頭，投放基礎(chǔ)貨幣——商業(yè)銀行等金融機構(gòu)最先受益——商業(yè)銀行和企業(yè)一起參與信用創(chuàng)造——居民拿到資金，進行消費，物價上漲——政府代表國家根據(jù)經(jīng)濟增長情況、物價等情況調(diào)整貨幣政策、財政政策。資金在銀行、實體經(jīng)濟、居民之間由上而下流轉(zhuǎn)，國家出政策——政策產(chǎn)生效果——國家調(diào)整政策，從而產(chǎn)生了滯后性，導致了經(jīng)濟周期性的波動。
