 1、什么是深度價值基金？ “深度價值”是一個通常的表述，大家把非常注重估值保護的基金經(jīng)理視為深度價值基金經(jīng)理。他們更多看的是公司已有的業(yè)績，對估值容忍度很低，持倉的總體估值水平偏低，不去追逐市場上的熱點板塊。 2、如何辨別深度價值基金 從理論上講，可以從基金的調(diào)倉、估值等角度去分析某基金是否屬于深度價值基金，但由于（1）基金經(jīng)理對于價值的理解不同，（2）基金是季度披露調(diào)倉結(jié)果，而近幾年市場風(fēng)格在一個季度內(nèi)就可以完成多次風(fēng)格切換。故辨別基金是否屬于深度價值的難度較高。 相比于識別基金屬于什么市場風(fēng)格，關(guān)注基金歷史業(yè)績的重要性顯然要高很多。本次將從歷史回報、風(fēng)險回報比和最大回撤三個角度考察“深度價值”的含金量。 3、三只基金歷史回報在熊轉(zhuǎn)牛時獲得 以銀河滬深300價值A(chǔ)為參考物，扣除每年約0.8%手續(xù)費的影響，安信新常態(tài)滬港深精選A、鵬華盛世創(chuàng)新、嘉實價值精選三只基金在近五年優(yōu)勢明顯，但近兩三年未能表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。可以認為這三只基金的主要收益是在2018年10月至2020年10月之間獲得，這正是A股由熊轉(zhuǎn)牛的階段。  4、兩只基金的風(fēng)險收益比更優(yōu) 縱軸越往上收益越高，橫軸越往右風(fēng)險越低。從近五年的風(fēng)險收益圖來看，嘉實價值精選和安信新常態(tài)的風(fēng)險收益比更優(yōu)。（ps:景順長城價值由于成立時間晚，故數(shù)據(jù)有誤，不予考慮）  5、兩只基金回撤控制較好 2021年之前，大成競爭優(yōu)勢A回撤明顯大于300價值；2021年之后，嘉實價值精選回撤明顯大于300價值。鵬華盛世與工銀創(chuàng)新動力近五年回撤始終小于300價值?；爻份^大可能是因為前期追熱點，也可能是因為堅守投資理念而被市場一時冷淡。  6、深度價值基金要怎么投資？ 深度價值基金非常注重估值保護，理論上熊市回撤較低，牛市收益同樣較低，但總有基金經(jīng)理一鳴驚人或者拖后腿。 如果你判斷市場還會進一步大幅下跌，不投資是最好的選擇。 如果你判斷未來相當(dāng)長一段時間仍是底部震蕩，可以考慮購入鵬華盛世與工銀創(chuàng)新動力。 如果你判斷未來一段時間，市場將會熊市轉(zhuǎn)向牛市，可以考慮買入安信新常態(tài)滬港深精選A、鵬華盛世創(chuàng)新、嘉實價值精選。 我對以上幾只基金比較滿意的地方還在于，基金經(jīng)理多年沒有變化，這也是我投資主動基金考慮的一項重要因素。一方面表明基金公司對于這些基金經(jīng)理的信任，一方面隨著市場風(fēng)格切換，基金有望重復(fù)往日業(yè)績。 注：僅作交流之用，不構(gòu)成任何投資建議，請獨立決策。 END  |
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