如果你愛一個人，就讓他去做期貨，因為那里是天堂；如果你恨一個人，就讓他去做期貨，因為那里是地獄！

——逍遙.劉強《期貨大作手風云錄》

每個人進入期貨市場的原因可能不同，但往往結(jié)果相同。對于一些初入期貨市場交易者來說，如果事先沒有做好充分的準備的話，那么他們的試錯成本往往非常高，甚至是不可逆的，最終期貨毀掉了他們的一生。

常見的悲劇

最常見的情況如下：一個人拿著10萬塊錢嘗試一下做期貨，結(jié)果很快10萬就虧完了。他又拿了100萬進來，試圖很快把虧掉的那10萬塊錢再賺回來，結(jié)果很快100萬也虧掉了。

如果家里還有更多錢的話，可能又拿500萬進來，試圖把之前虧掉的錢再賺回來，結(jié)果很快500萬又虧沒了。如果家里沒錢的話，可能就會去借錢甚至借網(wǎng)貸，然后就各種被追債，甚至妻離子散、家破人亡。

問題出在哪里呢？最大的問題就在于，你之所以虧錢，并不是因為你的本金少，而是你暫時不具備盈利能力，當你不具備盈利能力時，你投入的本金越多，你所付出的代價就會越大，甚至有的代價是不可逆的，沒有回頭路的，一失足成千古恨！

交易者一定要避免這樣的錯誤，不能夠讓自己付出無法承受的代價，也不要養(yǎng)成不斷入金的壞習慣。想要避免發(fā)生上述悲劇，我希望自己過往的經(jīng)驗能夠給交易者朋友提供一點點幫助。

最好的交易

最好的交易是一輩子只入金一次，養(yǎng)成不斷出金的習慣，而不是不斷入金的習慣。

比如，你拿10萬塊錢來做期貨，虧剩下5萬，那就用5萬繼續(xù)來做，虧剩下2萬，那就用2萬繼續(xù)來做，因為如果你有賺錢能力的話，5萬也能做起來，但是一定要克制想要入金的沖動。

道理很簡單，如果你有賺錢的能力，5萬就可以做起來，如果你還不具備賺錢的能力，你入金越多，虧得就越多。你的犯錯成本就越來越高，如果高到不可挽回的話，就會出現(xiàn)人生的悲劇。

相反，當你用10萬塊錢賺到5萬，然后你已經(jīng)平倉了，這個時候建議你把利潤的一半出金，剩下的一半留在賬戶里繼續(xù)交易，出金2.5萬之后，相當于你的本金只有7.5萬了。

出金有幾個好處：第一，可以養(yǎng)成不斷出金的習慣，一般只有賺錢的交易者才有這種習慣，而虧錢的交易者都是入金的習慣；第二，不斷把賬戶的本金給出完，賬戶里全部都是盈利；第三，保持交易資金的一致性。

很多交易者都經(jīng)常提到交易一致性的問題，其實交易資金也存在一致性，本來你交易10萬資金，現(xiàn)在突然翻倍了賺到了20萬，你可能對賬戶的波動不那么適應，同樣的方法就可能做出不一樣的操作，所以盈利平倉之后，出掉盈利的一半，不僅能夠收回本金，養(yǎng)成出金的習慣，還能夠保持交易賬戶資金一致性。

只要你不斷盈利，就會不斷出金，交易資金也會不斷增加，是一個循序漸進的過程。如果你10萬一下子變成100萬，你可能就會失去交易資金的一致性，相反10萬-15萬-25萬這樣一路到100萬，你的交易依然可以保持很好的一致性。

所以，最好的交易就是只出金不入金，一輩子只入一次金。每次虧損平倉之后，不再入金；每次盈利平倉之后，出金盈利的一半。希望你能夠成為這樣的交易者！

資金管理

做交易的人經(jīng)常說的一句話就是：輕倉、順勢、止損。順勢和止損是對的，但我認為，輕倉是很多交易者虧損的根源。

什么是輕倉交易呢？例如，你賬戶有10萬，你用2萬去交易，賬戶資金使用率20%，假設(shè)你做對了，賺到錢了，估計也賺不了多少，因為沒有充分利用期貨的杠桿性。

相反，但如果你虧損了怎么辦呢？賬戶資金使用率達到30%的時候，你會覺得沒事，反正我資金使用低，打不爆我。這個時候容易產(chǎn)生兩種錯誤的操作：第一，浮虧加倉，直接讓賬戶資金使用率變成了60%，逐步變成了重倉；第二，僥幸死扛，反正我可用資金很多，不怕浮虧。

但往往遇到單邊大趨勢行情的時候，這種做法最容易虧錢，而且會虧很多錢。因為浮虧加倉和逆勢死扛，所以會虧很多。

舉例來說，假設(shè)你用2萬去做空一個品種，賬戶資金使用率20%，還有8萬可用，如果你因為賬戶資金使用率低而選擇死扛的話，最終賬戶資金使用率可能達到100%，你會把剩下的8萬都虧完。這是在做錯的情況下！

相反，如果你用8萬去做空一個品種，賬戶資金使用率80%，還有2萬可用，如果你做錯了，賬戶虧2萬的時候，賬戶可用資金就不夠了，這也意味著你這筆單子可能錯了，期貨公司會發(fā)短信打電話幫助你去做風控的。這筆交易止損出來，你也就虧2萬。

所以，在同樣完全做反了的情況下，重倉虧得反而少，輕倉虧得反而多。因為有太多人喜歡浮虧加倉和逆勢死扛了，這兩種做法的情況下，輕倉虧得最多。但是，如果在做對的情況下呢？你用2萬做空做對了，和你用8萬做空做對了，不用說你也知道哪個賺錢多。

你會發(fā)現(xiàn)做對情況下，你會遺憾自己買少了，從而浮盈加倉變重倉但卻失去了最初的成本優(yōu)勢，做錯的情況下，你不會認為自己錯了，反而是浮虧加倉和逆勢死扛，結(jié)果虧損更嚴重。

所以，重倉的情況下，做對了賺的多，做錯了反而虧得少。這是一種非常反直覺的結(jié)果！

當然，這種方法對于做資管產(chǎn)品的機構(gòu)交易者不適合，對于一些產(chǎn)業(yè)客戶來說也不適合，但是對于從小資金一步步做起來的投機散戶來說，非常重要！因為這個是投機的精華所在，也是利弗莫爾的觀點：

當保證金到達耗竭點的時候，你的交易自動終結(jié)，這是最佳的止損形式。你的損失不會超出你已經(jīng)支付的數(shù)額，也不會出現(xiàn)低劣的交易指令執(zhí)行結(jié)果，等等。

——杰西.利弗莫爾《股票大作手回憶錄》

有人說，你資金小可以重倉干，資金大了就不能重倉干。這是不對的！利弗莫爾資金量很大，也是重倉干的。

比如，你賬戶有1000萬，你用250萬去交易，你覺得你這是資金管理的藝術(shù)，在我看來，不是的！因為你這250萬開進去，還有750萬可用資金，那么你賬戶可能會虧750萬。如果我開倉，我可能直接開800萬進去，只留200萬可用資金，虧200萬就止損了，這是最大虧損額度。

而且你直接開800萬，就不用再看其他品種了，就會做到每次交易只專注于一個品種，很多交易者錢一多，就開好多品種，跟開超市似的，這也是不對的。

有人可能會反駁說，我賬戶雖然有1000萬，開倉用250萬，但我只要虧50萬，我就止損了。那么問題來了，你為什么賬戶要放1000萬呢，直接放300萬就可以了，然后你開250萬保證金，留下50萬可用資金，50萬虧完了，就止損了。

所以，就期貨賬戶里面的資金而言，輕倉是個偽命題。賬戶資金的輕倉往往容易在你浮虧的時候，讓你麻痹大意，浮虧加倉，逆勢死扛，越虧越多。這是很多交易者不能理解，不能認可，更不能接受的一個事實。

尊重與理解

這篇文章主要是介紹期貨資金管理方面的技巧，一個是養(yǎng)成只出金不入金的習慣；一個是重倉才能賺大錢虧小錢的反直覺思維。

對于純技術(shù)分析的交易者來說，止損可能是比較容易的事情，圖表上技術(shù)性破位了，就止損了。但是對于基本面交易者來說，往往會有一種執(zhí)念。

這種執(zhí)念往往表現(xiàn)在，當盤面走勢和他所理解的基本面不一致時，他會選擇堅守他認為的基本面，而忽略盤面走勢，最終被套，浮虧死扛，到最后扛不住了，又忍痛割肉。

因為基本面是現(xiàn)貨，盤面是期貨，期貨并不總是走基本面現(xiàn)實，也可能走基本面的一階導數(shù)，即未來基本面的變化，這個就是預期。

股票市場也是如此，永遠都不是在業(yè)績最好的階段，股價漲的最猛。恰恰相反，股價在業(yè)績的二階導數(shù)發(fā)生改善的時候，是回報率最高的時候。所謂二階導數(shù)就是變化率，也就說業(yè)績增速不再惡化的時候，股價從最低點就開始反彈上漲，不斷推高PE。等到業(yè)界兌現(xiàn)的時候，股價已經(jīng)不怎么漲了，因為業(yè)績的上升被估值的下降所抵消掉了，所以股票市值不在業(yè)績好的時候給予最好的表現(xiàn)。

所以，股票也好，期貨也罷，都存在這種超前的博弈，如果緊盯著基本面現(xiàn)實去看，可能是不對的，市場可能關(guān)注一階導數(shù)（未來的變化），甚至二階導數(shù)（變化率）。

因此，對于盤面的走勢，我們要先尊重，后理解。所謂先尊重，就是當盤面走勢對我們持倉不利的時候，我們需要止損出來看一下；所謂后理解，就是思考一下為什么盤面走勢會和我們預期的不一致呢？我們的理解是什么，盤面又在交易什么？

很多基本面交易者，往往資金量偏大一些，資金使用率相對較低，當盤面走勢和自己理解的基本面不一致時，覺得可用資金很多，就會麻痹大意，浮虧加倉，逆勢死扛，最終就會虧很多再離場。

這個時候，如果你本身就是重倉交易的話，賬戶上的可用資金就是你潛在最大的虧損額度，而且當你頭腦發(fā)熱甚至失去理智的時候，還會有期貨公司來提醒幫助你去做止損，這些都是可以讓你少虧錢的方法。

一個問題

或許，有人會說，當我重倉交易的時候，萬一盤中出現(xiàn)假突破或者假回調(diào)，正好把我賬戶可用資金打沒了，我剛止損完，價格又回來了，那我豈不是白止損了，如果我不用這么高的資金使用率，我就不用被掃止損了。

需要注意的是，日內(nèi)盡量不要去操作，等到下午快收盤之前，如果賬戶依然是可用資金為負，那可以考慮直接止損掉了，有可能多虧一點點，影響不大的。

但如果盤中出現(xiàn)非常明顯并且幅度非常大的反向行情，那可能需要考慮盤中去進行處理，可以直接全部止損掉，也可以先止損一部分，剩下一部分在收盤前看看是否需要全部處理掉。

大的原則是，盡量減少盤中的操作，避免盤中止損了，然后盤中又殺回來了，這樣就容易盤中頻繁操作頻繁止損，最好只在收盤前做一次性處理，看一下自己是否需要止損了。收盤前可用資金不足，那就直接止損了。

即時反饋vs延遲滿足

這篇主要是介紹期貨投機的一些資金方面的理念，希望你能成為一個只出金不入金的交易者，另外，投機的另一個精髓在于高效地使用杠桿，同時盡可能降低潛在的虧損。

《專一投機大局觀》里面講的不用杠桿買1手期貨，對于投機者來說，是沒有意義的，那個不是投機，那你還不如直接做現(xiàn)貨呢，賺不到錢，而且長期持有浮虧頭寸的過程很痛苦，心理上很煎熬。

最近市場上流向一個詞叫做：延遲滿足。我不認同這個觀點，我給它找了一個反義詞：即時反饋。

期貨投機更應該是即時反饋，而不是延遲滿足。當你輕倉去做一個品種的時候，浮虧被套，你會認為你是對的，暫時浮虧沒關(guān)系，后面還會回來更多的，這就像是延遲滿足。當你重倉去做一個品種的時候，如果很快就賺錢了，那就繼續(xù)持有，如果你進去就一直虧錢，可用資金越來越少，那可能說明你錯了，需要止損，這個是即時反饋。

重倉交易更多的是注重市場的即時反饋，輕倉交易更多的是注重自己心理上的延遲滿足。延遲滿足有太多的不確定性，就像我說明天我給你1萬塊錢，和10年后我給你1億塊錢，讓你選擇，延遲滿足會選擇10年后的1億，但問題是，10年后，你和我還在不在，10年后我有沒有1億，10年后我會不會反悔，有太多不確定性。

即時反饋才是最客觀真實的，延遲滿足更多是的主觀臆斷。只有真正理解了重倉的意義的人，才能夠真正明白投機的精髓。