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該書收集了1966年到2012年共46年間關(guān)于巴菲特的優(yōu)秀文章，主要出自卡蘿爾 盧米斯（《巴菲特致股東的信》編輯者）和其他記者在《財(cái)富》雜志的文章，也有巴菲特和蓋茨寫的，另外，重要文章都有卡蘿爾的評(píng)注，而評(píng)注是編輯本書時(shí)寫的，這也讓文章的可讀性大大增強(qiáng)。大約40多人以不同的視角對(duì)不同時(shí)期巴菲特的描寫，這種方式客觀、全面地反映不同時(shí)期的真實(shí)巴菲特，比傳記更有趣，值得一讀。

這段話可以作為《跳著踢踏舞去上班》的注解：在奧馬哈的辦公室，他只做自己喜歡的事情，過(guò)著一種不緊不慢，處事不驚，而且沒(méi)有什么固定日程的舒適生活。算上他本人，總部也只有11個(gè)人（1988年）。

02，《對(duì)沖基金遭遇艱難歲月（節(jié)選）》 1970.1 卡蘿爾·盧米斯

1969年，即創(chuàng)辦巴菲特合伙公司的15年之后，他宣布在年底清算該公司。

該公司的年復(fù)合回報(bào)率高達(dá)29.5%（含巴菲特的激勵(lì)薪酬：回報(bào)率低于6%時(shí)，有限合伙人保留全部收益；回報(bào)率高于6%時(shí)，他對(duì)超過(guò)的部分抽成25%）。

03，《通貨膨脹如何欺詐股票投資者》 1977.5 沃倫·巴菲特

● 總體來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率有回歸至12%左右的趨勢(shì)。。。。。。但溢價(jià)使得投資者不可能完整地獲得這個(gè)回報(bào)率，這就好比息票率為12%的債券，如果你以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)票面價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買，那么就無(wú)法獲得12%的回報(bào)（注：A股市場(chǎng)絕大多數(shù)情況下，股票價(jià)格大大超過(guò)了它對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)）。

企業(yè)在不負(fù)債情況下獲得12%的凈資產(chǎn)收益率，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于債臺(tái)高筑的企業(yè)獲得同樣的凈資產(chǎn)收益率。

● 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)往往會(huì)給參與者不成比例的回報(bào)。憑借嗓音、身材、體力或智力等天賦，人們擁有了大量從未來(lái)的國(guó)民產(chǎn)出中得到巨額財(cái)富的憑證，這些憑證和股票、債券以及其他形式的資本沒(méi)有什么不同。投對(duì)了胎也能在一出生就擁有一生都享用不盡的財(cái)富。

● 股票意味著企業(yè)，經(jīng)營(yíng)企業(yè)遠(yuǎn)比擁有黃金或是大農(nóng)場(chǎng)有意思多了。另外，在通貨膨脹的時(shí)代，股票或許也是“迫不得已”的最佳選擇了，但前提是要以比較合適的價(jià)格買進(jìn)。

04，《小學(xué)院在投資游戲中取得大成功》 1973.12 李·史密斯

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，巴菲特繼承了其導(dǎo)師本杰明 格雷厄姆的衣缽。他堅(jiān)信，應(yīng)該尋找被低估的企業(yè)，然后投以重資。不過(guò)，事實(shí)上，巴菲特進(jìn)一步發(fā)展了格雷厄姆的思想體系。格雷厄姆主張?jiān)诠善币呀?jīng)漲到其真實(shí)價(jià)值時(shí)，應(yīng)該估清，而巴菲特則會(huì)購(gòu)買他愿意無(wú)限期持有的股票。

07，《巴菲特的信》 1983.8.22 安德魯·托拜厄斯

● 巴菲特談及公司1982年的收購(gòu)案時(shí)說(shuō)，其中大部分都是不該進(jìn)行的：對(duì)于很多收購(gòu)案來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)智慧被“腎上腺素”給打敗了。一種追逐的狂熱蒙蔽了購(gòu)買者的雙眼，他們的腦袋里只有“捕獲”。

收購(gòu)方不顧一切地使用估值偏低的貨幣，即他的股票，去支付一個(gè)被高估的財(cái)產(chǎn)。。。。。。滿含笑意的投資銀行家們總是會(huì)一再給收購(gòu)方吃定心丸。所以，永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否應(yīng)該修剪頭發(fā)了。

● “市場(chǎng)，就像上天，”巴菲特寫道，“天助自助者。不過(guò)，和上天不一樣的 是，市場(chǎng)不會(huì)給那些不知道自己做了什么的人任何機(jī)會(huì)?！?/p>

08，《你能跑贏市場(chǎng)嗎（節(jié)選）》 1983.12.26 丹尼爾·賽利格曼

格雷厄姆的核心觀點(diǎn)是：尋找因某種原因而被市場(chǎng)低估的企業(yè)，然后耐心持有，等待市場(chǎng)最終認(rèn)可其價(jià)值。顯而易見(jiàn)，這種企業(yè)難以尋覓。巴菲特說(shuō)“你要等待最佳的擊球時(shí)機(jī)?！?/p>

13，《通過(guò)回購(gòu)股票來(lái)打敗市場(chǎng)（節(jié)選）》 1985.4.29 卡蘿爾·盧米斯

《財(cái)富》雜志發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過(guò)大宗回購(gòu)自家股票可以獲得巨大收益。

巴菲特常說(shuō)：“只有在一種情況下，企業(yè)回購(gòu)股票才是合理的，那就是自身價(jià)值被低估了?！?/p>

14，《猜猜是誰(shuí)買了“倒霉”債券》 1985.4.29 肯尼思·拉比什

“不受追捧的東西，就沒(méi)有可取之處？”巴菲特咯咯地笑著說(shuō)，“其實(shí)，這才是釣大魚的地方。在華爾街，讓人非常愉快的市場(chǎng)共識(shí)，通常會(huì)讓你付出巨大的代價(jià)?！?/p>

15，《巴菲特語(yǔ)錄》 1986.4.28

本年度，我們的凈資產(chǎn)增加了6.136億美元，或者說(shuō)是增長(zhǎng)了48.2%。這樣的凈資產(chǎn)收益率就像哈雷彗星來(lái)訪一樣彌足珍貴。在我的生命中不會(huì)再有第二回了。（1985年年報(bào)）

——13年后的1998年，伯克希爾的凈資產(chǎn)收益率再創(chuàng)新高，達(dá)到48.3%。

18，《對(duì)于指數(shù)期貨的早期恐懼》 1987.12.7 沃倫·巴菲特

我們不需要股指期貨，它就是基于美國(guó)股市的一種賭博工具，證券經(jīng)紀(jì)人也不該鼓勵(lì)人們參與此類投資。

19，《巴菲特內(nèi)幕》 1988.4.11 卡蘿爾·盧米斯

● 不論是作為企業(yè)家，還是投資家，巴菲特都有著同樣的敏銳度和原則性。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面，他不在意形式和慣例，總是堅(jiān)持自己的原則，即他所謂的“簡(jiǎn)單、傳統(tǒng)、無(wú)為”。

● 巴菲特眼中的好企業(yè)：具有較強(qiáng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)；高于平均值的凈資產(chǎn)收益率；相對(duì)較小的資金投入；釋放現(xiàn)金流的能力。

● 時(shí)至今日，巴菲特的投資理念還帶有格雷厄姆的印記：第一條規(guī)則是不要虧損，第二條規(guī)則是不要忘記第一條規(guī)則。

● 很多年前，巴菲特曾寫過(guò)一段名言：“當(dāng)一位聲名卓著、才華橫溢的經(jīng)理人接管一家基本面出了名糟糕的公司時(shí)，最終紋絲不動(dòng)的必將是公司糟糕的名聲，這一點(diǎn)很少有例外?！?/p>

20，《所羅門的智慧》 1988.4.11 卡蘿爾·盧米斯

巴菲特一直秉持的一個(gè)原則是：對(duì)自己投資的公司，他決不會(huì)對(duì)管理層指手畫腳或有敵意行為。。。。。。“我們的初衷并非深入公司的運(yùn)營(yíng)并進(jìn)行大刀闊斧的改革，這就像結(jié)婚后強(qiáng)迫另一半改變一樣，肯定不會(huì)有好結(jié)果的?！?/p>

21，《巴菲特在所羅門力挽狂瀾》 1997.10.27 卡蘿爾 盧米斯

好吧，他知道這是改變自己的人生，而且不是往好的方向?！暗强偟糜腥藖?lái)承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，”他隨后說(shuō)，而且自此一直這樣回應(yīng)外界，“按道理來(lái)說(shuō)，我就是那個(gè)人”（指1991年巴菲特臨危受命所羅門董事長(zhǎng)）。

——芒格的處世哲學(xué)是：一流的人應(yīng)該愿意接下至少幾件有難度的工作，即便失敗的概率很高。。。。。。他并不喜歡一生中所有經(jīng)手的工作都易如反掌《查理 芒格傳》。

27，《如何與億萬(wàn)富翁共處（節(jié)選）》1989.9.11 艾倫·法納姆

“我對(duì)每一位共事的伙伴都有所選擇。這也是我取得巨大成就的最重要的因素。我不會(huì)和自己不喜歡或者不欣賞的人打交道，就像選擇婚姻伴侶一樣?！?/p>

【點(diǎn)評(píng)】世界上沒(méi)有幾個(gè)人能做到這一點(diǎn)，朋友、伙伴都難，上司、同事、生意等更是絕無(wú)可能。但是，選擇股票（公司）能做到，不喜歡就不買。

28，《巴菲特語(yǔ)錄》 1989.10.23

“資金最緊張的時(shí)候就是投資的最佳時(shí)刻?！?/p>

31，《我是怎么搞砸的（節(jié)選）》1990.4.9 沃倫·巴菲特

● 時(shí)間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。

● 以一個(gè)合理的價(jià)格買入一家優(yōu)質(zhì)的公司，遠(yuǎn)比以頗具誘惑力的價(jià)格買入一家表現(xiàn)平平的公司要好得多。

● 另一個(gè)更深層次的教訓(xùn)是，越簡(jiǎn)單越好。這一結(jié)論可能有失公平，但是對(duì)于收購(gòu)和投資來(lái)說(shuō)，僅僅堅(jiān)持做簡(jiǎn)單明了的事情通常會(huì)比攻克復(fù)雜的難題要獲益更多。。。。。?？偟膩?lái)說(shuō)，我們是通過(guò)避開(kāi)惡龍而不是同它廝殺而獲得了成功的。

● 這個(gè)世界上存在著大量絕佳的投資機(jī)會(huì)，但它們處于你的個(gè)人能力之外，你錯(cuò)過(guò)它們并不是什么罪過(guò)。

● 如果你的做法是明智的，你必然會(huì)獲得不錯(cuò)的結(jié)果；在大部分情況下，杠桿作用只會(huì)讓事情演進(jìn)的更快。我和芒格在這點(diǎn)上永遠(yuǎn)不會(huì)著急：相比于結(jié)果，我們更享受這個(gè)過(guò)程，盡管我們已經(jīng)學(xué)會(huì)了承擔(dān)結(jié)果。

39，巴菲特如何看待風(fēng)險(xiǎn) 1994.4.4 沃倫· 巴菲特

事實(shí)上，真正的投資人喜歡波動(dòng)都還來(lái)不及。。。。。。這是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)的幅度越大，就更有機(jī)會(huì)出現(xiàn)一些好公司的價(jià)格低廉的情況。

42，《蓋茨眼中的巴菲特》 1996.2.5 比爾·蓋茨

● 逢低時(shí)買入股票，然后耐心持有。正如巴菲特曾在致股東的信中談到的那樣：“這是我們投資策略的基石：別指望賣得好賺錢，而是要讓買入的價(jià)格足夠有吸引力，以至于賣價(jià)一般也可以獲得良好的收益?！?/p>

他對(duì)長(zhǎng)期投資的偏愛(ài)印證了他的另一句格言：“你應(yīng)該投資一家連笨蛋都能經(jīng)營(yíng)好的企業(yè)，因?yàn)檎f(shuō)不定有一天真的會(huì)由笨蛋來(lái)經(jīng)營(yíng)?！?/p>

● 他不鼓勵(lì)管理層進(jìn)入新的商業(yè)領(lǐng)域。管理層只需要專注于自己了解的行業(yè)，這樣巴菲特也就能夠集中他的注意力做他擅長(zhǎng)的事情：投資。

和巴菲特在一起時(shí)，你能明顯地感受到他對(duì)工作的熱愛(ài)，這會(huì)在很多方面體現(xiàn)出來(lái)。

● 巴菲特從不涉足科技行業(yè)，因?yàn)樗幌胪顿Y那些他能作出前瞻的公司，在他不太了解的科技領(lǐng)域卻幾乎做不到這點(diǎn)。

● 巴菲特另一個(gè)讓我欽佩的習(xí)慣是，他的日程表里總不見(jiàn)各種各樣的會(huì)議。。。。。。他喜歡坐在自己的辦公室里，閱讀，思考。

47，《比爾·蓋茨和沃倫·巴菲特作秀》 1998.7.20 布倫特·施蘭德

● 我一向?qū)⒅巧毯吞觳趴醋髌嚨鸟R力，而最后輸出功率的大小則取決于理智。許多人開(kāi)著400馬力的汽車卻只發(fā)揮出100馬力的功率?！白罴褷顟B(tài)”應(yīng)該是：200馬力的車百分之百地發(fā)揮出200馬力的功率。

● 從現(xiàn)在開(kāi)始的20年里，只要你堅(jiān)定地開(kāi)始實(shí)踐，便會(huì)養(yǎng)成某種習(xí)慣。所以，我建議你們從別人身上尋找你欽佩的行為舉止，將之變成自己的習(xí)慣；同時(shí)從別人身上發(fā)現(xiàn)真正應(yīng)該受到譴責(zé)的東西，并下決心不去做這些事情。如果堅(jiān)持這么做，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)你把自己所有的馬力都轉(zhuǎn)變成了輸出功率。

● 我關(guān)注的中心是不變的東西。。。。。。因此，我們正在尋求的是可預(yù)測(cè)的東西，而在蓋茨所做的事情中發(fā)現(xiàn)不了這種可預(yù)測(cè)的東西。作為社會(huì)的一員，我贊同他所做的事情；但作為一名投資者，我始終以警惕的眼光看待這些技術(shù)變革。

● 我覺(jué)得不存在任何如何正確評(píng)價(jià)金融資產(chǎn)的魔法。

● 與投資有關(guān)的一件令人愉快的事情是，你不需要很多交易就能取得成功。如果你們從你這兒的商學(xué)院畢業(yè)時(shí)，每人獲得一張有20個(gè)孔的穿孔卡片，每做出一項(xiàng)投資決定，就用掉一個(gè)孔，這個(gè)孔就是你們將獲得的全部東西。如果你們能做出20項(xiàng)很好的投資決定，就能變得非常富裕，而且根本不需要50個(gè)好主意。

● 蓋茨：你必須得小心，如果你在某個(gè)方面很優(yōu)秀，也千萬(wàn)不要想當(dāng)然地認(rèn)為你在其他領(lǐng)域也有優(yōu)越性。

48，《建在沙丘上的房子》 1998.10.26 卡蘿爾·盧米斯

在長(zhǎng)期資本管理公司，最聰明的頭腦被杠桿投資毀滅，這可算最古老、最臭名昭著的金融毒品了。

過(guò)高的杠桿率總是讓你很恐懼，最終也確實(shí)應(yīng)驗(yàn)了人們的感覺(jué)。

巴菲特說(shuō)：“這告訴我們，在看似光鮮的數(shù)學(xué)模型之下，在各式各樣慣常的風(fēng)險(xiǎn)之下，只有流沙。”他還指出：“這10個(gè)或15個(gè)平均智商超過(guò)170的家伙，擁有這樣的頭寸卻讓自己陷入了可能喪失全部資金的窘境中?！?/p>

這讓巴菲特想起了自己最喜歡的一句格言，恰好可以用來(lái)為長(zhǎng)期資本管理公司做個(gè)總結(jié)：“只有在潮水退去時(shí)，你才會(huì)知道誰(shuí)一直在裸泳?！?/p>

51，《巴菲特先生談股票市場(chǎng)》 1999.11.22 沃倫·巴菲特

● 在伯克希爾哈撒韋公司，我們通常只專注于分析個(gè)別公司的價(jià)值，很少去談?wù)撜麄€(gè)股市的情況，至于預(yù)測(cè)股市下周、下月或是明年的走勢(shì)，那更是想都不敢想。實(shí)際上，股市通常會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)偏離其實(shí)際價(jià)值，雖然總有一天一切還是會(huì)回到基本面。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)：1964年12月31日874.12點(diǎn)，1981年12月31日875.00點(diǎn)。這17年間的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)幾乎沒(méi)有變動(dòng)。然而，在同一期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了巨大的變化：GDP增長(zhǎng)了370%，《財(cái)富》500強(qiáng)的銷售額（當(dāng)然公司組成有所變動(dòng)）增長(zhǎng)近6倍，但奇怪的是，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)竟在原地踏步。

不過(guò)，在20世紀(jì)80年代早期，情況發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。。。。。。第二個(gè)17年（1981年~1998年），美國(guó)股市上漲超過(guò)10倍（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從875一路攀升到9181）。

● 投資的要旨不在于評(píng)估這個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)能有多大的影響，或是它有多大的發(fā)展空間，而主要應(yīng)該看某家公司有多大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還有更為重要的一點(diǎn)是，這種優(yōu)勢(shì)能維持多久。擁有廣闊而持久的“護(hù)城河”的產(chǎn)品或服務(wù)才能真正為投資者帶來(lái)甜美的果實(shí)?！浩嚇I(yè)、航空業(yè)、收音機(jī)與電視等。

54，《價(jià)值機(jī)器》 2001.2.19 卡蘿爾·盧米斯

● 如何解釋伯克希爾哈撒韋公司：“那是沃倫 巴菲特的企業(yè)”。。。。。。我們所講述的是一家非比尋常的高收益綜合性企業(yè)，其中保險(xiǎn)業(yè)占據(jù)著核心，還包括很多其他行業(yè)。首席執(zhí)行官是一位年屆七旬的老人，正是他決定著公司的資金投向哪兒。一直以來(lái)，他在全球投資界都聲名顯赫，被譽(yù)為股神。（2001年）。。。。。?？偟膩?lái)說(shuō)，這是一家將股東權(quán)益放在首要位置的公司。

● 巴菲特只是靜靜守候著出手的時(shí)機(jī)，然后遞上一捆又一捆的鈔票。

巴菲特不會(huì)關(guān)注公司的股價(jià)，甚至可能根本不知道公司某日的股票行情。他也不想尋求協(xié)同效應(yīng)，他喜歡購(gòu)買能夠產(chǎn)生健康現(xiàn)金流的公司并保持他們的獨(dú)立性。

● 巴菲特喜歡現(xiàn)金，在伯克希爾哈撒韋公司，他已經(jīng)營(yíng)建起了一架能生產(chǎn)大量現(xiàn)金的“機(jī)器”。機(jī)器的動(dòng)力來(lái)自公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)美妙的“浮存金”，也就是說(shuō)，保險(xiǎn)公司可以利用這筆錢進(jìn)行投資，而投資的增值又可以用來(lái)支付索賠。巴菲特用浮存金購(gòu)買的諸多企業(yè)最終變成了“價(jià)值機(jī)器”的重要部件，為后續(xù)的投資帶來(lái)源源不斷的現(xiàn)金。

對(duì)賣家（被伯克希爾收購(gòu)者）而言，伯克希爾哈撒韋公司是一家值得托付的交易伙伴?！白詈竽阒幌胝f(shuō)，你不想讓這位好東家失望?！?/p>

● 盡管巴菲特并不是橋牌圈所謂的“專家”，但他善于分析而且全神貫注，所以水平一直在提高。。。。。。在某次商業(yè)失敗后他對(duì)自己評(píng)價(jià)：“別人知不知道對(duì)我來(lái)說(shuō)無(wú)關(guān)緊要，關(guān)鍵是我自己知道?！?/p>

● 灼熱的現(xiàn)金并不會(huì)把巴菲特的口袋燒出破洞，因?yàn)槟托氖撬膹?qiáng)項(xiàng)。

60，《大規(guī)模殺傷性金融武器》 2003.3.17 沃倫·巴菲特

在金融衍生品及衍生品交易的問(wèn)題上，芒格和我的看法一致：無(wú)論是對(duì)參與交易各方還是對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而言，它們的危險(xiǎn)性都不亞于定時(shí)炸彈。

衍生品合約是一種全憑人或者說(shuō)是瘋狂的人想象而產(chǎn)生的東西。

事實(shí)上，再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與金融衍生品交易有點(diǎn)類似：都像地獄一樣，進(jìn)去容易出去難。

金融衍生品交易的另一個(gè)問(wèn)題是，它們可能因?yàn)楹翢o(wú)關(guān)聯(lián)的原因，加重公司的困境。

金融衍生品也有可能造成“雛菊鏈”式的風(fēng)險(xiǎn)，類似于許多保險(xiǎn)業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)企業(yè)將業(yè)務(wù)分擔(dān)給其他保險(xiǎn)公司所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

歷史告訴我們，危機(jī)造成的一連串相關(guān)問(wèn)題，往往是我們?cè)谔绞⑹罆r(shí)做夢(mèng)也想不到的。

許多人辯稱金融衍生品交易可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，借此讓無(wú)力承擔(dān)特定風(fēng)險(xiǎn)的參與方得以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給更有力的一方。。。。。。從微觀層面來(lái)看，他們的說(shuō)法常常是事實(shí)。。。。。。然而，芒格和我都相信，從宏觀層面來(lái)看這是相當(dāng)危險(xiǎn)的，且有日益加重的趨勢(shì)。

金融衍生品這個(gè)魔鬼現(xiàn)在已經(jīng)從潘多拉的盒子里竄了出來(lái)，而且還會(huì)繼續(xù)以各種不同形式進(jìn)行繁衍，直至釀成震驚所有人的大禍。

在我們看來(lái)，金融衍生品就像是大規(guī)模殺傷性的金融武器，它所帶來(lái)的潛在危險(xiǎn)，很可能是致命的。

61，《現(xiàn)在我們要把錢放到哪里去呢》 2003.3.17 沃倫·巴菲特

我和芒格現(xiàn)在對(duì)股票退避三舍的態(tài)度，其實(shí)遠(yuǎn)非我們的本意。我們非常熱愛(ài)股票投資，當(dāng)然這是在價(jià)格合理的情況下。在我61年的投資生涯中，大約有50個(gè)年頭都遇上了這樣的機(jī)會(huì)。。。。。。有時(shí)，成功的投資需要的恰恰就是冷靜與耐心。

在股票方面，我們預(yù)期每一筆投資都會(huì)成功，因?yàn)槲覀兊淖⒁饬χ饕性谏贁?shù)幾家公司上，它們財(cái)務(wù)穩(wěn)健、具備競(jìng)爭(zhēng)力、由能干且誠(chéng)信的管理者所經(jīng)營(yíng)。如果我們以合理的價(jià)格買進(jìn)這類公司的股票，損失的概率比較低。

62，《7倍回報(bào)的中石油》 2003.5.26 錢科雷

中國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的經(jīng)濟(jì)體，但其上市公司的財(cái)務(wù)狀況卻如黃河一般渾濁不見(jiàn)底。

巴菲特說(shuō)：“我們察覺(jué)到石油生意在中國(guó)發(fā)展的相當(dāng)不錯(cuò)，但我們不會(huì)對(duì)中國(guó)本身下什么大結(jié)論?！?/p>

63，《商界最有影響力的25人（節(jié)選）》 2003.8.11 杰里·烏希姆

關(guān)于巴菲特的趣事，最有意思的是來(lái)自杜克大學(xué)最近對(duì)MBA畢業(yè)生所做的一項(xiàng)調(diào)查，其主題是“誰(shuí)是他們最崇拜的人”。結(jié)果顯示：除去他們自己的父親，這些畢業(yè)生最崇拜的人不是總統(tǒng)、教皇和甘地，而是巴菲特。

64，《最有影響力的商人：沃倫·巴菲特（節(jié)選）》2003.8.11 瑟沃·安迪

不過(guò)，大多數(shù)時(shí)候，這位72歲的老人對(duì)所謂的“美國(guó)商界泰斗”的頭銜并不以為意。“這只能說(shuō)明，如果我做了什么蠢事，可能會(huì)造成大規(guī)模的影響，”他一邊說(shuō)一邊標(biāo)志性地咯咯笑起來(lái)，“意味著你可在能損失的數(shù)字后面加上好多個(gè)零。”

不僅如此，巴菲特還是世界上其他首席執(zhí)行官心目中的最佳導(dǎo)師?！笆紫瘓?zhí)行官身邊都是些等待拿酬勞的人，”巴菲特說(shuō)，“而我一無(wú)所求，所以能給他們一些不偏不倚的意見(jiàn)?！?/p>

就是這么簡(jiǎn)單，巴菲特受到尊崇的程度遠(yuǎn)超其他在世的商界人士，甚至不僅局限在商業(yè)領(lǐng)域，也包括了萬(wàn)千普羅大眾。

65，《不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易赤字等于在出賣我們的國(guó)家?，F(xiàn)在有一個(gè)方法可以解決這個(gè)問(wèn)題——我們需要馬上行動(dòng)》 2003.11.10 沃倫·巴菲特、卡蘿爾·盧米斯

在本文中，巴菲特譴責(zé)了美國(guó)的貿(mào)易赤字問(wèn)題并提出了自己的建議，即采用“進(jìn)口許可證”（Import Certificates）的方法，以便促使進(jìn)出口趨于平衡。

巴菲特?cái)蒯斀罔F地說(shuō)，“在某種程度上，我們必須達(dá)到平衡。貿(mào)易赤字的現(xiàn)狀是完全不堪一擊的?！?/p>

之所以把錢投向我一直以來(lái)未曾涉及的領(lǐng)域，是因?yàn)槲覀兊馁Q(mào)易赤字已經(jīng)極度惡化，甚至可以說(shuō)，我們國(guó)家的“凈資產(chǎn)”正以驚人的速度向海外轉(zhuǎn)移。。。。。。如果這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移長(zhǎng)時(shí)間地持續(xù)下去，必將釀成大禍。

我們已經(jīng)深陷復(fù)利的深淵之中，再見(jiàn)，歡樂(lè)時(shí)光；你好，痛苦歲月。

《101經(jīng)濟(jì)學(xué)》（Economics101）教科書告訴我們，任何國(guó)家都不可能長(zhǎng)期背負(fù)不斷增長(zhǎng)的巨額貿(mào)易赤字。

實(shí)際上，我們?nèi)碎g道為所欲為，是因?yàn)槲覀冞^(guò)去的財(cái)政狀況堪為楷模，再加上我們?cè)患滋煜?。不論是我們的償債能力，還是我們的還款意愿都未被債權(quán)人所懷疑，而且我們還有堆積如山的寶貴資產(chǎn)可以用來(lái)交換消費(fèi)品。換言之，持有我們的超級(jí)“國(guó)家信用卡”，就可以享用無(wú)盡的商品。但任何信用卡都是有信用額度的。

正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)前主席赫布 斯坦（Herb Stein）所言：“如果事情不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，那它終將停止?！?/p>

為了實(shí)現(xiàn)這種平衡，我們將向所有對(duì)美國(guó)出口的貿(mào)易方發(fā)放一種我所說(shuō)的“進(jìn)口許可證”，數(shù)額與其出口額（按美元計(jì)）相等。接下來(lái)，每個(gè)出口商將把進(jìn)口許可證賣給希望把貨物運(yùn)到美國(guó)境內(nèi)的相關(guān)各方，不論是外國(guó)的出口商還是本地的進(jìn)口商。打個(gè)比方，一個(gè)進(jìn)口商要進(jìn)口100萬(wàn)美元的商品，他必須找到等額出口所獲得的100萬(wàn)美元進(jìn)口許可證。如此必將產(chǎn)生的結(jié)果是：貿(mào)易平衡。

我堅(jiān)定認(rèn)為，針對(duì)國(guó)家財(cái)富外流，我們應(yīng)有所行動(dòng)，而進(jìn)口許可證似乎是帶來(lái)痛苦最少、可行度最高的方案。

然而，從現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)看，面對(duì)我們的巨額貿(mào)易赤字，世界其他國(guó)家和地區(qū)不僅一定會(huì)牢牢把持已有的美國(guó)資產(chǎn)，而且還會(huì)不斷增持。當(dāng)然，這也正是我們的國(guó)家凈資產(chǎn)為什么逐漸遠(yuǎn)離我們海岸線的原因。

67，《我得到過(guò)的最好建議》 2005.3.11 沃倫·巴菲特

我曾有過(guò)兩位人生導(dǎo)師：我父親霍華德 巴菲特和本杰明 格雷厄姆。這兩位都是我敬畏的人，多年來(lái)給過(guò)我數(shù)不清的金玉良言。然而，每當(dāng)我想到他們對(duì)我說(shuō)過(guò)的話時(shí)，首先進(jìn)入我腦海的卻是糟糕的建議。（指他們認(rèn)為巴菲特進(jìn)入股市的時(shí)機(jī)不好）

我父親是一位具有獨(dú)立思想的人，他的這種性格在某種程度上影響了我在股票方面的投資。格雷厄姆也是這樣。我父親說(shuō)：“你是對(duì)還是錯(cuò)，并不在于別人是否認(rèn)同你。如果你是對(duì)的，只是因?yàn)槟阏莆盏氖聦?shí)和緣由都是對(duì)的?！?/p>

不過(guò)，格雷厄姆的反應(yīng)很像我的父親（巴菲特提出離職時(shí)），他說(shuō)：“選擇最適合你的道路?！?/p>

68，《910億美元的對(duì)話》2005.10.31 丹尼爾·羅斯

2004年的夏天，巴菲特的妻子蘇珊突然去世。正如本書前面所提到的，巴菲特一直期望比他年輕兩歲的蘇珊會(huì)活的比他久，并運(yùn)用自己的智慧和慈悲心為幾十億美元的財(cái)富找到合適的去處。蘇珊離世后，慈善事業(yè)的走向成了他的心理負(fù)擔(dān)。于是在2006年初，他制定好了自己輝煌的慈善計(jì)劃，他將逐步把 自己的伯克希爾哈撒韋公司股份捐獻(xiàn)給5家基金會(huì)，其中最主要的一家就是此次對(duì)話的伙伴蓋茨及其妻子梅琳達(dá)的基金會(huì)。

兩人（蓋茨和巴菲特）都在重塑自己的“體型”：2005年10月蓋茨就滿50歲了，他通過(guò)定期跑步，已經(jīng)減掉了20磅體重；巴菲特75歲，每周上三次私人健身課，也減了12磅。不僅如此，他們也在重新“塑造”自己的計(jì)劃：巴菲特改變了自己的很多觀念，并第一次提及可能在生前就開(kāi)始捐贈(zèng)自己的財(cái)富。

巴菲特：一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象是，有些人一邊談?wù)撝＠鶐?lái)的依賴性是惡性循環(huán)，一邊卻又打從孩子一出生就為他們準(zhǔn)備好足以享用一生的“糧票”。然而，當(dāng)面對(duì)一個(gè)才17歲就已經(jīng)懷孕兩次的貧窮女人時(shí)，人們卻說(shuō)，給她任何東西都沒(méi)用。

● 談及稅率問(wèn)題

近些年來(lái)，這個(gè)國(guó)家發(fā)生的事情就是，巨富之人獲得了巨大的好處，而平民百姓的疾苦卻沒(méi)有能減輕多少。

坦白地說(shuō)，我認(rèn)為根據(jù)我和蓋茨的收入，我們應(yīng)繳納更高的所得稅。我現(xiàn)在所交的稅率還不到25年前的一半，而那時(shí)我掙的錢比現(xiàn)在少得多。所以，稅率真正關(guān)心的是富人。

● 關(guān)于最糟糕的投資決定

最大的錯(cuò)誤莫過(guò)于不作為，而不是行為有誤。我們確實(shí)未曾在任何一筆投資上損失過(guò)特別多的錢，但我們?nèi)藻e(cuò)過(guò)了許多我們明知該做而沒(méi)有做的事。。。。。。有很多我很了解的投資機(jī)會(huì)，卻因?yàn)檫@樣或那樣的原因根本沒(méi)有進(jìn)行投資或投資額很小。究其原因，就是沒(méi)到我開(kāi)支票的時(shí)候，就犯起低級(jí)錯(cuò)誤。

● 關(guān)于把錢留給子女

如果你一邊說(shuō)這個(gè)國(guó)家人人機(jī)會(huì)均等，每個(gè)有才華的人都有均等的發(fā)展機(jī)會(huì)，一邊卻又認(rèn)為社會(huì)中某些人命中注定就給接受巨大的財(cái)富，我覺(jué)得，這在本質(zhì)上是非美國(guó)式的行為。

69，《致命的交易費(fèi)用》 2006.3.20 沃倫·巴菲特

就股票投資者這個(gè)整體而言，在審判日之前所能拿到的報(bào)酬，就是這些企業(yè)產(chǎn)生的盈余。

金錢不會(huì)從天而降，投資者（整體）根本不可能從公司那里得到比公司本身所創(chuàng)造的更多的財(cái)富。

實(shí)際上，由于“交易費(fèi)用”的存在，股東獲得的回報(bào)肯定少于公司所創(chuàng)造的利潤(rùn)。

關(guān)于經(jīng)紀(jì)人，我們需要牢牢記住的事實(shí)是：“交易”是他們的朋友，因此，他們總是想方設(shè)法地提高顧客的交易頻率。

72，《巴菲特捐出財(cái)產(chǎn)》 2006.7.10 卡蘿爾·盧米斯

巴菲特許諾將逐步把自己持有的85%的伯克希爾哈撒韋公司股票贈(zèng)與5家基金會(huì)。其中的5/6將進(jìn)入世界上最大的慈善組織：資產(chǎn)達(dá)300億美元的比爾和梅琳達(dá) 蓋茨基金會(huì)。

由于對(duì)5家基金會(huì)的捐贈(zèng)，巴菲特手中持有的伯克希爾哈撒韋公司股票將大幅減少。目前，他大約擁有該公司將近31%的股份，今年6月底，總價(jià)值接近440億美元，但這一比例最終將減至5%。

即便如此，以現(xiàn)今的價(jià)格來(lái)計(jì)算的話，這部分股票的價(jià)值也令人瞠目結(jié)舌：370億美元。僅此一點(diǎn)，就會(huì)成為有史以來(lái)最大的一筆慈善捐款。如果巴菲特的估計(jì)是正確的，伯克希爾哈撒韋公司的股價(jià)呈上升趨勢(shì)，那么，巴菲特最終的捐款額還會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這個(gè)數(shù)字。

我們非常同意安德魯 卡內(nèi)基的觀點(diǎn)，他說(shuō)，大部分源自社會(huì)的巨額財(cái)富應(yīng)該返還到社會(huì)中去。

命運(yùn)的不公讓全世界數(shù)十億人口生活在水深火熱之中，而蓋茨和梅琳達(dá)一心一意、盡其所能地改善這種不平等的狀況。。。。。。無(wú)論你希望做什么，還有什么比知人善任更合乎邏輯的呢？（回答捐款給比爾和梅琳達(dá) 蓋茨基金會(huì)）

事實(shí)上，我是請(qǐng)他，更重要的是梅琳達(dá)，將這筆錢送給社會(huì)，而不是給他。

在我看來(lái)，大多數(shù)大型組織都會(huì)多多少少存在一些官僚主義現(xiàn)象，伯克希爾哈撒韋公司是個(gè)杰出的例外。有些人在指責(zé)比爾和梅琳達(dá) 蓋茨基金會(huì)的官僚作風(fēng)時(shí)，他們實(shí)際表達(dá)的意思是，這里的重大決策權(quán)只掌握在蓋茨和梅琳達(dá)兩個(gè)人手里，而這對(duì)我來(lái)說(shuō)再好不過(guò)了。

坦白地說(shuō)，我個(gè)人的小愿望是，我的行動(dòng)能鼓勵(lì)其他富人也考慮投身慈善事業(yè)。

基金會(huì)做出的投資決定，我完全不會(huì)插手，這樣他們就能放手做他們認(rèn)為正確的事。。。。。。我不會(huì)以任何形態(tài)或形式來(lái)綁架基金會(huì)的活動(dòng)。

我一直以來(lái)強(qiáng)調(diào)的是，家人不會(huì)從我的凈財(cái)富中獲得巨額饋贈(zèng)，但這并不意味著他們什么也得不到。。。。。。我仍然堅(jiān)持這個(gè)觀點(diǎn)：富人留給孩子的財(cái)富應(yīng)該足夠他們做任何事情，而不是足夠他們無(wú)所事事。

73，《巴菲特的捐贈(zèng)將如何分配》 2006.7.19 卡蘿爾·盧米斯

巴菲特為他挑選的5家基金會(huì)劃撥了固定數(shù)量的B股股票。2006年，他將把固定數(shù)量的5%捐送給每位受益人。第二年贈(zèng)送額將是余下數(shù)量的5%，之后每年以此類推，直至巴菲特過(guò)世或者基金會(huì)不再滿足特定的受贈(zèng)條件。巴菲特過(guò)世后，他的遺囑將分配余下指定用途的股票，至于何種方式尚不明確。

以下是所有受益人及其受贈(zèng)的B股數(shù)量：

比爾和梅琳達(dá) 蓋茨基金會(huì)：1000萬(wàn)股

蘇珊 湯普森 巴菲特基金會(huì)：100萬(wàn)股

蘇茜 巴菲特基金會(huì)：35萬(wàn)股

霍華德 巴菲特基金會(huì)：35萬(wàn)股

諾和基金會(huì)：35萬(wàn)股

74，《巴菲特對(duì)蓋茨說(shuō)：把錢花掉》 2007.3.29 楊嘉苓

在最近一期伯克希爾哈撒韋公司的年報(bào)中，巴菲特針對(duì)自己去世后如何處理他仍保留的股份提出了嚴(yán)格要求。。。。。。一旦他的遺產(chǎn)準(zhǔn)備就緒（他本人預(yù)計(jì)要花費(fèi)3年時(shí)間），其中每一塊錢都必須在10年內(nèi)花掉。

大多數(shù)大型基金會(huì)是按照永久經(jīng)營(yíng)持續(xù)運(yùn)作的理念運(yùn)營(yíng)的，很少有基金會(huì)的支出比例會(huì)超過(guò)5%（上年度總資產(chǎn)）。

但不論是過(guò)去還是現(xiàn)在，也有少數(shù)基金會(huì)決定采用“全部用光”的模式。為什么呢？因?yàn)楹芏嗳讼雽?duì)自己捐款的使用施加更強(qiáng)的控制。正如巴菲特在年報(bào)中所寫的“之所以設(shè)定使用期限，是因?yàn)槲蚁Ｍ@些錢被我認(rèn)為有能力、有精力、有內(nèi)驅(qū)力的人更快地花出去。”。。。。。。蓋茨夫婦也給自己的捐款規(guī)定了使用期限，其基金必須在兩人去世后50年內(nèi)全部用完。

去年6月，當(dāng)巴菲特宣布他計(jì)劃將自己在伯克希爾哈撒韋公司85%的股份捐獻(xiàn)出來(lái)的時(shí)候，捐款的價(jià)值是370億美元；而從那以后，公司的股價(jià)又上漲了15%左右。

78，《巴菲特是怎么想的》 2008.4.28 尼古拉斯·瓦查維爾

瓦查維爾說(shuō)，巴菲特與學(xué)生對(duì)話時(shí)的自由風(fēng)度和巨大信息量讓他吃驚不已，其直陳觀點(diǎn)和表達(dá)意見(jiàn)的能力也給他留下了深刻的印象。

華爾街一片混亂，《財(cái)富》雜志自然要前往奧馬哈求取真經(jīng)。

● 巴菲特會(huì)邀請(qǐng)一些商學(xué)院學(xué)生來(lái)進(jìn)行為期一天的強(qiáng)化學(xué)習(xí)，這樣的活動(dòng)每年15次左右。這些學(xué)生首先會(huì)參觀公司的一兩個(gè)業(yè)務(wù)部門，然后前往奧馬哈市中心的伯克希爾哈撒韋公司總部，在那里，巴菲特將于他們進(jìn)行兩個(gè)小時(shí)的問(wèn)答。之后將前往巴菲特最鐘愛(ài)的餐館，他將請(qǐng)大家共進(jìn)午餐。最后，每位學(xué)生都可以擺造型與巴菲特合影。

● 市場(chǎng)上時(shí)常會(huì)有瘋狂的事情發(fā)生。這么多年來(lái)，市場(chǎng)并未變得更加理性，倒是變得越來(lái)越能順應(yīng)潮流了。

● 我想我們國(guó)家有極好的資本市場(chǎng)，而且因?yàn)榻?jīng)常出現(xiàn)各種麻煩，使其更具吸引力。如果你站在我的立場(chǎng)上看問(wèn)題，就不會(huì)希望看到一個(gè)運(yùn)行的完美無(wú)瑕的資本市場(chǎng)。無(wú)論監(jiān)管力度有多大，人們還是會(huì)不斷做蠢事，而且永遠(yuǎn)都會(huì)這樣。

監(jiān)管人們的行為，是非常非常困難的事情。。。。。。因此，盡管監(jiān)管是體系中非常重要的一部分，但它的效果是很難預(yù)料的。

● 你的主意從哪里來(lái)？只靠閱讀，我每天的工作就是閱讀。

● 當(dāng)前的混亂局面（指2008年金融危機(jī)）與以往的危機(jī)相比有何不同？這很難說(shuō)，每次危機(jī)都有很多不同之處。不過(guò)，毫無(wú)疑問(wèn)的是，這次危機(jī)中存在極端的杠桿效應(yīng)。

我們的抵押貸款行業(yè)正在經(jīng)歷一個(gè)“去杠桿化”的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程毫無(wú)疑問(wèn)將是非常痛苦的。

金融已經(jīng)變得太復(fù)雜了，相互間的依賴性太強(qiáng)。

● 如果大型金融機(jī)構(gòu)都不理解其投資組合的內(nèi)容，投資者又如何得知何時(shí)是安全的呢？他們不可能知道。

● 如今，我們應(yīng)該給投資者提點(diǎn)什么建議呢？他們的投資策略只應(yīng)該考慮以下兩點(diǎn)：第一，即便他們知道整體經(jīng)濟(jì)的走向，卻未必知道股市將要發(fā)生什么。第二，他們無(wú)法挑選到比平均水平優(yōu)秀的股票。股票是一種適合長(zhǎng)期持有的投資品。。。。。。我經(jīng)常跟大家說(shuō)，應(yīng)該在別人感到恐慌時(shí)變的貪婪，在別人貪婪時(shí)變得恐慌。

照你的法則，現(xiàn)在好像應(yīng)該貪婪點(diǎn)兒？你說(shuō)得對(duì)。人們都往恐慌的方向前進(jìn)著。

● 對(duì)于美國(guó)的長(zhǎng)期遠(yuǎn)景，你是否依然感到樂(lè)觀？美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)有好的表現(xiàn)，但不可能每年、每個(gè)星期或者每個(gè)月都會(huì)表現(xiàn)的很好。我的建議是，如果你不看好經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，那就別買任何股票。

88，《小巴菲特造訪北京》 2011.10.17 比爾·鮑威爾

彼得 巴菲特之所以成為《財(cái)富》雜志這篇文章的主角，是因?yàn)樗?010年出版的《做你自己》在中國(guó)取到了巨大反響。。。。。。到了2012年終，售出超過(guò)40萬(wàn)冊(cè)。

中國(guó)人把巴菲特稱為“股神”，每次他到訪，中國(guó)媒體會(huì)全程追蹤他的一舉一動(dòng)。至今已有超過(guò)40本關(guān)于巴菲特的書被翻譯成中文。

彼得引起許多中國(guó)人，特別是學(xué)生和年輕專業(yè)人士的關(guān)注，主要是因?yàn)樗麜?huì)在演奏音樂(lè)的同時(shí)與聽(tīng)眾分享人生經(jīng)驗(yàn)。他傳遞的核心信息中，有一部分從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是金錢不是萬(wàn)能的，這也正是他打動(dòng)人心的原因。巴菲特在中國(guó)的巨星地位可以讓我們窺見(jiàn)現(xiàn)在中國(guó)的面貌，而彼得的成功或許又預(yù)示出中國(guó)今后的走向。

彼得身上最重要的特點(diǎn)就是，他看起來(lái)完完全全與平常人無(wú)異。

彼得是個(gè)好學(xué)生，入讀斯坦福大學(xué)。但他并不是特別職業(yè)導(dǎo)向的人，對(duì)格雷厄姆和多德也沒(méi)什么興趣。在大學(xué)頭一年半里，他說(shuō)：“我選修了一切以課程號(hào)101結(jié)尾或**學(xué)的課（表示基礎(chǔ)課）?！?/p>

然后，接下來(lái)這段是年輕的中國(guó)聽(tīng)眾聆聽(tīng)的最認(rèn)真的，甚至有點(diǎn)兒不敢相信自己的耳朵，他退學(xué)了。他決定追求音樂(lè)生涯?！拔业恼麄€(gè)人生就在我眼前。”他說(shuō)。

彼得在中國(guó)出現(xiàn)的多個(gè)場(chǎng)合一再重申，不論從斯坦福大學(xué)輟學(xué)，還是嘗試在音樂(lè)方面闖蕩，本質(zhì)上與父親當(dāng)年的做法殊途同歸?！拔业母赣H很早就知道自己喜歡什么，他確實(shí)去做了，而且到現(xiàn)在還未停歇。。。。。。我們都在做自己熱愛(ài)的事?！?/p>

他畢竟剛剛踏足中國(guó)，但是當(dāng)他說(shuō)起“這塊土地似乎正在以光速向前狂奔，很多年輕人甚至沒(méi)有片刻機(jī)會(huì)來(lái)思考”時(shí)，卻一語(yǔ)中的。

89，《為何股票勝過(guò)黃金和債券》 2012.2.27 沃倫·巴菲特

● 金子本身不會(huì)繁育出新的價(jià)值，債券也很少回饋投資者，而精挑細(xì)選出來(lái)的普通股票和土地則是最具有生產(chǎn)性的資產(chǎn)，很有可能會(huì)為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

簡(jiǎn)而言之，投資是放棄現(xiàn)階段的消費(fèi)以便在將來(lái)消費(fèi)更多。

投資類別主要分以下三大類：

● 第一類：以給定貨幣標(biāo)價(jià)的投資包括貨幣市場(chǎng)基金、債券、抵押貸款、銀行存款和其他投資工具。大部分這些基于貨幣的投資都被認(rèn)作是“安全”的，事實(shí)上，他們正是資產(chǎn)投資中最危險(xiǎn)的部分。

華爾街的謝爾比 卡洛姆 戴維斯很早以前對(duì)債券的嘲弄，現(xiàn)在看來(lái)卻是切中肯綮：“宣揚(yáng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的債券，現(xiàn)在的定價(jià)只能帶來(lái)無(wú)報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。”

● 第二類投資囊括了那些不可再生的資產(chǎn)，但投資人購(gòu)入的原因是希望其他人——那些也可能知道這一資產(chǎn)永不可再生的投資者，在未來(lái)以較高的價(jià)格再買入。這讓我想到了17世紀(jì)時(shí)成為這類投資者寵兒的郁金香。

這一類型的代表性資產(chǎn)是黃金。黃金天生具有兩大顯著缺陷：既沒(méi)有多大用處，也沒(méi)有產(chǎn)生新價(jià)值的能力。

激發(fā)大部分炒金客對(duì)黃金趨之若鶩的原因是，他們相信人們的恐懼心理會(huì)日益膨脹。

● 第三類投資就是我自己所偏好的，即對(duì)生產(chǎn)資產(chǎn)的投資，不管是企業(yè)、農(nóng)場(chǎng)，還是房地產(chǎn)。

伯克希爾哈撒韋公司的目標(biāo)是增持一流企業(yè)的股權(quán)。。。。。。我們相信假以時(shí)日，這類資產(chǎn)將被證明是我們前面分析的三類投資中遙遙領(lǐng)先的優(yōu)勝者。更重要的是，到目前為止，這類資產(chǎn)也已經(jīng)被證明是最安全的。

——以上——

清清白開(kāi)水2019.11.24