蘋果 MR自 2016 年項目啟動至今已打磨七年之久，被一度譽為，有望開啟 XR 的 iPhone 時代，成為繼 iPhone、iPad、Mac、iWatch 之后全新現(xiàn)象級終端，引領 XR 技術升級新趨勢。隨著6月時間發(fā)布時間越來越近，“蘋果鏈”標的一眾股票也隨之異動。

根據(jù) Wellsenn XR 數(shù)據(jù)來拆解，Meta 最新款 VR 設備，Meta Quest Pro結(jié)構來看：硬件 BOM 方面，主板成本最高，為 168.6 美元；光機模組其次，為 157 美元；電源系統(tǒng)為 126.5 美元；

本文主要闡述光學和顯示兩大塊。

1） 光學：Pancake 方案正逐步成為主流 VR 光學方案

 以前：菲涅爾透鏡方案因技術成熟、成本較低而成為主流方案，Quest2、PicoNeo3、愛奇藝奇遇3 等熱門產(chǎn)品均采用菲涅爾方案。

 目前：Pancake 方案優(yōu)勢明顯，輕薄化，可提高邊緣成像質(zhì)量，支持屈光度調(diào)節(jié)，Pancake 方案正逐步成為主流 VR 光學方案。

在光學顯示中，VR 光學沿著“非球面透鏡—菲涅爾透鏡—Pancake”路徑發(fā)展，據(jù) VR 陀螺統(tǒng)計，2022 年 VR 新品配備 Pancake 方案占比接近 60%。此外，待發(fā)布的蘋果 MR 預計也將搭載 Pancake 模組。

Pancake模組中的光學膜片至關重要，占總成本的70%左右，因而光學膜相關供應商收益最大，特別是反射式偏振膜。目前僅有3M（MMM.US）、旭化成等海外公司產(chǎn)品可以使用，目前還這個環(huán)節(jié)還被海外所壟斷。

在中國企業(yè)中，創(chuàng)維數(shù)字(15.740, 0.26, 1.68%)已經(jīng)發(fā)布了新品牌PANCAKE XR和該品牌旗下的第一代短焦VR一體機產(chǎn)品PANCAKE1系列，該公司表示，其Pancake折疊光路光學硬件部分是公司自行研發(fā)、設計、開模，再委托外發(fā)加工廠生產(chǎn)。 Pancake 光學設計、加工的廠商有：舜宇光學（02382.HK）、歐菲光(4.920, 0.01, 0.20%)、水晶光電(11.940, -0.01, -0.08%)等；

2）顯示：Micro OLED 優(yōu)勢顯著

以前：OLED 技術；2016 年Oculus、索尼、HTC 等 VR 產(chǎn)品均選擇 OLED 方案，OLED 具備高刷新率、低延時等特點。

目前：Fast-LCD 技術；2018 年起隨著 Fast-LCD 技術逐漸成熟，OLED 在 VR 領域逐步被Fast-LCD 取代。從 22 年發(fā)布的新品來看，F(xiàn)ast-LCD 仍然是主流配置。

未來：Micro OLED 技術；采用 CMOS 玻璃基板，可以實現(xiàn) 3000 以上 PPI。在已發(fā)布的產(chǎn)品中：創(chuàng)維 Pancake1、Pico 4、Quest Pro 均采用此技術，待發(fā)布的蘋果 MR 亦將采用 Micro OLED 屏幕。

現(xiàn)階段蘋果（APPL.US） MR 的 Micro OLED 屏幕將由索尼（SONY.US）提供。其他大廠，比如：三星 Micro OLED 產(chǎn)線預計24 年量產(chǎn)，且計劃于 25 年進一步擴產(chǎn)； LG 正與 Meta（META.US）、海力士合作開發(fā) Micro OLED 面板，計劃用于 Meta XR 產(chǎn)品；中國企業(yè)方面，京東方二期產(chǎn)線預計 24 年 1月建成，年設計產(chǎn)能 523 萬片；TCL 子公司華星光電 8 英寸產(chǎn)線在建，達產(chǎn)后每年可供應 62.4 萬臺 XR 設備；清越科技(17.870, 0.14, 0.79%)將使用 IPO 募投資金擴建 Micro OLED 產(chǎn)能。

隨著 2024 年起各大廠商 Micro OLED 新建產(chǎn)能逐步落地，Micro OLED 成本有望逐步下探，驅(qū)動 Micro OLED 在 XR 領域的加速滲透。

·整體來說：

供應商方面，芯片核心供應商包括高通（QCOM.IS）、英飛凌（IFNNY.US）等，其中高通驍龍 XR 系列芯片在全球VR 設備市場占據(jù)了 90%以上的份額；光學模組采用 Pancake 方案，供應商為舜宇光學（02382.HK）和歌爾股份(18.290, 0.32, 1.78%)；背光模組采用 Mini LED 方案，供應商為鴻利光電、隆利科技(17.200, 0.67, 4.05%)等；屏幕采用Fast-LCD 方案，供應商為京東方等；PCB 供應商為鵬鼎控股(24.900, 0.14, 0.57%)等；MEMS 麥克風和整機 ODM 供應商為歌爾股份等；攝像頭鏡頭和模組供應商為舜宇光學（02382.HK）；CIS 供應商為韋爾股份(97.540, 0.04, 0.04%)和索尼（SONY.US）；電池供應商為欣旺達(15.930, 0.10, 0.63%)。

高偉電子（01415.HK）：公司為全球領先的攝像頭模組廠商，提供基于 COB 方案和 FC（倒裝芯片）方案的攝像頭模組，其中，COB 方案為目前主流工藝，F(xiàn)C 方案則為蘋果獨有。公司客戶包括蘋果、三星、LG 等全球知名企業(yè)，其中，蘋果是公司核心大客戶，營收貢獻從 2014 年的 77%逐步提升至 2022 年的 99%，公司主要為其供應 iPhone/iPad 前臵攝像頭模組。

長盈精密(13.010, 0.01, 0.08%)（300115）：公司為中國精密零組件領先廠商，產(chǎn)品分為智能終端零組件、新能源汽車零組件和智能制造三大板塊。公司與北美大客戶保持合作密切，2019 年承接了 143 項北美大客戶結(jié)構件和精密小件新項目，并開始規(guī)?；薪颖泵来罂蛻糇⑺軜I(yè)務訂單，公司于 2023 年 3 月發(fā)布定增預案，計劃募集不超過 22億元人民幣，其中 5 億元人民幣將投資于智能可穿戴設備 AR/VR 零組件項目，項目總投資額 8.05 億元人民幣，充分把握 XR 新增長點。

兆威機電(88.800, 0.60, 0.68%)（003021）：公司微型傳動技術和產(chǎn)品性能位居行業(yè)前列，是中國微型傳動系統(tǒng)龍頭，同時向電機驅(qū)動控制模塊延伸，可提供“精密部件+傳動+控制”一體的系統(tǒng)化解決方案，產(chǎn)品價值量有望逐步提升。

領益智造(6.240, 0.03, 0.48%)（002600）：公司以模切業(yè)務起家，通過內(nèi)生外延發(fā)展，逐步形成“材料-功能件/結(jié)構件-模組-精品組裝”的產(chǎn)業(yè)鏈布局，擁有模切、沖壓、CNC 和注塑等工藝，致力于為全球客戶提供一站式智能制造服務及解決方案。在 VR/AR 領域，公司結(jié)構件、功能件已應用于頭部 VR 品牌產(chǎn)品，同時還為 AR 品牌提供整機代工服務。

華興源創(chuàng)(36.060, -0.37, -1.02%)（688001）：公司是行業(yè)領先的工業(yè)自動化測試設備與整線系統(tǒng)解決方案提供商，提供從整機、系統(tǒng)、模塊、SIP、芯片各個工藝節(jié)點的自動化測試設備，客戶覆蓋蘋果、三星、索尼、京東方、LG、歌爾、立訊等全球知名企業(yè)。公司為蘋果 MR Micro-OLED 檢測設備獨家供應商。

三利譜(37.720, 0.43, 1.15%)（002876）：公司專注偏光片的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為 TFT 系列偏光片和黑白系列偏光片。偏光片是液晶顯示的核心器件，也是 OLED 中防止發(fā)光電極反光的功能器件，可應用于智能穿戴設備、智能手機、電腦、電視等領域。

京東方 A（000725）：公司是一家全球領先的半導體顯示技術、產(chǎn)品和服務提供商，目前在五大主流應用領域 LCD 市占率穩(wěn)居全球第一，其中細分高端市場取得進一步開拓。

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