鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》出品

核心提示：

1、從2020到2022年，一些企業(yè)憑借“新冠檢測”業(yè)務(wù)創(chuàng)造了“業(yè)績神話”。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì)，三年期間，A股36家“新冠檢測概念股”（wind統(tǒng)計(jì)口徑）企業(yè)合計(jì)盈利超過1000億元。不少企業(yè)的營收和凈利潤在甚至實(shí)現(xiàn)了10倍、20倍的增長。

在業(yè)績暴漲的同時(shí)，不少“新冠檢測”也面臨隱憂。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì)，目前已公布2022年年報(bào)的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計(jì)高達(dá)440億元。其中，迪安診斷的應(yīng)收賬款占營收比重高達(dá)50%左右。

3、去年盈利1.16億元的凱普生物表示，公司應(yīng)收賬款中大部分與新冠核酸檢測相關(guān)，如果算上資金成本因素，這方面的營運(yùn) 2022 年度是虧損的。華大基因在年報(bào)中透露，應(yīng)收賬款的主要對象則是醫(yī)院、政府機(jī)構(gòu)、海外公司、科研機(jī)構(gòu)、大專院校和代理商。

4、根據(jù)中疾控網(wǎng)站數(shù)據(jù)，疫情防控政策調(diào)整后，各省份核酸檢測量在1月份已經(jīng)降至最低28萬。隨著“新冠檢測”需求斷崖式的下降，接下來靠什么來撐起未來的業(yè)績？這或許是明德生物等“新冠檢測”企業(yè)需要回答的問題。

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隨著2022年年報(bào)發(fā)布的“最后期限”將至，不少企業(yè)也在最近紛紛發(fā)布了去年的年報(bào)。其中就包括明德生物、迪安診斷、華大基因等“新冠檢測概念股”。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月20日，A股36家“新冠檢測概念股”中已經(jīng)有18家企業(yè)發(fā)布了年報(bào)。這18家企業(yè)去年?duì)I收合計(jì)為1614億元，凈利潤合計(jì)為329億元。

而從2020年至2022年，A股36家“新冠檢測概念股”企業(yè)合計(jì)盈利超過1000億元。不少企業(yè)的營收和凈利潤在甚至實(shí)現(xiàn)了10倍、20倍的增長。

但業(yè)績暴漲的同時(shí)，不少“新冠檢測概念股”也面臨著應(yīng)收賬款高企、壞賬增加、存貨以及固定資產(chǎn)跌價(jià)損失增加的情況。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì)，目前已公布年報(bào)的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計(jì)高達(dá)440億元。

明德生物、科華生物、凱普生物、華大基因等“新冠檢測”企業(yè)更是在不久之前紛紛發(fā)布計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告，一共計(jì)提2022年資產(chǎn)減值金額約50億元。

如今，隨著新冠疫情接近尾聲，核酸檢測以及抗原檢測等的需求量斷崖式下降，“新冠檢測”企業(yè)的亮眼業(yè)績還能否持續(xù)？居高不下的應(yīng)收賬款以及壞賬，將來又是否會(huì)成為隱藏的風(fēng)險(xiǎn)？

凈利潤三年翻百倍，“明德生物”們賺翻了

4月20日，明德生物發(fā)布了一份亮眼的年報(bào)。根據(jù)年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.3億元，同比增長272.12%；凈利潤43.08億元，同比增長197.79%。

這已經(jīng)是明德生物連續(xù)第三年?duì)I收和凈利潤增速保持在190%以上。很難想象，這家如今營收上百億的企業(yè)，在2019年時(shí)營收只有1.81億元，凈利潤只有0.43億元。

三年時(shí)間，明德生物的營收翻了58倍，凈利潤翻了100倍。之所以能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的業(yè)績增長“神話”，主要是因?yàn)槊鞯律镒?020年初開始推出“新冠檢測”類產(chǎn)品。

公開資料顯示，武漢明德生物主要從事IVD診斷試劑與檢測儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司布局了體外診斷、急危重癥信息化解決方案、第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)三大業(yè)務(wù)板塊。

2020年3月，明德生物通過國家應(yīng)急審批通道上市了新冠核酸試劑。自此，新冠核酸檢測試劑成為明德生物營收的主要來源。2022年3月，明德生物又成為首批獲證的新冠抗原檢測試劑供應(yīng)商，公司業(yè)績增長獲雙重驅(qū)動(dòng)。

在2022年年報(bào)中，明德生物也指出，自2020年以來，公司累計(jì)發(fā)貨超27億人份新冠核酸檢測試劑。根據(jù)2022年12月全國承擔(dān)集中隔離點(diǎn)外送樣本的新型冠狀病毒核酸檢測實(shí)驗(yàn)室室間質(zhì)量評價(jià)報(bào)告，公司生產(chǎn)的新冠核酸檢測試劑在全部實(shí)驗(yàn)室的試劑使用量百分率為22.1%。

而財(cái)報(bào)顯示，2020年明德生物快速診斷試劑收入7.82億元，占總收入比例為81.54%；2021年，公司新冠核酸檢測試劑盒收入24.71億元，占總收入比為87.33%；2022年公司體外診斷試劑收入97.79億元，占總收入比重為92.86%。

憑借著核酸檢測和抗原檢測產(chǎn)品，明德生物不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的大爆發(fā)，還實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的飛速增長。其股價(jià)從2020年初的15元左右一路暴漲到去年91元左右的高點(diǎn)，漲幅高達(dá)500%。

和明德生物情況相似的，還有達(dá)安基因。2020年之前，達(dá)安基因一度陷入增長危機(jī)，營業(yè)收入在2017年至2019年曾三連降。而自從2020年公司新增新冠病毒（2019-nCoV）核酸檢測試劑盒業(yè)務(wù)后，業(yè)績突飛猛進(jìn)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年達(dá)安基因盈利24.5億元，凈利潤同比暴增5295%。2020年、2021年及2022年，新冠核酸檢測試劑業(yè)務(wù)分別為達(dá)安基因貢獻(xiàn)了營業(yè)收入29.75億元、48.94億元和83.5億元，占比55.70%、63.85%和69.31%。

除了明德生物和達(dá)安基因外，義翹神州、諾唯贊、東方生物等企業(yè)也都憑借新冠檢測相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績飛漲。2020年，義翹神州、安旭生物、諾唯贊、博拓生物、東方生物等“新冠檢測”企業(yè)的凈利潤增長率都超過了1000%。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》不完全統(tǒng)計(jì)，從2020年至2022年，A股36家“新冠檢測概念股”的幾乎全部盈利，凈利潤合計(jì)超過了1000億元，可以說是A股最賺錢的板塊之一。

這些“新冠檢測概念股”之所以能夠凈利潤暴增，除了產(chǎn)品需求量大之外，還因?yàn)槠涑叩拿省ｘP凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，大部分“新冠檢測”企業(yè)的毛利率都遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)的平均值，也遠(yuǎn)高于疫情之前的水平。

以九安醫(yī)療為例，2019年時(shí)其銷售毛利率僅為28.79%，而2020年銷售毛利率則劇增至56.31%，2021年其銷售毛利率繼續(xù)增至63.47%。而萬泰生物、義翹神州等企業(yè)的毛利率甚至達(dá)到了80%、90%以上。

可以說，明德生物、達(dá)安基因等這些在疫情前“名不見經(jīng)傳”的企業(yè)，正是憑借著需求龐大的“新冠檢測”相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績和股價(jià)的起飛。

新冠檢測需求下降，亮眼業(yè)績能否持續(xù)

對于“新冠檢測”企業(yè)而言，華麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，其實(shí)也藏著巨大的隱憂。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，在營收快速增長的同時(shí)，不少“新冠檢測”企業(yè)的應(yīng)收賬款也在持續(xù)增長。以迪安診斷為例，2019年時(shí)其應(yīng)收賬款為33.3億元，2020年和2021年分別為45.30億元和62.88億元。到了2022年，其應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)99.56億元，占營收比重接近50%。

和迪安診斷相似，萬泰生物的應(yīng)收賬款金額也持續(xù)急劇增長。2019年萬泰生物應(yīng)收賬款僅有6.91億元，2022年已經(jīng)增至39.40億元。今年一季度，其應(yīng)收賬款更是在短短三個(gè)月內(nèi)增加了10億元，達(dá)到51.48億元。

華大基因也在年報(bào)中表示，應(yīng)收賬款在合并財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面余額為人民幣30.01億元，壞賬準(zhǔn)備的余額為人民幣7.94億 元，賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額的比例分別為22.59%和 15.35%。而應(yīng)收賬款的主要對象則是醫(yī)院、政府機(jī)構(gòu)、海外公司、科研機(jī)構(gòu)、大專院校和代理商。

去年盈利1.16億元的凱普生物更是在年報(bào)中直接指出，報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款總額為 272152.78 萬元，其中大部分與新冠核酸檢測相關(guān)，如果算上資金成本因素，這方面的營運(yùn) 2022 年度是虧損的。

至于原因，凱普生物表示，雖然（2022年）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入274924.77萬元，但由于響應(yīng)國家多次調(diào)低集采供應(yīng)和降低服務(wù)費(fèi)用，基本維持保本微利的狀況，賬面貢獻(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11614.88 萬元。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)公布2022年年報(bào)的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計(jì)已達(dá)441億元。而這些大額應(yīng)收賬款若未能及時(shí)收回，未來或存在計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，已經(jīng)有一些企業(yè)發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。

就在年報(bào)發(fā)布的前幾天，明德生物于4月16日晚間發(fā)布公告稱，公司2022年度計(jì)提減值準(zhǔn)備金額為約10.17億元，將減少2022年度利潤總額約10.17億元。相應(yīng)減少2022年度歸屬于上市公司普通股股東凈利潤約8.17億元，同時(shí)相應(yīng)減少歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)約8.17億元。

對于存貨計(jì)提壞賬，公司董秘在互動(dòng)平臺(tái)向投資者回應(yīng)稱，“2022年底以來，防疫政策發(fā)生重大變化，公司新冠檢測相關(guān)部分產(chǎn)品存貨可變現(xiàn)凈值預(yù)計(jì)低于成本，因此計(jì)提減值損失。部分固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)可收回金額低于賬面價(jià)值，因此計(jì)提減值損失?！?/p>

另外兩家上市藥企迪安診斷和達(dá)安基因也分別在4月12日和3月30日發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，計(jì)提2022年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總金額分別為9.29億元和9.56億元。

除了這3家公司外，科華生物、凱普生物、華大基因也在最近一個(gè)多月內(nèi)發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì)，這幾家公司計(jì)提2022年資產(chǎn)減值金額合計(jì)約50億元。

但這些披露的“計(jì)提”數(shù)據(jù)，或許只是冰山一角。因?yàn)橐咔榍榉揽卣叩恼{(diào)整發(fā)生在去年12月，對“新冠檢測”企業(yè)2022年的業(yè)績影響，整體上來看并不是特別大。疫情情防控政策的調(diào)整對“新冠檢測”企業(yè)的影響，或許要從今年一季度才會(huì)開始顯現(xiàn)。

根據(jù)中疾控網(wǎng)站1月25日發(fā)布的《全國新型冠狀病毒感染疫情情況》，去年12月初疫情防控政策調(diào)整后，受居民檢測意愿影響，各省份核酸檢測量不斷減少。如12月9日檢測量為1.5億，2023年1月1日降至754萬，1月23日降至最低28萬。 

這也意味著，為明德生物、達(dá)安基因等企業(yè)提供了60%以上營收的“核酸檢測”“抗原檢測”等業(yè)務(wù)，將出現(xiàn)斷崖式的下降。接下來靠什么來撐起未來業(yè)績？這或許是明德生物等企業(yè)需要回答的問題。

實(shí)際上，從目前已經(jīng)發(fā)布一季度報(bào)的“新冠檢測”企業(yè)來看，其業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。例如，萬泰生物今年一季度營收同比下降了8.98%，扣非凈利潤同比下降了8.59%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則同比下降了170%。

萬泰生物表示，一季度凈利潤同比略有下降，主要系本期與鼻噴新冠疫苗相關(guān)研發(fā)支出0.71 億元全部費(fèi)用化，上年同期與鼻噴新冠疫苗相關(guān)研發(fā)支出 1.52 億元?jiǎng)t為資本化。2022 年起，公司將鼻噴新冠疫苗研發(fā)過程中開發(fā)階段的支出在滿足資本化條件時(shí)確認(rèn)為無形資產(chǎn)，故上年同期相關(guān)研發(fā)支出資本化。

“2022年 12月起，公司基于國家防疫政策變化以及對鼻噴新冠疫苗項(xiàng)目未來收益的綜合判斷，從謹(jǐn)慎角度出發(fā)對 2022 年度已經(jīng)資本化的和未來發(fā)生的鼻噴新冠疫苗研發(fā)支出于當(dāng)期全部費(fèi)用化，故本期相關(guān)研發(fā)支出費(fèi)用化?！比f泰生物在一季度財(cái)報(bào)中指出。

事實(shí)上，一些企業(yè)也已經(jīng)意識到了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。明德生物在年報(bào)中指出，新冠檢測產(chǎn)品市場需求受到各個(gè)國家政策的影響較大，目前全球主要國家均己調(diào)整了相關(guān)政策，導(dǎo)致新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品需求大幅下降，從而導(dǎo)致公司面臨新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績無法維持的風(fēng)險(xiǎn)。

明德生物的應(yīng)對方法是，將繼續(xù)加大研發(fā)投入，積極拓展不同產(chǎn)品線，通過加大產(chǎn)業(yè)基金投資力度，將明德生物打造成體外診斷平臺(tái)型企業(yè)，以抵御單一產(chǎn)品行業(yè)政第變化的風(fēng)險(xiǎn)。

對于明德生物、九安醫(yī)療、華大基因等“新冠”概念企業(yè)而言，隨著疫情防控政策調(diào)整后市場環(huán)境的變化，之前那種輕松實(shí)現(xiàn)業(yè)績十倍、百倍增長的日子可能已經(jīng)過去了。而真正的挑戰(zhàn)，或許才剛剛開始。