|
股神巴菲特曾告訴全世界的投資者：投資沒那么復雜。你只需學兩門課程，一門是如何評估企業(yè)價值，一門是如何看待股價波動。 那么如何才能知道一家企業(yè)的價值呢？自由現金流折現法是目前公認的從邏輯上說的通的唯一方法。那么什么是自由現金流折現法呢？今天我們就來學習一下。 首先要了解兩個概念：自由現金流和折現。 自由現金流，是從企業(yè)通過經營活動獲取的現金里，減去為了維持生意運轉必須進行的資本投入，余下的那部分現金。 折現和折現率，就是將來的一筆錢通過一定的比例關系，折算成今天的錢。這個過程就是折現。 舉個例子:假如某銀行某定期存款年利息10%，那么一年后的 110 萬和今天的 100 萬等價。一年后的 110 萬折現到今天就是100萬。這里10%就是折現率。 知道了自由現金流和折現的概念，自由現金流折現法就容易理解多了！ 自由現金流折現法，就是將企業(yè)未來每年的自由現金流，按照某折現率逐筆折現。所有年份（直到企業(yè)破產清算為止）現金流（包括企業(yè)破產清算后剩下的錢）的折現值加總，便是該企業(yè)的價值。 實際運用中，通常會逐筆計算出企業(yè)一段時間的自由現金流，然后對其后的部分，估算一個永續(xù)價值。將這段時間的現金流和其后的永續(xù)價值，逐筆折現、加總，最后計算出企業(yè)的價值。 但其實沒必要真去詳細計算這個企業(yè)價值。因為自由現金流折現法計算過程至少存在2個很難把握的變量：未來企業(yè)每年的自由現金流和折現率。首先，預測企業(yè)未來多年的自由現金流，是幾乎不可能完成的任務。其次，折現率的微小變動，會讓最后的計算結果天差地別。 那這么說，難道自由現金流折現法只是紙上談兵，理論上說的通而已，根本無法指導投資？其實不然，自由現金流折現法的最大意義，是告訴我們如何去優(yōu)選企業(yè)，也就是投資對象。 按照自由現金流折現法，當然是選自由現金流多的企業(yè)，哪些企業(yè)自由現金流多呢？就是那些財報里顯示的凈利潤，可以當分紅分掉也不怎么影響企業(yè)市場競爭力及正常生產的企業(yè)。也就是這家企業(yè)維持生意運轉必須進行的資本投入很少。那是不是就是那些輕資產，行業(yè)相對穩(wěn)定，相關核心技術變化小的企業(yè)呢？ 簡單吧？ |
|
|
