引領(lǐng)未來(lái)，美克如此說(shuō)法確有幾分底氣。行業(yè)整體低迷的情況下，定位中高端的美克家居逆勢(shì)上漲，近期交出了2021年的亮眼成績(jī)單。

2021年，美克家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.75億元，同比增長(zhǎng)15.40%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.94億元，同比大增92.3%。

在整個(gè)家居行業(yè)中，92%的凈利增長(zhǎng)可謂數(shù)一數(shù)二。但進(jìn)入2022年，美克家居一樣難逃疫情侵蝕。2022年一季度，美克家居營(yíng)收下跌14.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，虧損0.99億元，同比下跌234.12%。

市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的失望也直接表現(xiàn)在股價(jià)上。一年以內(nèi)，美克家居的股價(jià)已經(jīng)從6元/股的高點(diǎn)一路下跌，當(dāng)前已跌破3元，直接腰斬。

工于營(yíng)銷(xiāo)的美克家居，還能講什么新故事？

定位中高端

北京朝陽(yáng)門(mén)外大街，有一座“白色宮殿”。這是去年3月開(kāi)業(yè)的美克洞學(xué)館，已經(jīng)吸引超22萬(wàn)人次打卡，開(kāi)業(yè)當(dāng)年書(shū)面訂單量即達(dá)到盈虧平衡。

華貴、圣潔的裝潢滿足了不少人對(duì)于理想之家的想象。這也正是美克家居的目標(biāo)用戶所在——中產(chǎn)。

與大多起步于長(zhǎng)三角地區(qū)的家居企業(yè)不同，美克國(guó)際家居用品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“美克家居”）前身為美克國(guó)際家具股份有限公司，成立于1995年8月，是經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)人民政府新外經(jīng)貿(mào)外資企字[1995]83號(hào)批準(zhǔn)證書(shū)批準(zhǔn)設(shè)立的中外合資企業(yè)。10年之后，公司即在2000年11月27日在上海證券交易所上市。

2002年1月，美克·美家品牌正式創(chuàng)立，并攜手美國(guó)著名的家具品牌伊森艾倫，引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)的家居零售模式。這也是美克家居目前最大的品牌，定位高端化，全套價(jià)格在10-120萬(wàn)元不等。

據(jù)美克家居官網(wǎng)介紹，除了美克·美家，目前公司旗下包含渠道品牌還有YVVY、恣在家Zest Home、美克·美家子品牌Rehome、Jonathan Charles、Rowe Fine Furniture、Markor Light等，已形成遍布全國(guó)近150個(gè)城市的近400家零售店面的品牌零售網(wǎng)絡(luò)。

以美克洞學(xué)館為代表的中高端戰(zhàn)略，成了美克家居抵抗疫情沖擊的增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年，美克家居營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.40%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比大增92.3%。

“美克家居2021年業(yè)績(jī)大增主要是由于當(dāng)期銷(xiāo)售規(guī)模、銷(xiāo)售毛利額均同比大增。其中，國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入35.72億元，同比增長(zhǎng)9.04%。同時(shí)，在材料價(jià)格普漲的大環(huán)境下，公司供應(yīng)鏈總成本較上年同期下降1.5%，通過(guò)有效實(shí)施成本管控策略，降低了材料價(jià)格上漲的影響?！泵揽思揖?021財(cái)報(bào)中表示。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，我國(guó)中等收入群體規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的4億人增至2035年的8億人，2021-2025年，中等收入人群CAGR（復(fù)合增長(zhǎng)率）有望達(dá)15.39%。

中等收入人群已經(jīng)成為家居零售市場(chǎng)的主力軍。實(shí)際上，由于中等收入群體成長(zhǎng)快、消費(fèi)潛力大，家居行業(yè)整體的方向也正轉(zhuǎn)往高端化、多樣化、服務(wù)化。提前找準(zhǔn)增長(zhǎng)點(diǎn)的美克，也在家居新時(shí)期獲得快速發(fā)展。

“輕資產(chǎn)”背后

美克家居當(dāng)期銷(xiāo)售規(guī)模大增，除了找準(zhǔn)用戶增長(zhǎng)點(diǎn)，線下店數(shù)量增長(zhǎng)也是重要原因。美克家居發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，門(mén)店總數(shù)量達(dá)到503家，一年內(nèi)就增加了111家。

此前，美克家居的商業(yè)模式重點(diǎn)都在直營(yíng)。為了保證其中高端品牌形象，美克家居旗下品牌美克美家建立了核心22城管理機(jī)制，針對(duì)客戶多元化需求，提供一站式置家服務(wù)。

不過(guò)，去年開(kāi)始，其加盟業(yè)務(wù)開(kāi)始明顯拓寬。打造“千店計(jì)劃”聚焦拓展下沉市場(chǎng)，相繼在江陰、煙臺(tái)、濟(jì)南等地新增門(mén)店，下探二、三線城市。加盟業(yè)務(wù)新開(kāi)店面155家，達(dá)到352家，新開(kāi)店面數(shù)量較2020年同比增長(zhǎng)107%。

核心在于缺錢(qián)。根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，美克家居經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流7.95億元，同比增長(zhǎng)28.02%，創(chuàng)歷史新高。雖然乍看無(wú)礙，但實(shí)際情況并非如此。

2021年，美克家居賬面借款為22.26億元，同比增長(zhǎng)70.64%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到55.70%。這與美克家居此前依賴直營(yíng)，也就是所謂的重資產(chǎn)模式有關(guān)。在該模式下，存貨滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)幾乎就都由美克家居承擔(dān)，這也使其存貨占比遠(yuǎn)高于同行。

與此同時(shí)，美克家居亮眼的2021成績(jī)單背后，也同樣暴露出不少問(wèn)題：凈利潤(rùn)率僅為3.68%，近幾年也一直在個(gè)位數(shù)徘徊。相比同行，如歐派家居凈利率達(dá)12%，有較大差距。

高端線產(chǎn)品往往毛利較高，美克家居又何以陷入低利率困境？從財(cái)報(bào)來(lái)看，美克家居2021年?duì)I業(yè)成本達(dá)到了27.54億，同比增長(zhǎng)14.5%，其銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)成本連年走高。

高端線附帶而來(lái)的高成本難以維系，資產(chǎn)負(fù)債承壓，輕資產(chǎn)也就成了唯一的選擇。2020年的半年報(bào)里，美克家居就提出調(diào)整渠道模式，“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”。2021年的財(cái)報(bào)中繼續(xù)談到，“為促進(jìn)銷(xiāo)售，公司在促銷(xiāo)折扣政策上不斷調(diào)整以吸引客流并購(gòu)買(mǎi)”。

鋪開(kāi)加盟店，尋求下沉市場(chǎng)，以低價(jià)對(duì)沖高營(yíng)業(yè)成本。在一眾平價(jià)品牌拼命高端化的今天，美克家居開(kāi)始逆行。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型

除了線下多開(kāi)加盟店，另一項(xiàng)“輕資產(chǎn)”模式無(wú)疑就是電商。美克家居的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路，走得如何？

財(cái)報(bào)顯示，2021年重點(diǎn)發(fā)力持續(xù)深入數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司致力于高效運(yùn)用信息技術(shù)進(jìn)行品牌營(yíng)銷(xiāo)與運(yùn)營(yíng)管理，提升家居市場(chǎng)端大規(guī)模定制商業(yè)模式發(fā)展趨勢(shì)下的柔性、個(gè)性化的產(chǎn)品交付能力。

去年首發(fā)上市的美克美家副線品牌Markor Light“觸電良好”。產(chǎn)品年輕化、價(jià)格親民化，其品牌特點(diǎn)一目了然——瞄準(zhǔn)Z世代。2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該品牌上線半年，其線上GMV累計(jì)3347萬(wàn)元，全店銷(xiāo)售占比超10%；其中，618和雙11的大促期，線上GMV達(dá)到1000萬(wàn)元。

2021年，美克家居各線上各渠道合計(jì)GMV為5.6億元，同比增長(zhǎng)45%。

不過(guò)，這個(gè)增長(zhǎng)在數(shù)字化浪潮前，還是略顯含蓄。總體來(lái)看，線上渠道僅占美克家居全年?duì)I收的10.61%，還有很大的增長(zhǎng)空間。

線上家居存在的配送、安裝等難題，在美克家居身上也未能得到良好解決。財(cái)報(bào)稱，美克家居力求打造消費(fèi)端到工廠端“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)”的智能模式，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)端個(gè)性化定制需求的快速響應(yīng)。

在工廠端，美克家居在江西贛州布局的美克數(shù)創(chuàng)科藝園區(qū)已于近期初步投產(chǎn)。這是美克家居在國(guó)內(nèi)第二個(gè)智能制造基地，未來(lái)或?qū)⒊休d美克家居“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)”的野心。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型坎坷，但值得一提的是，美克家居的海外業(yè)務(wù)值得稱道。2021年，國(guó)際批發(fā)業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.61億元，同比增長(zhǎng)31.48%，訂單量創(chuàng)歷史新高。

數(shù)字化+海外拓展，再加上新興的下沉市場(chǎng)，不再抱中產(chǎn)大腿的美克家居能否在“后疫情K型時(shí)代”迎來(lái)新突破，還需時(shí)間的檢驗(yàn)。