在2022金融街論壇年會上，大A的村長易HM講話特別指出：“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮”。

我觀察到兩種反應(yīng)：

柚子們在第二天悍然選擇發(fā)動“中字頭”行情，覺得中國特色是國企，而且估值低。

而有些網(wǎng)友表達了對該提法的失望，覺得裁判也下場，不知道規(guī)則是啥了。

筆者的視角與以上兩種差別較大，試著寫出來，與讀者們探討。

1）搞中字頭國企不如搞專精特新。

每波由政策驅(qū)動的大行情，市場的第一選擇往往并不是正確的。

中國特色的“實然”是國企為主體，但“應(yīng)然”則是鼓勵的硬科技，對zf來說，究竟是“應(yīng)然”還是“實然”更重要呢？

有個認知謬誤，就是國企估值并不低，一個躺在經(jīng)濟系統(tǒng)上靠壟斷抽水、毫無成長性的企業(yè)，在成熟市場最多也就給到5倍PE，而在A股，金融地產(chǎn)能給10倍PE，沾上軍工什么的馬上就30倍起跳。

專精特新的表觀估值確實不便宜，但是絕對體量很小，在資金堰塞湖的背景下，真成長股必有泡沫，畢竟咱們國家的市場還是新興市場，資金買新興市場，圖的就是growth，而不是dividend。

從13~15年的TMT大牛市，到18~21年的核心資產(chǎn)大牛市，哪一輪是被估值束縛住的，裁判指出的方向，整個社會的潛意識才是核心驅(qū)動因素。

冉冉升起的新一輪牛市，更可能源于專精特新，而非大藍籌。

2）大A本就特色十足，是全球?qū)ι糇钣押玫氖袌觥?/span>

股市在一九九幾年就是為了解決國企融資問題而設(shè)立的，從頭至尾，它的核心使命就是幫當(dāng)時鼓勵的企業(yè)融好資，市場化其實是后加的。

不管黑貓白貓，抓到老鼠就是好貓，能解決問題的炒作就是鼓勵的。

這對能夠控制住自己貪欲的散戶來說，是真正的福音。

在大A玩過幾年的人都知道，只要你買一個底部、基本面過的去的標(biāo)的，隔不了多久就一定會有一波莫名其妙的炒作，讓你解套賺錢退出。

這種制度紅利，哪國股市有？我在美股買過虧掉95%的標(biāo)的，基本面壞掉直接跌到退市，在A股最多也就虧個30%，還是投資體系不成熟犯下的錯誤。

中國文化講究大家長制，犧牲一部分個體自由，換取系統(tǒng)的穩(wěn)定和對大家的保護。

在這種制度之下，散戶擁有了很大的信息獲取權(quán)，除了招股書年報，還有問詢函，從而拉平了和機構(gòu)的信息差距。

珍惜現(xiàn)在的，利用好這些，已經(jīng)完全能夠穩(wěn)定從市場里提款了。

3）估值體系搞本地特色咋了？我覺得毫無問題。

你以為的正統(tǒng)估值體系，DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)，時興的ESG，不也是華爾街編出來的一套理論呢。

憑什么對人家100年時間不到搞出來的理論如此崇拜，奉之為圭臬。

我們一直說文化自信，根源上是要實事求是。

核心資產(chǎn)泡沫，不就是盲目信仰外資定價理論的慘痛后果么？

一幫機構(gòu)捧著《價值》，把15%增長的茅臺炒到40倍PE，10%增長的海天炒到70倍PE，這就叫價值投資了？

還不是華爾街做的一個局，人家進來賺錢走了，留大A股民山頂吹涼風(fēng)。

都是出來賣的，沒什么高貴不高貴，適合自己的才是最好的。

到處都是鐮刀，洋鐮刀最懂zz正確那一套，人家從小學(xué)演講，傳教了幾百年，把散戶洗腦了還替人家數(shù)錢。

土鐮刀雖然也不厚道，但是至少割起來有種種限制，免責(zé)聲明給你了，要學(xué)會讀。

咱們到這個市場來，是來賺錢的，管它規(guī)則正確與否，適應(yīng)者才能生存。

等做到了十一位數(shù)規(guī)模，再去市場里實現(xiàn)理想，教育投資者，我期待這樣的大佬能越來越多。

在成為大佬前，先茍住，順勢而為。