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11月以來，處境艱難的復星集團動蕩不斷。近日又有拋售旗下文旅板塊核心業(yè)務品牌的傳言。11月15日，有消息傳出“復星據(jù)悉非正式地探尋買家對Club Med的興趣”一事。對此，復星國際對媒體表示，復星與復星旅文均沒有出售Club Med的計劃。還有來自高層人事動蕩。11月7日復星旅游文化發(fā)布公告披露，錢建農(nóng)已請辭公司董事會董事長、集團首席執(zhí)行官及公司非全資附屬公司Club Med Holding董事長，接任者為徐曉亮。盡管復星國際否認了出售Club Med的計劃，但外界認為無風不起浪，再加上此時復星旅文換帥一事，讓復星旅文的未來變得撲朔迷離。錢建農(nóng)加入復星后，重點負責了Club Med、亞特蘭蒂斯等多個文旅項目，但在內(nèi)部人士看來，后續(xù)運營并算不上成功，不得已退位。而接任者徐曉亮雖然身為復星的“老將”，卻是在文旅行業(yè)毫無經(jīng)驗可談。不得不懷疑，難道復星集團已經(jīng)準備放棄復星旅文？近年來，因復星旅文不斷受到來自各方面的沖擊，導致連年虧損，負債率一度高達90%。值得注意的是，復星集團層面更是一地雞毛，接連陷入債務危機，難以自拔。11月10日，復星國際董事長郭廣昌對外透露，目前復星在集團層面的負債大約有1000億元，而總資產(chǎn)約2700億元，復星擁有足夠的資金應對市場風險。對于外界擔憂的債務問題，郭廣昌表示，2022年，復星集團將做好債務優(yōu)化，持續(xù)減壓為集團的長遠發(fā)展增強穩(wěn)定性。然而，復星真的如其所言有足夠的資金應對市場風險嗎？復星官網(wǎng)顯示，復星成立于1992年，目前業(yè)務覆蓋旅游、地產(chǎn)、制藥、保險、大消費等諸多領域，內(nèi)部分為“健康、快樂、富足、智造”四大板塊。從財報數(shù)據(jù)可以看出，復星業(yè)績處于增收不增利態(tài)勢。今年上半年，復星收入為828.92億元，同比上升17.7%；歸母凈利潤為26.97億元，同比下降32.6%；其中，產(chǎn)業(yè)運營利潤為36.1億元，同比下降35.9%。同時，財報還顯示，復星國際的總資產(chǎn)為8496.85億元，總負債為6511.57億元，其中，流動負債為3753.95億元，非流動負債為2757.61億元，負債率為76.64%。復星高達6500億元的負債引發(fā)市場擔憂。2022下半年以來，穆迪接連發(fā)出兩份報告以警示復星集團存在流動性不足，資產(chǎn)銷售預期不佳，并下調(diào)其評級，引發(fā)復星集團一系列拋售資產(chǎn)“自救”動作。身背負債的復星2022年以來，頻頻減持股份和出售多家上市公司資產(chǎn)，其中包括復星醫(yī)藥、復星旅游文化、南鋼股份、豫園股份、中糧科工、海南礦業(yè)、永安財險、青島啤酒、泰和科技等。截至目前，復星集團已售或宣布出售的資產(chǎn)規(guī)模超400億元。10月19日，復星集團宣布擬以不超160億元出售南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司60%股權。南鋼鋼鐵盡管作為復星的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，利潤也有所下降。財報顯示，2022年前三季度營收為526.45億元，同比減少11.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.77億元，同比減少43.02%；基本每股收益0.3391元，同比減少42.93%。豫園股份是復星旗下主營地產(chǎn)物業(yè)、餐飲和珠寶的上市子公司，也難逃減持的命運。9月19日，豫園發(fā)布公告稱，復星高科技減持公司股份3892.63萬股，占公司總股本的1%，套現(xiàn)2.96億元。繼9月19日首次公告減持1%股份后，復星減持力度加大。10月9日，豫園股份發(fā)布公告稱，復星高科技的全資子公司復星產(chǎn)投與浙江青展簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，復星產(chǎn)投擬將其持有的1.95億股公司無限售條件流通股轉(zhuǎn)讓給對方，轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的5%。再到11月6日，紫金礦業(yè)公告稱，旗下金山香港或其全資子公司計劃以每股6.72港元的對價收購豫園股份持有的招金礦業(yè)20%股份，此交易較招金礦業(yè)11月5日收盤價等于折價1.75%，交易總價為43.95億港元。這次交易完成后，豫園股份在招金礦業(yè)中的股份比例將大幅下降至1.26%。一旦交易完成，復星有望回籠資金43.95億港元，約合40.63億元人民幣。除此之外，有內(nèi)部人士透露，除了資本層面的減持拋售，復星集團近期尋求出售多個地產(chǎn)項目，包括公司總部所在地上海外灘中心BFC也在尋求出售部分股權以融資。另外，復星集團另一上市平臺復星旅游文化也持有、銷售地產(chǎn)項目，內(nèi)部分為Club Med度假村、旅游地產(chǎn)、輕資產(chǎn)三大板塊。由于復星旅文連年虧損，負債率高，如今已淪落為復星集團的“垃圾資產(chǎn)”。歷數(shù)復星旅文上市五年來，僅在2018～2019年實現(xiàn)了盈利，分別實現(xiàn)利潤3億元、6億元，兩年總利潤為9億。財報顯示，復星旅文在2020年與2021年分別虧損25.74億元和27.12億元。今年上半年，復星旅文總營收64.17億元，同比增長130.69%；凈虧損1.97億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為11.95億元，去年同期為負5.65億元。復星旅文部分項目采用旅游目的模式。如三亞亞特蘭蒂斯配套銷售大量地產(chǎn)，麗江復游城、太倉復游城配套銷售住宅等。今年上半年，其旅游地產(chǎn)配套銷售業(yè)務同比減少58.6%至2.73億元。景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐在接受聞旅采訪時表示，亞特蘭蒂斯可以說是目前國內(nèi)較為成功的綜合性度假項目，但它的成功具有一定局限性和偶發(fā)性，因為亞特蘭蒂斯項目的成功具有一些不可復制性因素存在。如良好的區(qū)位條件，依托復星國際的重量級海外IP優(yōu)勢，同時也踩準了旅游地產(chǎn)最佳發(fā)展時期，沒有受到全島限購政策的影響，因此它最終的結果很難復制到后續(xù)的其他復游城項目中（如麗江和太倉）。2018年，亞特蘭蒂斯開業(yè)，在其配套地產(chǎn)銷售成績良好的信心加持下，復星旅文一氣呵成，先后又在太倉、麗江建造兩個新項目，新增大量物業(yè)供應。其中，麗江復游城占地面積約69.5萬平方米，針對中高端客戶的國際旅游目的地，并計劃結合旅游和休閑綜合功能，包含Club Med麗江度假村“飛越駝峰”主題商業(yè)街和“雪山秘境”主題公園三大核心IP，以及約3000余套度假屋。該項目整體預期總投入額為40億元，截至上半年底，麗江復游城3000套住宅獲取預售證的可售套數(shù)為482套，已開發(fā)待售資源5.84億元，而已售待結資源僅0.18億元。另外，太倉復游城總投資在132億元，截至上半年，已產(chǎn)生成本49.21億元，獲批貸款33億元，已使用5.85億元，已獲銷售許可證建筑面積16.2萬平方米，但該項目去化慘淡，截至上半年底，太倉復游城已獲得預售證的可售住宅共1424套，但上半年僅賣出31套。物業(yè)銷售遭受重創(chuàng)之外，同時疫情也對其各地的文旅項目運營造成一定影響。比如亞特蘭蒂斯今年上半年，受疫情等影響，其營業(yè)額由2021年上半年的人民幣8.35億元減少至2022年上半年的人民幣4.87億元，同比減少41.7%。近日，錢建農(nóng)對外透露，未來文旅項目不排除在啟動前期就引進戰(zhàn)投，“通過股權合作、組建基金等形式進一步發(fā)揮公司的運營優(yōu)勢”。Club Med度假村雖然作為復星旅文最主要營收來源，但財報數(shù)據(jù)不容樂觀，2022年和2021年分別虧損20億元、17億元。直到今年才有所好轉(zhuǎn)。上半年，Club Med營收57.43億元，同比增長336%；營業(yè)額為1.22億元，較去年同期減少44%。據(jù)了解，Club Med創(chuàng)立于1950年，主打“一價全包”的度假模式，在全球有近70座度假村，主要位于海濱度假和滑雪勝地。2015年，復星集團以9.58億歐元收購了法國度假村品牌Club-med，獲得其98%的股權。當時收購后，復星計劃在未來至少六年將會有近20家開業(yè)，但7年過去了，該俱樂部目前開業(yè)的僅9家。為了追趕開店腳步，7月，Club Med大中華區(qū)開發(fā)拓展和資產(chǎn)管理副總裁吳佳重新給出了時間表，2022年至2025年，Club Med計劃在中國開業(yè)11家度假村，其中今年有5個項目，2023年有3個項目，2024年有3個項目。周鳴岐表示，在2015年收購后長達7年的時間里，Club Med在國內(nèi)拓店數(shù)量不多，對于一個世界第一的度假村品牌來說，顯然這樣的中國化業(yè)務速度是較為緩慢的。周鳴岐分析認為，主要在于決策者對ClubMed在國內(nèi)品牌定位出現(xiàn)了問題。ClubMed在歐美并不是一個奢華品牌，客群定位更傾向于中產(chǎn)階層。而在引入中國后，不管是對C端的定價，還是對業(yè)主方的合作條件，都過度包裝成了一個奢華品牌，導致性價比偏低，與實際價值有一定偏離。可想而知，消費者支付遠高于普通5星級酒店幾倍的價格（幾乎等同悅榕莊、安縵等奢華酒店的價格），訂了一個4星級標準的房間，體驗會如何？而業(yè)主方為此支付的委托管理費高達年收入的24%～30%，如此高昂的代價和苛刻的條件，在當下競爭激烈的酒店市場，也會造成孤芳自賞。據(jù)一位曾經(jīng)居住過三亞灣的Club Med酒店的消費者陳秦津向聞旅表示，酒店硬件設施在五星級扎堆的三亞，算不上完善，硬件條設施略顯陳舊，酒店房間潮氣大，有一股發(fā)霉的味道，沙灘也很一般，軟件方面，G.O服務還算是熱情，但還可以做得更周到一些。傅成曾經(jīng)在東澳島的Club Med酒店度過了一段非常美好的時光，回國后，特意去體驗了一下在三亞灣的Club Med酒店，體驗過后發(fā)現(xiàn)，相比較而言，除了酒店陳舊外，G.O也不那么熱情和友善，所以一相比較就有些失望了。有業(yè)者分析認為，復星集團拋售資產(chǎn)的舉動或許還將持續(xù)，而復星旅文對于復星集團而言，或許難逃被加速處置資產(chǎn)，尋求變現(xiàn)的命運。此前，復星國際執(zhí)行董事兼高級副總裁龔平曾對外透露過復星處置資產(chǎn)的邏輯，他表示，不同資產(chǎn)大類都可以處置，這個處置一是為了“過冬”，二是為了應對資本市場的不確定性。
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