本報(bào)記者 楚麗君 今年以來,美國股市在高通脹、多次加息和美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等多重因素影響之下出現(xiàn)下跌,未來,美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐及美國經(jīng)濟(jì)的走勢,也成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話題。 ?美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息6次 美股三大指數(shù)年內(nèi)跌幅均超5% 北京時(shí)間11月24日凌晨3點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)公布了11月份的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要,會(huì)議紀(jì)要偏鴿派,大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持放慢加息步伐。受消息面影響,市場情緒得到提振,當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日,美股三大指數(shù)集體收漲,道瓊斯指數(shù)漲0.28%,標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%,納斯達(dá)克指數(shù)漲0.99%。 對(duì)此,排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,從11月份的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要來看,放緩加息成主流意見,貨幣政策會(huì)議紀(jì)要整體釋放的信號(hào)偏鴿派,意味著美國激進(jìn)加息時(shí)代大概率已經(jīng)過去,提振了市場的興奮情緒,從而帶動(dòng)了美股的上漲。盡管貨幣政策會(huì)議紀(jì)要釋放了放緩加息的信號(hào),但同時(shí)也是發(fā)出了美國經(jīng)濟(jì)50%概率會(huì)陷入衰退的信號(hào),在美國經(jīng)濟(jì)惡化程度沒有得到明顯改善之前,美股不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ),整體上會(huì)維持震蕩向下的態(tài)勢。 回顧來看,今年以來,美聯(lián)儲(chǔ)3月份開啟加息周期,已經(jīng)累計(jì)加息6次,其中,最近4次更是每次加息75個(gè)基點(diǎn),年內(nèi)累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)。 在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等多重因素的影響下,美股今年以來整體表現(xiàn)較差。同花順數(shù)據(jù)顯示,1月1日至11月23日,道瓊斯指數(shù)期間累計(jì)下跌5.90%,標(biāo)普500指數(shù)期間累計(jì)下跌15.50%,納斯達(dá)克指數(shù)期間累計(jì)下跌27.87%,而去年同期,上述三大指數(shù)均取得了較大漲幅,分別上漲17.01%、24.88、22.40%。 對(duì)此,中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,2020年以后,面對(duì)疫情沖擊,歐美各國紛紛實(shí)行財(cái)政赤字貨幣化政策,大開貨幣閘門。美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策配合政府直接向居民派發(fā)現(xiàn)金,充裕的流動(dòng)性導(dǎo)致資本市場估值泡沫,美國股市出現(xiàn)“水牛”。今年以來,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,一方面從市場上回收了流動(dòng)性,另一方面貨幣環(huán)境收緊也不利于經(jīng)濟(jì)增長,雙重作用下,美國股市表現(xiàn)為下跌。 美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多 風(fēng)險(xiǎn)正逐漸加大 目前,美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)與通脹問題備受市場關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)最新披露的會(huì)議紀(jì)要提供了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部人員對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測。紀(jì)要稱,在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面,私人部門的實(shí)際國內(nèi)支出增長乏力、全球前景惡化以及金融環(huán)境收緊,這些都被視為實(shí)際活動(dòng)預(yù)期的顯著性風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)在明年某個(gè)時(shí)候陷入衰退的可能性幾乎與基線預(yù)期的可能性一樣高。 美國最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出美國經(jīng)濟(jì)走弱、勞動(dòng)力市場降溫。美國勞工部11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國10月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲7.7%,這離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日,據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù),截至11月19日的一周,初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24萬人,高于市場預(yù)期的22.5萬人,為8月以來新高。此外,標(biāo)普全球公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,11月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)繼續(xù)下行,兩項(xiàng)指標(biāo)均低于榮枯線。 川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,經(jīng)濟(jì)方面,考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍然受到多方面因素的擾動(dòng),再加上通脹值始終維持在歷史高位和美元流動(dòng)性收緊對(duì)消費(fèi)端造成壓制,這將加大未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。美國經(jīng)濟(jì)陷入實(shí)質(zhì)性衰退的風(fēng)險(xiǎn)正逐漸加大。 鄧海清認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多,無論是最新的PMI數(shù)據(jù)還是房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)都指向美國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能下降。未來隨著歐美貨幣政策收緊,美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步走向衰退。 薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,美國持續(xù)加息的思路是通過緊縮貨幣政策而抑制消費(fèi)超過供給帶來的通脹,勢必會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,既降低通脹又維持經(jīng)濟(jì)良好增長的“軟著陸”是不現(xiàn)實(shí)的。如果美國堅(jiān)持壓制通脹,2023年美國經(jīng)濟(jì)將明顯減速,陷入衰退。 ?2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或放緩 美股大概率是動(dòng)蕩的一年 未來,美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐將會(huì)如何?鄧海清表示,美國10月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,加上美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)衰退前兆,市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來加息幅度的預(yù)期下降。2023年將是強(qiáng)美元的拐點(diǎn)。隨著美國通脹回落,經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升,2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩或停止,美國市場利率水平維持穩(wěn)定并趨于下降。 陳靂表示,從最新公布的數(shù)據(jù)來看,美國CPI同比增速已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月下滑,通脹值有所回落,但核心通脹韌性仍存,離美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)仍有較大距離。預(yù)計(jì)在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前,美聯(lián)儲(chǔ)將維持緊縮的立場,貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。 德邦證券在2023年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望報(bào)告中表示,預(yù)測2023年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)⒔?jīng)歷緊縮減碼期(2022年12月-2023年3月),緊縮維持期(2023年5月2023年11月),寬松啟動(dòng)期(2023年11月以后)三個(gè)階段。 對(duì)于美股未來走勢,“美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的沖擊減緩,但美國經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊又隨之而來。同時(shí),市場對(duì)美國通脹、加息、衰退預(yù)期的頻繁波動(dòng)又會(huì)放大股市的波動(dòng)。明年美股大概率仍將是動(dòng)蕩的一年。”鄧海清認(rèn)為。 陳靂表示,美股市場流動(dòng)性壓力仍存,再加上經(jīng)濟(jì)下行、通脹維持在高位、新冠疫情等因素的持續(xù)擾動(dòng),未來美股仍面臨著較多不確定性風(fēng)險(xiǎn),市場還未企穩(wěn)。 鄭磊認(rèn)為,決定美股明年走勢的主要是經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。通常美股會(huì)提前美國經(jīng)濟(jì)見底反彈,提前時(shí)間約為半年,如果2024年美國經(jīng)濟(jì)能夠見底,美股可能會(huì)在2023年下半年的某個(gè)時(shí)間見底回升。 風(fēng)險(xiǎn)方面,東吳證券表示,目前市場的預(yù)期大多基于美聯(lián)儲(chǔ)能夠精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策,而去年以來美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)持續(xù)性通脹的低估和過慢的反應(yīng)速度使得其政策效果被削弱。如果美聯(lián)儲(chǔ)再次出現(xiàn)誤判,將會(huì)引起市場波動(dòng)。同時(shí),由于縮表和短期美債發(fā)行的縮減,美國市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注。 (編輯 袁元) |
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