建投能源Q3業(yè)績爆發(fā)，單季度3.4億，Q3單季度年化利潤13-14億元，現在市值對應的PE7-8 倍左右，而火電企業(yè)是能10-15倍PE；

三季度爆發(fā)的最主要原因是：電力跨省交易，直接導致價值量提升10倍，當地電價0.3-0.4元/度，跨省交易能夠達到2-3元/度；

今年冬季的話，北方現在都是用的暖氣，暖氣是燒天然氣供電，而南方都是空調，到時候用電會更加緊張，加上今年水電不足，10月份就發(fā)布寒潮來襲，今年電力會更加緊張，Q4會繼續(xù)省間交易，業(yè)績持續(xù)提升；

加上現在煤炭股票開始下跌，大家預期煤炭價格四季度或者明年就下跌了，建投能源的成本也大幅度的下降，利好不斷。

轉：電力跨省交易的緣由：

極端天氣致疊加水電出力不足，缺電省份購入高價外來電滿足缺口（8月山西均價3元/度），致使用電成本高漲：浙江7月電力市場虧損50億元。我們預期今年冬季的用電缺口會高于夏季，省間高電價現象會超出市場預期再現。（邏輯有持續(xù)性）

山西、河北、遼寧、新疆、陜西等電力富裕省份發(fā)電機組或收益頗豐，其中2022年山西完成省間現貨29.9億度、遼寧7-8月省間現貨成交送出累計10億度。中長期來看，穩(wěn)定電源未批量投產前，用電緊張或將進入常態(tài)化，電力富裕省份機組有望持續(xù)受益。

轉 海通證券電力 吳杰：

今日電力板塊大漲，盤后有容量電費的傳聞，但我認為這個不是主要原因，姑且不說究竟何時可以出臺，即便出臺了，預計刺激不會太大。今天板塊的上漲，我認為的原因有兩個（僅僅是個人感覺，主要講邏輯，沒有很多的數據）：

一是火電板塊的三季報還是可以的，盡管沒有完全達到我的預期。三季度，煤炭成本基本和二季度差不多，但利用小時數增加了，固定成本下降了，這是三季度業(yè)績改善的主要原因。另外，據了解有些北方電廠賣現貨電給南方用戶，價格比較高（2元左右），對這些公司的業(yè)績也有提升。如果按照三季度業(yè)績去年化的話，有點公司的市盈率已在8-10倍的區(qū)域，有一定吸引力。二是火電板塊的盈利改善應該是有持續(xù)性的。目前看，四季度肯定缺電，甚至明年一季度也有可能去缺電。成本端，煤價已經漲的夠多了，目前1500元，我認為不會一直維持這么高的價位。退一步，如果一直維持這么高，我猜測政策上肯定會去打壓。如果不打壓，我猜測電價肯定會漲，漲30%很正常。我過去一直看空煤價，現在不敢說煤價一定會跌，但覺得電力板塊對煤價已經鈍感了，類似去年10月份，煤炭暴漲，電力也漲，為何呢，就是死豬不怕開水燙的感覺?，F在也是這個情況。

轉：申萬環(huán)保

火電企業(yè)三季度業(yè)績方面，1）長協煤履約率在監(jiān)管強力度執(zhí)行下有所提升但增幅有限，2）同時在水電來水偏枯以及用電需求上升下，火電利用小時數提升，3）部分電力盈余地區(qū)火電廠通過省間現貨獲得較高收益。綜合影響下火電虧損進一步收窄，部分企業(yè)實現盈利。

展望四季度，10月2日中央氣象臺發(fā)布史上最早寒潮預警，如果今年冬季證實為冷冬，電采暖負荷或大幅提升，疊加水電出力受限，缺電情況可能卷土重來，并且我們認為本輪缺電或將成為未來十年缺電起點。

在此背景下，國家重申以煤為主的基本國情，持續(xù)加大長協煤執(zhí)行力度，在2022年開啟新一輪煤電審核開工周期（前三季度核準公示超6千萬千瓦煤電）。但我們強調，行政性壓制煤價僅能解決短期問題，解決長期問題要結束煤-電頂牛，將價格決定權還給市場，缺電加劇形勢下火電電價機制理順有望獲得推進，火電企業(yè)利潤或將確定性觸底