10月14日，A股各主要指數(shù)延續(xù)節(jié)后的反彈趨勢(shì)，漲幅顯著，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)日漲幅分別為1.84%、2.81%、3.55%。

具體到板塊方面，醫(yī)藥相關(guān)賽道表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，在申萬一級(jí)行業(yè)中，醫(yī)藥生物板塊大漲7.13%，漲幅居各行業(yè)之首。而在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中，中證醫(yī)療指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國(guó)證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等更是亮眼，單日漲幅均超8%。

值得一提的是，自本輪低位反彈以來，不少醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)累計(jì)漲幅已超過或接近15%。

對(duì)于醫(yī)藥板塊，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理主動(dòng)提示板塊存在的積極信號(hào)。基金公司普遍認(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng)，長(zhǎng)期空間較大的階段，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，板塊β行情依然開啟，右側(cè)布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，四季度值得重點(diǎn)關(guān)注。

板塊大爆發(fā)

醫(yī)藥主題基金領(lǐng)漲

近日來，醫(yī)藥板塊否極泰來。10月14日，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)更是一枝獨(dú)秀，遙遙領(lǐng)先其他板塊。

在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中，中證醫(yī)療指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國(guó)證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等表現(xiàn)尤其搶眼，單日漲幅均超8%。受此帶動(dòng)，各醫(yī)藥主題相關(guān)ETF市場(chǎng)表現(xiàn)也很突出。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今日股票型ETF漲幅前50清一色為醫(yī)藥主題ETT，其中7只收獲漲停板，47只漲幅超過7%。

具體來看，永贏醫(yī)療器械ETF、招商器械ETF、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、建信醫(yī)療ETF、天弘醫(yī)療設(shè)備ETF、嘉實(shí)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、易方達(dá)醫(yī)療50ETF悉數(shù)漲停。華寶醫(yī)療ETF、匯添富醫(yī)療器械ETF、國(guó)泰生物醫(yī)藥、匯添富醫(yī)藥ETF、國(guó)泰醫(yī)療ETF、華夏生物科技ETF、易方達(dá)生物科技ETF、民生加銀生物科技ETF等8只相關(guān)ETF漲幅超過9%，另有南方醫(yī)療產(chǎn)業(yè)ETF、天弘生物醫(yī)藥ETF、平安醫(yī)療創(chuàng)新ETF、大成醫(yī)療服務(wù)ERF、泰康公共衛(wèi)生健康ETF等15只漲幅超過8%。

實(shí)際上，截至10月14日，自9月26日低位反彈以來，不少醫(yī)藥指數(shù)累計(jì)漲幅已超過或逼近15%。

而從醫(yī)藥主題ETF近期凈值表現(xiàn)來看，截至10月13日，依然是各醫(yī)藥主題ETF領(lǐng)漲股票ETF.比如招商旗下ETF、匯添富醫(yī)療器械ETF、永贏醫(yī)療器械ETF期間凈值漲幅均超過8.5%，如果算上今日漲幅，累計(jì)凈值漲幅均在15%以上。

值得一提的是，即便前期醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥主題ETF也在持續(xù)吸金，且有相當(dāng)一批在最近幾個(gè)月基金份額迭創(chuàng)歷史新高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月13日，今年以來，易方達(dá)醫(yī)藥ETF份額增長(zhǎng)134.29億份，至253.18億份，其中，下半年以來份額增加85.48億份；華寶醫(yī)療ETF今年以來份額增加131.28億份，至339.23億份，其中，下半年以來份額增加87.84億份。值得一提的是，上述兩只ETF今年以來份額增量位居所有股票型ETF前三，僅次于華夏科創(chuàng)50ETF；而在今年下半年，這兩只ETF的份額增量在各股票ETF中更是遙遙領(lǐng)先。

本輪反彈或由市場(chǎng)和情緒雙重推動(dòng)

四季度醫(yī)藥板塊值得重點(diǎn)關(guān)注

對(duì)于醫(yī)藥板塊，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理提示板塊的積極信號(hào)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng)，長(zhǎng)期空間較大的階段，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，板塊β行情依然開啟，右側(cè)布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，四季度值得重點(diǎn)關(guān)注。

廣發(fā)創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理羅國(guó)慶表示，整體來看，本輪醫(yī)藥板塊反彈推動(dòng)因素可能是市場(chǎng)和情緒的雙重推動(dòng)。市場(chǎng)方面，在經(jīng)歷了自2021年下半年以來的持續(xù)回調(diào)后，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回落較多。以CS創(chuàng)新藥指數(shù)為例，截至10月13日收盤，其PE(TTM)為28.89倍，僅位于指數(shù)上市以來0.56%歷史分位數(shù)。但醫(yī)藥板塊盈利能力并未出現(xiàn)減弱。根據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù)，2021年生物制品子行業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別大幅增長(zhǎng)41.55%和 199.07%。表明創(chuàng)新藥企業(yè)仍保持較強(qiáng)的盈利能力。隨著估值的降低，其配置價(jià)值可逐步關(guān)注。

另一方面，近期帶量采購(gòu)政策降價(jià)溫和、醫(yī)療器械貸款財(cái)政貼息、創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥納入醫(yī)保簡(jiǎn)易續(xù)約程序等都為醫(yī)藥行業(yè)吹來了暖風(fēng)，緩解了市場(chǎng)對(duì)于政策的擔(dān)憂，從情緒上扭轉(zhuǎn)了投資者對(duì)于創(chuàng)新藥行業(yè)未來的悲觀預(yù)期，共同推動(dòng)了相關(guān)板塊的上漲。

華夏基金表示，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng)，長(zhǎng)期空間較大的階段。醫(yī)藥板塊看空動(dòng)能枯竭，目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)籌碼穩(wěn)定，基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情，四季度重點(diǎn)關(guān)注。

從剩余流動(dòng)性的角度看，當(dāng)前更加類似于“衰退式寬松”的環(huán)境，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)存在持續(xù)活躍的基礎(chǔ)?！皩?duì)于四季度，我們總體的觀點(diǎn)還是經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，而醫(yī)藥行業(yè)是后疫情時(shí)代受益板塊，無論消費(fèi)醫(yī)療，還是正常的門診、住院，都會(huì)逐步恢復(fù)正常，中國(guó)的人口老齡化和發(fā)病率的長(zhǎng)期趨勢(shì)，也保證了醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期需求向上?！?/p>

嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼認(rèn)為，年初至今醫(yī)藥板塊表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，一方面來自短期的疫情擾動(dòng)和外部國(guó)際環(huán)境的擔(dān)心，另一方面是出于投資者對(duì)一些政策影響的擔(dān)憂。目前主要的政策框架已基本完善，市場(chǎng)對(duì)此前的悲觀預(yù)期也體現(xiàn)的較為充分。

“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，院內(nèi)常規(guī)診療和消費(fèi)醫(yī)療均在有序復(fù)蘇，醫(yī)改政策在系統(tǒng)框架基本完善后也主要是落地執(zhí)行，且邊際上政策趨暖的信號(hào)頻現(xiàn)。目前醫(yī)藥板塊的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，已進(jìn)入到了中長(zhǎng)期布局的較佳時(shí)間窗口，依然堅(jiān)定看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。”郝淼稱。

金鷹醫(yī)療健康基金經(jīng)理歐陽娟表示，板塊底部一般有三個(gè)明顯特征，主要體現(xiàn)在估值、基金醫(yī)藥股持倉(cāng)、交易量都處于低位。如果從底部三個(gè)特征來比較，醫(yī)藥板塊可能已經(jīng)在底部、或者快要接近底部?，F(xiàn)階段可以適度樂觀起來。

某中型公募醫(yī)藥主題基金經(jīng)理認(rèn)為，本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，此前被壓制許久、估值不貴同時(shí)基本面較好的大票漲幅均十分明顯，是非常明顯的火車頭啟動(dòng)、資金涌入先買高辨識(shí)度大票的體現(xiàn)，板塊β開啟。

在該醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看來，目前整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)除了仍處于持倉(cāng)底、估值底，當(dāng)前政策支持信號(hào)也在逐步顯現(xiàn)。一是貼息貸款更新改造設(shè)備政策助力醫(yī)療新基建，利好“后端治療”環(huán)節(jié)相關(guān)的醫(yī)療器械/設(shè)備公司。二是醫(yī)療集采政策邊際改善，醫(yī)療采購(gòu)政策底已逐步浮現(xiàn)。

“臨近三季度財(cái)報(bào)季，市場(chǎng)對(duì)于各行業(yè)三季度業(yè)績(jī)的關(guān)注度也在持續(xù)提升。醫(yī)藥行業(yè)需求剛性，受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，板塊整體業(yè)績(jī)平穩(wěn)，細(xì)分板塊維持高景氣度。醫(yī)藥行業(yè)較高的業(yè)績(jī)確定性對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)線資金的吸引力在逐步加強(qiáng)，疊加醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前處于持倉(cāng)底，本輪行情動(dòng)能充足，值得重點(diǎn)關(guān)注?！鄙鲜鲠t(yī)藥主題基金經(jīng)理表示。

看好醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和CXO等方向

投資方向上，華夏基金建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和CXO:

醫(yī)療設(shè)備方面，新基建大背景下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)整體將迎來擴(kuò)容，邊際增速向上，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備龍頭有望充分享受本輪新基建機(jī)遇。此外，從近期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，軟鏡等壁壘高、空間大的設(shè)備行業(yè)景氣度較高。

醫(yī)療服務(wù)方面，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格預(yù)計(jì)整體穩(wěn)中有升，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，在醫(yī)藥子行業(yè)中有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。綜合看來，眼科仍然是醫(yī)療服務(wù)中最優(yōu)的子行業(yè)，結(jié)構(gòu)性看好受益于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)增的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)。

CXO方面，從長(zhǎng)周期來看，CXO產(chǎn)業(yè)邏輯的確定性更強(qiáng)，多數(shù)公司的估值水平已經(jīng)回到了19年的水平，因此目前的位置下行空間已經(jīng)不大，若無地緣政治沖擊，上行機(jī)會(huì)顯著。

整體來看，醫(yī)藥正步入右側(cè)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)關(guān)注度穩(wěn)步提升，考慮到估值仍處于低于區(qū)域，基本面邊際好轉(zhuǎn)，仍是長(zhǎng)期較好的投資機(jī)會(huì)。

在歐陽娟看來，醫(yī)藥板塊的底在出現(xiàn)，我們要做的就是等催化。在變價(jià)變化上，我們明顯看到政策穩(wěn)步回暖，醫(yī)保已經(jīng)明確未來支持中國(guó)創(chuàng)新藥械的支付、且7月醫(yī)保局明確提出調(diào)整醫(yī)療技術(shù)服務(wù)價(jià)值，醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)或會(huì)慢慢帶來。中長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、以及消費(fèi)醫(yī)療、中藥等機(jī)會(huì)。

建信基金認(rèn)為，目前而言，大消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等板塊均存在不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。其中，對(duì)于醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，在行業(yè)運(yùn)行規(guī)范化的同時(shí)，盈利能力更受關(guān)注；未來隨著行業(yè)的政策逐漸落地，行業(yè)格局和環(huán)境將迎來改善，醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的需求尚在，潛在增速依然較高；一旦這兩個(gè)行業(yè)適應(yīng)新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，盈利能力大概率重新抬升，有可能迎來新一輪的戴維斯雙擊。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）