近兩年，大筆買入不多見(jiàn)，大筆賣出倒挺多，比如貴州省國(guó)資委減持茅臺(tái)，軟銀減持阿里，南非報(bào)業(yè)減持騰訊，這些都是規(guī)模超過(guò)500億的賣出，最近巴菲特也在減持比亞迪……

巨額交易，都是市場(chǎng)高度關(guān)注的事件，我自己這些年來(lái)也一直在觀察。

我的思考分為兩部分，一是作為普通投資者，該怎樣利用這些信息指導(dǎo)自己的投資；二是假設(shè)自己是本筆交易的決策者，該怎樣去設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)。

以下是我的部分心得，不一定對(duì)，僅供參考。

1、對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，大資金的賣出，往往比大資金的買入更有參考意義。

從我自己的觀察看，資金量大的交易者，就買入而言，在認(rèn)知判斷上未必一定會(huì)有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，大資金量的投資者，無(wú)論是知名富豪，還是一些知名的保險(xiǎn)資管、公募基金、私募基金，虧大錢的買入案例，實(shí)在是太多太多，數(shù)都數(shù)不過(guò)來(lái)。

“買家沒(méi)有賣家精”，是在各個(gè)行業(yè)普遍存在的規(guī)律，資本市場(chǎng)也不例外。

2、對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，未必一定要買入大股東在增持的股票，但盡量不要去買大股東在減持的股票，除非投資者自認(rèn)為在公司與行業(yè)判斷上，能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于大股東，這種例外出現(xiàn)的可能性幾乎為零。

上市公司的大股東，往往都是與公司一路成長(zhǎng)起來(lái)的，對(duì)公司內(nèi)外有長(zhǎng)年累月的深切了解，這種認(rèn)知優(yōu)勢(shì)，是外部投資者很難企及的。

投資這些年來(lái)，我?guī)缀鯖](méi)有見(jiàn)到過(guò)，外部投資者接下原有大股東的全部股份，仍然取得較好收益的案例。

當(dāng)然，這也會(huì)有一些例外，比如大股東因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押爆倉(cāng)、司法拍賣等原因，不得不賣出，這時(shí)候可能會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性的原因出現(xiàn)一些事件驅(qū)動(dòng)型的機(jī)會(huì)。

再比如外部投資人入主后，完全重新改造公司，就像巴菲特與伯克希爾·哈撒韋，但有幾個(gè)投資者能真正達(dá)到巴菲特的段位呢？即使巴菲特自己，也多次后悔當(dāng)年投資伯克希爾·哈撒韋，認(rèn)為這是自己最愚蠢的一筆投資。

3、規(guī)模越大的資金，越應(yīng)該選擇左側(cè)賣出，而非右側(cè)賣出，追著賣很難賣出好價(jià)格。

很多投資者都期待能在價(jià)格高估之后，一把清倉(cāng)，賣在最高點(diǎn)，但這對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，完全不現(xiàn)實(shí)。

對(duì)于大資金而言，比較理性的選擇是，是在股價(jià)上升的過(guò)程中，以比合理估值略低的價(jià)格賣出，表面上看會(huì)吃虧一些，但這時(shí)會(huì)有看好后續(xù)利潤(rùn)空間的資金來(lái)承接，如果非要等到股價(jià)見(jiàn)頂回落之后再去賣，則很可能沒(méi)有對(duì)手盤(pán)，損失會(huì)更大。

4、靜水流深，決策者務(wù)必要設(shè)計(jì)好自己的交易結(jié)構(gòu)，好的交易，是在不動(dòng)聲色中就完成了巨額交易。

我個(gè)人認(rèn)為，近兩年減持最成功的案例是貴州省國(guó)資委減持茅臺(tái)，不聲不響地就減持掉700億，這番操作，確實(shí)讓人感嘆，我之前曾經(jīng)做過(guò)詳細(xì)分析，原文見(jiàn)：茅臺(tái)又要被減持了

巧合的是，正如我當(dāng)時(shí)的分析，兩年的時(shí)間過(guò)去了，確實(shí)有很多投資者為貴州省的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。

5、結(jié)語(yǔ)

做投資，理念至簡(jiǎn)，但具體落地到策略與交易，卻是至細(xì)至繁，魔鬼都在細(xì)節(jié)里。

成熟的投資者，在最終下單前，會(huì)通盤(pán)考慮，敲定過(guò)程中的每一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)，然后才會(huì)去放心地做交易。

好了，今晚就先聊到這兒，我們下周六晚上再見(jiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所列舉的公司，僅作為案例來(lái)使用，本文也僅是個(gè)人心得經(jīng)驗(yàn)記錄，并非任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)務(wù)必謹(jǐn)慎、獨(dú)立決策。