薦書《巴菲特和查理芒格內(nèi)部講話》

墨子語 2020-05-21

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利益披露：這本書是本書編輯贈與我的，除此之外我沒有收到任何好處哈。我是真覺得這書挺不錯的，給大家推薦哈~ [大笑]

每年春天，數(shù)以千計的人前往奧馬哈參加伯克希爾公司的年度股東大會，從最初的數(shù)十人，到19年的數(shù)萬人，每一年這場在奧馬哈召開的股東大會都是價值投資者的盛會，許多人亦將其稱之為“沃倫和查理的真人秀”——表演通常是這樣進行的：巴菲特先回答問題，等回答的差不多時，他就會轉(zhuǎn)向他的長期合作伙伴芒格，問道：“查理，你還有什么需要補充的嗎？”查理一動不動的坐在那里，看起來好像是一尊雕塑，他的回答簡單又直接，“我沒有什么要補充的?！庇^眾們繼而哄堂大笑。

許多朋友都知道，在過去兩年，我在業(yè)余的時間里陸陸續(xù)續(xù)翻譯了伯克希爾股東大會問答全文（目前已經(jīng)整理好1994年-2003年及2020年的股東大會問答，在本人雪球個人主頁置頂帖或【一朵喵說】公眾號菜單欄處可獲?。?。在一次偶然的機會下，我發(fā)現(xiàn)了在中國臺灣有一本書叫作《伯克夏大學(xué)》（即本書的繁體譯本，英文書名叫做《University of Berkshire Hathaway》），上面記錄了1986年至2015年伯克希爾多次股東大會紀要。速速翻閱，使我對伯克希爾的發(fā)展史有了框架性的認識，對我業(yè)余時間的翻譯有極大的補充。在今年年初，這本書的簡體版終于面世了。

在本書中，讀者不僅可以向二老學(xué)習(xí)到價值投資的真諦，還可以從二老身上學(xué)習(xí)到為人處世中一定要遵循的道德準則。比如：

· 有哪些簡單的人生道理想和年輕人說？

——“想得到你想要的東西，最好的辦法是讓自己配得上它。”“對于即將畢業(yè)的學(xué)生，我的建議是不要為了錢而工作。應(yīng)當為你所尊敬的人工作。”

· 投資者該如何計算內(nèi)在價值？

——“任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值，本質(zhì)上，是所有未來現(xiàn)金流入或流出以適當?shù)睦蔬M行折現(xiàn)的現(xiàn)值。”

· 為什么說僅僅增長并不能使公司成為一個好的投資？

——“我們擁有的一些生意根本不增長。但是他們給我們貢獻了很多資金，我們可以用這些資金去買別的生意。因此，我們雖然沒有實體經(jīng)濟的增長，但我們可利用的資本卻在增長。這種情況，要比某些需要將所有的資金投入才能增長，卻不能給我們提供高回報的企業(yè)的投資更為有利?！?/p>

· 企業(yè)的經(jīng)濟護城河是什么？

——“我們尋找一家公司，因為這樣或那樣的原因而有一條護城河環(huán)繞自己的公司——比如說，因為是某個領(lǐng)域的低成本制造商、因為服務(wù)能力而擁有天然的特許經(jīng)營權(quán)、因為在顧客的心目中占據(jù)了一定地位、因為有技術(shù)優(yōu)勢等等。關(guān)鍵是它周圍有護城河。”

· 為什么伯克希爾更青睞于集中投資？

——“如果你很理解一家企業(yè)，而且價格有充分的吸引力，將你很大百分比的凈值投進去并不算瘋狂。

如果你不理解企業(yè)，最好還是多元化投資，而且要相當廣泛的多元化?！?/p>

· 如何看待市場先生？

——“兩極分化的市場的主要問題在于很多高價公司其實并不是真正的好公司。這些公司只是暫時被認為是好公司而已。我能有機會以更低的價格再把它買回來嗎?我能以更低的價格買到幾乎和它一樣好的公司嗎?我們認為在這些方面我們不怎么擅長。所以我們寧愿干坐著，持有我們的企業(yè)，假裝股市不存在?！?/p>

· 為什么說波動性是對價值投資者而言一個巨大的利好？

——“實際上，如果波動更大，我們會賺更多的錢，因為股市會制造更多的錯誤定價。因此，波動對真正的投資者而言是一個巨大的優(yōu)勢?！?/p>

· 為什么號稱信奉價值投資的人這么多，而最終成功的人卻那么少？

——“從某種意義上說，價值投資的理念并沒有給他們帶來足夠的希望。我的意思是，人們真的想要很快實現(xiàn)的一些東西?！?/p>

· 是什么讓伯克希爾變得如此非比尋常？

——“查理和我的態(tài)度決定了，如果我們想要過我們自己的生活，我們發(fā)現(xiàn)在我們想要交往的行業(yè)里的人很少。那么當我們找到了它，我們就會享受與之相處。沒有理由為了每年多賺半個百分點或1%——不要在更高的數(shù)字上挑戰(zhàn)我們。但是——(笑聲)——我們沒有理由為此，就到處去結(jié)束我們和別人的友誼，或者關(guān)系。這對我們來說毫無意義?！?/p>

……

現(xiàn)在，不妨試想一下，如果給你一個機會，你想問巴菲特或芒格什么問題？

然后去閱讀本書，相信它能夠給你答案。

常言道，站在巨人的肩膀上，我們能夠離真理更接近一點。通過花幾個小時閱讀本書，通過這種問答的形式，仿佛讀者就置身于其中，桌對面的兩位老人將其一生的經(jīng)驗向你娓娓道來。這種感覺，難道不是很美妙嗎？

如果讀完后意猶未盡，歡迎關(guān)注我翻譯的伯克希爾股東大會全文實錄——我會繼續(xù)發(fā)揚愚公移山精神，給國內(nèi)價值投資者帶來這種原汁原味的體驗。

“歡迎來到沃倫和查理的真人秀。”

相關(guān)資料：

伯克希爾股東大會實錄（不斷更新ing）

1994年：94年上午場（上）、（中）、（下）、94年下午場；

1995年：95年上午場（上）、（下）、（補充）、95年下午場（上）、（中）、（下）；

1996年：96年上午場（上）、（中）、（下）、96年下午場（上）、（中）、（下）；

1997年：97年上午場（上）、（中）、（下）、97年下午場（上）、（中）、（下）；