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有朋友問(wèn)螺絲釘，經(jīng)?？吹交鹬?，有大盤中小盤、成長(zhǎng)價(jià)值這樣的字樣。這些是有明確的劃分標(biāo)準(zhǔn)嗎？還是說(shuō)只是定性的叫法？如果是指數(shù)基金，是有明確的劃分標(biāo)準(zhǔn)的。因?yàn)橹笖?shù)基金嚴(yán)格按照指數(shù)來(lái)投資股票，這些規(guī)則要能量化、能落在紙面上，基金才能執(zhí)行。例如中證系列有幾個(gè)規(guī)模指數(shù)： · 滬深300：包含A股規(guī)模最大的第1-300只股票，是大盤股的代表指數(shù)。 · 中證500：包含A股規(guī)模最大的第301-800只股票，是中小盤股的代表指數(shù)。 · 中證1000：包含A股規(guī)模最大的第801-1800只股票，是小盤股的代表指數(shù)。 那如果一個(gè)基金是300類基金，往往跟蹤的就是大盤股指數(shù)了。指數(shù)中，也有一些指數(shù)帶有成長(zhǎng)、價(jià)值劃分。這里的成長(zhǎng)，往往衡量的是上市公司的成長(zhǎng)性。一般看的是上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率，通常取過(guò)去幾年的平均值。然后將不同股票的增長(zhǎng)率排序，如果排在前列的，就是成長(zhǎng)性比較強(qiáng)的股票，會(huì)被劃定為成長(zhǎng)股。最常用的是市盈率、市凈率、股息率、市現(xiàn)率。將股票按照估值指標(biāo)排序，如果估值指標(biāo)處于較低的一批股票，就是價(jià)值風(fēng)格。所以一個(gè)小盤價(jià)值指數(shù)，就是在小盤股中，挑選出市盈率、市凈率等較低的一批股票。不過(guò)主動(dòng)基金，不能只看這樣的劃分。一是，主動(dòng)基金可能會(huì)存在「風(fēng)格漂移」。例如有的基金公司，名字叫做「XX中小盤」的主動(dòng)基金，結(jié)果看重倉(cāng)股，基本都是滬深300中的大盤股。這種就是因?yàn)榛鸸芾硪?guī)模比較大了，基金公司持有某個(gè)上市公司，不能超過(guò)上市公司股票的10%。如果一個(gè)40億的小盤股，最多買入10%也就是4億。如果基金公司管理數(shù)百億的規(guī)模，很多小盤股就買不進(jìn)去了。指數(shù)基金不存在風(fēng)格漂移，規(guī)則怎么寫就怎么投。二是，主動(dòng)基金中的價(jià)值和成長(zhǎng)，跟指數(shù)中的價(jià)值、成長(zhǎng)不完全對(duì)等。基金經(jīng)理的價(jià)值投資，說(shuō)的是價(jià)值投資的策略。比如說(shuō)巴菲特的價(jià)值投資風(fēng)格，用合理的價(jià)格買入盈利能力優(yōu)秀的股票。不過(guò)，怎么算合理價(jià)格、怎么算盈利能力優(yōu)秀，不同基金經(jīng)理的理解不同。可能一個(gè)股票，從成長(zhǎng)性角度來(lái)說(shuō)，收入、盈利增長(zhǎng)率比較高，就可以屬于成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)。但一個(gè)價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理，也有可能覺(jué)得這個(gè)股票估值合理，也就會(huì)去投資。這種情況在2021年的消費(fèi)行業(yè)上比較明顯。例如白酒行業(yè)過(guò)去幾年成長(zhǎng)性比較強(qiáng)，很多進(jìn)入了成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)。但一些價(jià)值風(fēng)格的主動(dòng)基金經(jīng)理也在投資。所以指數(shù)基金中的成長(zhǎng)、價(jià)值是定量的。主動(dòng)基金中的成長(zhǎng)、價(jià)值，則更偏定性一些。不過(guò)整體上，價(jià)值風(fēng)格的主動(dòng)基金，跟價(jià)值風(fēng)格指數(shù)相關(guān)性更強(qiáng)。所以有的時(shí)候螺絲釘也會(huì)用風(fēng)格指數(shù)來(lái)判斷機(jī)會(huì)。例如2022年1-4月份，下跌更多的是小盤+成長(zhǎng)風(fēng)格，出現(xiàn)了新的投資機(jī)會(huì)。這也是利用風(fēng)格指數(shù)來(lái)指導(dǎo)配置的思路。作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
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