說一個(gè)既要還要的投資選擇

mynotebook 2022-09-05 發(fā)布于湖南

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目前的A股市場，選股很難。前幾天和幾個(gè)股友聊天，談及當(dāng)下的A股分化問題。按照歷史估值百分位看，A股可以分為三大板塊。一類是銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)板塊，這類公司處于明顯的熊市。很多估值已經(jīng)低于2018年的估值低點(diǎn)。第二類是有些新能源股票，這些公司目前的股價(jià)未必處于歷史最高位置，但是整體估值很高，屬于處于牛市高點(diǎn)位置。第三類公司是諸如消費(fèi)股這樣的藍(lán)籌股，對(duì)比高點(diǎn)不少公司股價(jià)已經(jīng)腰斬，但是對(duì)比2018年底，這類公司的估值要更高一些。

這就是我們目前處于的市場狀態(tài)，第一類公司估值低是因?yàn)槟壳盎久娌粔蚝?，不是單純的殺估值；第二類公司前景廣闊，但是估值已經(jīng)在相當(dāng)程度上透支了未來的發(fā)展；第三類公司雖然成長性放緩了，但是確定性強(qiáng)。很難期待市場再給他們很低的估值。整體上看，市場更加有效，個(gè)股選擇也更加困難。

因此最近二馬將更多的精力放到的基金的選擇上。7月份買了一些中證500相關(guān)基金，最近又開始挖掘紅利質(zhì)量基金，所謂質(zhì)量即成長。為什么要找紅利質(zhì)量，而不是紅利基金，二馬說說自己的看法。

就投資理念來說，二馬喜歡高分紅的公司，而不是高股息公司。高股息往往意味著公司質(zhì)量一般，市場不看好，給的市盈率很低。高分紅，并且有一定成長性的公司是我的最愛。高分紅意味著高自由現(xiàn)金流，管理層及大股東愿意回饋小股東，共享企業(yè)發(fā)展；而一定成長性則表示企業(yè)可能更長壽，目前的高風(fēng)險(xiǎn)具備可持續(xù)。

這里關(guān)于高分紅意味著高自由現(xiàn)金流，二馬做一個(gè)說明。長期持有一個(gè)企業(yè)一直到他破產(chǎn)，作為小微投資者，能夠真正到手的就是分紅。因此，我一般傾向?qū)⒎旨t作為真正的自由現(xiàn)金流。這里我對(duì)于自由現(xiàn)金流的理解和傳統(tǒng)自由現(xiàn)金流的定義有所不同。

因此紅利質(zhì)量基金是非常符合我的投資訴求的。這次二馬關(guān)注到的是華夏中證紅利質(zhì)量ETF，他跟蹤的是紅利質(zhì)量指數(shù)（指數(shù)代碼：931468）。紅利質(zhì)量指數(shù)從滬深A(yù)股中選取50只連續(xù)現(xiàn)金分紅、股利支付率較高且具備較高盈利能力特征的上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映分紅預(yù)期較高、盈利能力較強(qiáng)上市公司股票的整體表現(xiàn)。

整體上，這是一只高分紅成長性藍(lán)籌股組合。

紅利質(zhì)量指數(shù)的編制規(guī)則如下：

1、對(duì)樣本空間內(nèi)證券，按照過去一年日均總市值和過去一年日均成交金額分別由高到低排名，剔除任一排名后20%的證券；

2、選取同時(shí)滿足以下條件的證券作為待選樣本：

過去一年現(xiàn)金分紅總額小于凈利潤；

過去四年現(xiàn)金分紅總額大于再融資總額；

過去三年連續(xù)現(xiàn)金分紅；

最近兩年平均股利支付率以及最近一年股利支付率都大于20%；

3、在上述樣本中，計(jì)算六個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)（每股凈利潤、每股未分配利潤、盈利質(zhì)量、毛利率、ROE均值-標(biāo)準(zhǔn)差、ROE變化）由低到高的百分比排名，并將各指標(biāo)百分比排名的簡單加權(quán)平均值作為證券的綜合得分。

4、選取綜合得分最高的50只證券作為指數(shù)樣本。

對(duì)比滬深300，中證紅利，紅利質(zhì)量的業(yè)績表現(xiàn)更優(yōu)。

過去三年及五年，持有紅利質(zhì)量、滬深300、中證紅利的年復(fù)合收益數(shù)據(jù)如下：

在行業(yè)配置方面，醫(yī)藥衛(wèi)生、主要消費(fèi)、能源行業(yè)位居前三，占有率分別為23.34%、22.33%、17.93%（2022年9月2日數(shù)據(jù)）。傳統(tǒng)的高股息行業(yè)金融、地產(chǎn)占比不算高。

其十大重倉股為：

這基本上都是兼顧成長及分紅的公司。

紅利質(zhì)量指數(shù)2020年5月21號(hào)發(fā)布，對(duì)應(yīng)的ETF為華夏中證紅利質(zhì)量ETF（159758）。近日，華夏基金繼續(xù)發(fā)布了對(duì)應(yīng)的ETF聯(lián)接基金，其代碼為：A類：016440；C類：016441。

華夏中證紅利質(zhì)量ETF是一只指數(shù)跟蹤的被動(dòng)式基金，相對(duì)而言華夏基金在被動(dòng)基金領(lǐng)域頗有建樹，連續(xù)7年獲得“被動(dòng)投資金?；鸸尽?。

有和二馬同樣投資偏好的投資者可以關(guān)注一下紅利質(zhì)量基金。

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