在貨基下行的大背景下，顯然我們需要更好的現(xiàn)金替代工具。

此前，就這個話題寫過幾篇，一篇是聚焦證券賬戶的短融 ETF (場內(nèi)玩家，或許該告別貨幣基金了)，另一篇則是過往大熱的存單基金 (首批同業(yè)存單基金運行半年之后，誰更值得擁有)。

這兩類都是指數(shù)型債券基金，優(yōu)點和缺點都一樣明顯。

優(yōu)點自然是投向資產(chǎn)明確，看名字你就知道持有的是什么；至于缺點，則是指數(shù)化之下投向單一，無法充分利用不同品類之間的分散效應(yīng)。

所以，本文的主角，將轉(zhuǎn)向主動型短期純債。

正好，近期國泰君安除了一篇研報，專門聚焦短期純債基金的優(yōu)選。

所以，我就不再重復(fù)做篩選了，而是直接抄作業(yè)。

于我而言，更關(guān)注的問題是這些分析師精選出來的短期純債，相比以前提過的短融和存單基金，在收益穩(wěn)定性上如何？

下表是國泰君安研報給出的最新推薦，我就選前三只，來與短融和存單基金 PK。

短融 ETF，目前就一只 511360；至于存單基金，現(xiàn)在很多了，我選的是我此前《首批同業(yè)存單基金運行半年之后，誰更值得擁有》中提及比較穩(wěn)健的富國那款。

當(dāng)然，國泰君安的這份表，是不能直接用的，因為純債基金的 A 份額，贖回費可是不可忽略的，根本不適合作為現(xiàn)金管理工具。真正要作為現(xiàn)金管理工具，那么就得選擇對應(yīng)的 C 份額。

這時候，你就會發(fā)現(xiàn)主動型債基，是多么的千差萬別，對普通基民選基，是多么不友好。同樣 C 份額，條款也不同，有的是 30 天以上才豁免贖回費，有的是 7 天即可，再加上不同的銷售服務(wù)費，篩選絕對是個水磨工夫。

下表是國泰君安選出的優(yōu)選債基對應(yīng) C 份額的情況，興證 30 天持有期的已經(jīng)直接剔除。從表上我們可以看到，可以真正與存單基金等現(xiàn)金管理工具類似，即 7 天后就不收取贖回費的基金，其實也只有天弘、國泰和安信的 3 只。這三只，在銷售服務(wù)費上，還千差萬別，從 0.1 到 0.3 不等。

好了，就選上述三只來進行 PK。

下表是三只基金的持倉券種分布，可以看到短融雖然是主力，但也會兼顧金融債、中期票據(jù)等。

PK 的區(qū)間是從富國存單上市后的 2021 年 12 月 15 日至 2022 年 8 月 23 日，下表是年化回報、回撤和波動率的對比。

可以看到，上述三只短債基金，在回撤和波動率與短融及存單相若的基礎(chǔ)上，可以提供相若甚至更好的年化收益。

如果對比看五只基金的凈值走勢，顯然三只短債基金是比存單更平穩(wěn)，比短融收益更強勁的。

顯然，優(yōu)秀的短期純債基金，是可以比短融、存單類指數(shù)基金，提供更好的現(xiàn)金替代體驗的。

不過也要提醒的是，篩選這類基金，是個煩瑣的事兒，你看從券商優(yōu)選到我在基于費率篩選，費事；費事之后，各位還要記得關(guān)注基金經(jīng)理是否變更，同時基金經(jīng)理的券種等微操對業(yè)績的影響也不可忽視，這都是持有主動類產(chǎn)品，必須要承擔(dān)的煩惱。