好久沒發(fā)長(zhǎng)文了，今天寫一篇。孫子兵法有云：勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝。這告訴我們投資企業(yè)如同用兵打仗，一定要等待行業(yè)內(nèi)的公司分出勝負(fù)的時(shí)候再參與投資，這樣我們的勝算才會(huì)更大。做為不具備研究能力和信息優(yōu)勢(shì)的我們是很難掌握企業(yè)未來發(fā)展的脈絡(luò)的，所以投資被過去已經(jīng)被證明優(yōu)秀的公司比投資未來優(yōu)秀型的企業(yè)難度低很多。這也是我一直認(rèn)為和提倡的，賺人性和周期的錢比賺企業(yè)未來成長(zhǎng)的錢更容易些。閑話咱不多說和拐彎抹角，這個(gè)讓我屢試不爽的選股指標(biāo)就是：分紅募資比。

通俗來說就是上市公司自上市以來從股市中圈錢的總額與上市以來分紅派息的總額的比值。

這個(gè)指標(biāo)能夠告訴我們?cè)摴具^去是一家為股東創(chuàng)造價(jià)值的公司還是毀滅價(jià)值的公司。

長(zhǎng)期來看一家優(yōu)秀的公司是不需要頻繁從二級(jí)市場(chǎng)頻繁融資來支撐公司運(yùn)營(yíng)的，好公司只需要通過自己良好的生意模式創(chuàng)造的內(nèi)生性資金就可以支撐公司發(fā)展所需資金，只有價(jià)值毀滅型的公司才會(huì)只吃不拉頻繁向股東索取，這類公司我們一定要避而遠(yuǎn)之。

顯然這個(gè)數(shù)值會(huì)越大越好，數(shù)值越大表明回報(bào)股東的越多。例如A股市場(chǎng)的股王貴州茅臺(tái)自上市以來累計(jì)分紅的資金高達(dá)1207億元，而累計(jì)募集的資金僅22億元左右，分紅募資比高達(dá)53倍；再比如現(xiàn)金奶牛的滬寧高速，上市以來累計(jì)分紅派息金額247億元，而累計(jì)募集資金僅6.3億元，分紅募資比高達(dá)39倍。如下圖所屬：好多都是我們耳熟能詳?shù)墓善?h-char unicode="ff0c">，山西汾酒23.6倍；福耀玻璃23.5倍；格力電器16倍；五糧液13倍；東阿阿膠10.6倍等等。

相反價(jià)值毀滅型的公司就是圈錢多分紅少的，同樣也舉幾個(gè)例如A股燒錢大王的京東方A，自上市以來累計(jì)分紅派息89億元，但累計(jì)募集資金高達(dá)932億元，分紅募資比僅0.09倍；再如中國(guó)重工，上市以來累計(jì)分紅派息46億元，而累計(jì)募集資金高達(dá)744億元，分紅募資比僅0.06倍；等等還有很多例子，這類公司之所以價(jià)值毀滅主要還是和行業(yè)特征和商業(yè)屬性有關(guān)，投資中一定要避開這類公司。

所以在篩選公司的時(shí)候，我對(duì)分紅募資比的比值要求是不能低于1。目前A股上市的企業(yè)家數(shù)接近4500家左右，我通過同花順網(wǎng)頁版的問財(cái)選股篩選統(tǒng)計(jì)了發(fā)現(xiàn)分紅募資比大于1的公司有390家，占全部A股總數(shù)的比例是8.6%。如下圖所示，只要在網(wǎng)頁版的問財(cái)選股的搜索欄目中屬于：分紅募資比這五個(gè)字就可以篩選出結(jié)果并可以根據(jù)數(shù)值高低排序。

當(dāng)然對(duì)于低于1的有公司也不是一定不能買，比如剛上市沒多久的公司就很難符合這個(gè)指標(biāo)，又比如一些一些處于高速成長(zhǎng)階段的公司由于處于快速擴(kuò)張階段需要大量的資本性支出來滿足企業(yè)的發(fā)展，那么理性的做法就是不分紅或少分紅肯定也無法滿足大于1的硬性要求。這也是該指標(biāo)的缺陷，我們?cè)谑褂盟臅r(shí)候是很難賺到成長(zhǎng)股類的錢，大部分賺的都是企業(yè)從低估到高估以及分紅的錢，所以在實(shí)踐的時(shí)候我們不可太死板，一定要靈活運(yùn)用。

當(dāng)然對(duì)于我們篩選出數(shù)值大于1的公司后也不是就可以無腦式的買入，因?yàn)榫褪鞘呛玫墓疽策€得有一個(gè)好的價(jià)格，否則也會(huì)變差一筆糟糕的投資。對(duì)于好價(jià)格的買入要求在過往的文章都有了，感興趣的球友可以翻翻我過往的文章。

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