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　　廣發(fā)證券：鈣鈦礦電池！有何來頭？再塑光伏效率天花板！

　　鈣鈦礦太陽能電池，有何來頭？鈣鈦礦太陽能電池是以鈣鈦礦型(ABX3 型)晶體為吸光層的新一代薄膜太陽能電池，鈣鈦礦光吸收系數(shù)高、材料成本低，鈣鈦礦電池結(jié)構(gòu)簡單，制造工藝流程短，生產(chǎn)能耗低；鈣鈦礦電池效率不斷提高，歷時多年鈣鈦礦電池光電轉(zhuǎn)換效率從3.8%提升至25.7%，有望打平甚至超越晶硅電池，而原料、制造成本遠低于晶硅電池，有望成為新一代的光伏技術(shù)；隨著相關(guān)企業(yè)逐步攻克鈣鈦礦電池長期穩(wěn)定性、大面積制備等關(guān)鍵技術(shù)，該技術(shù)有望成熟。

　　鈣鈦礦工藝，路在何方？鈣鈦礦電池核心結(jié)構(gòu)為電子傳輸層ETL/鈣鈦礦層/空穴傳輸層HTL 組成的“三明治”薄膜結(jié)構(gòu)，工藝包括薄膜制備、激光刻蝕、封裝三大步，關(guān)鍵在實現(xiàn)大面積高質(zhì)量薄膜制備。溶液涂布法(刮刀涂布機，狹縫涂布機，絲網(wǎng)印刷機)、溶液噴涂法(氣壓或超聲噴頭，壓電印刷設(shè)備)、氣相沉積法(磁控濺射PVD， 反應(yīng)式等離子體沉積RPD，真空蒸鍍等設(shè)備)等薄膜制備設(shè)備正在同步發(fā)展。

　　鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)，誰在推進？協(xié)鑫納米、纖納光電等多家公司競技鈣鈦礦光伏電池產(chǎn)業(yè)化。蘇州協(xié)鑫納米投建的100MW 量產(chǎn)線已在昆山完成廠房和主要硬件建設(shè)，組件尺寸1m×2m，組件效率18%以上；杭州纖納光電2022 年5 月20 日發(fā)布了全球首款鈣鈦礦商業(yè)化組件alpha，實現(xiàn)了100MW 級規(guī)模量產(chǎn)。隨著多家的持續(xù)推進，鈣鈦礦光伏電池產(chǎn)業(yè)化的前景越來越明朗。

　　鈣鈦礦設(shè)備，誰在布局？國產(chǎn)設(shè)備廠商德滬涂膜、眾能光電、捷佳偉創(chuàng)、晟成光電(京山輕機子公司)、邁為股份、帝爾激光等積極布局鈣鈦礦電池設(shè)備研發(fā)。德滬涂膜深耕狹縫涂布設(shè)備，供應(yīng)協(xié)鑫100MW 量產(chǎn)線；眾能光電已對外銷售刮涂/涂布一體機、磁控濺射、熱蒸發(fā)鍍、ALD 和激光刻蝕機等工藝單機以及光伏組件整線近100 臺套；2022 年6 月，晟成光伏鈣鈦礦電池團簇型多腔式蒸鍍設(shè)備量產(chǎn)，成功應(yīng)用多個客戶端；2022 年7 月，捷佳偉創(chuàng)鈣鈦礦電池RPD 設(shè)備出廠發(fā)貨；邁為股份、帝爾激光積極推進鈣鈦礦激光設(shè)備。

　　國泰君安：鈣鈦礦疊層電池效率創(chuàng)新高 多省增加能源規(guī)劃

　　鈣鈦礦疊層電池轉(zhuǎn)換效率突破30%，再創(chuàng)歷史新高。近期，洛桑聯(lián)邦理工學(xué)院和瑞士電子與微技術(shù)中心共同研發(fā)了鈣鈦礦-疊層電池，其轉(zhuǎn)化效率突破30%，達到31.3%，再創(chuàng)歷史新高。鈣鈦礦電池相比于其他太陽能電池有許多優(yōu)點，并且未來轉(zhuǎn)換效率有望突破50%，是目前商用太陽能電池的2 倍左右。目前，科學(xué)家正在全力克服鈣鈦礦電池的缺點，待逐一克服并且商業(yè)化之后，太陽能電池的轉(zhuǎn)換效率將會再上一個臺階。

　　十八省最新發(fā)布“十四五”能源規(guī)劃，光伏預(yù)計新增260GW+。在雙碳政策的號召之下，我國十八個省市紛紛出臺了“十四五”期間的光伏新增政策，光伏預(yù)計新增260GW+，在未來一段時間，由于政策從需求端拉動，整個光伏行業(yè)將會迎來一段高景氣發(fā)展。

　　中國銀河證券：設(shè)備廠商實現(xiàn)新突破！關(guān)注鈣鈦礦電池設(shè)備投資機會

　　鈣鈦礦電池轉(zhuǎn)化效率再創(chuàng)新高，設(shè)備廠商實現(xiàn)新突破。作為第三代高效薄膜電池的代表，鈣鈦礦電池具有轉(zhuǎn)換效率高、原材料成本低、工藝流程短、產(chǎn)能投資低、可制作柔性器件和大規(guī)模生產(chǎn)等優(yōu)點；與硅晶電池技術(shù)相結(jié)合，則可獲得更高的光電轉(zhuǎn)換效率。今年6 月，南京大學(xué)譚海仁及其科研團隊研制的全鈣鈦礦疊層電池穩(wěn)態(tài)光電轉(zhuǎn)換效率已達到28.0%，在國際上首次超越單晶硅電池的最高效率26.7%。

　　近日，洛桑聯(lián)邦理工學(xué)院(EPFL)和瑞士電子與微技術(shù)中心(CSEM)共同研發(fā)的鈣鈦礦硅疊層光伏電池轉(zhuǎn)化效率達到31.3%，創(chuàng)造了新的世界紀錄。協(xié)鑫光電、寧德時代、極點光能等各領(lǐng)域玩家紛紛布局鈣鈦礦電池產(chǎn)能。鍍膜、涂布、激光、封裝設(shè)備等是鈣鈦礦電池的核心設(shè)備，多家設(shè)備企業(yè)加快布局。

　　近日，捷佳偉創(chuàng)鈣鈦礦太陽能電池生產(chǎn)關(guān)鍵量產(chǎn)設(shè)備“立式反應(yīng)式等離子體鍍膜設(shè)備”(RPD)通過廠內(nèi)驗收，將發(fā)運給客戶投入生產(chǎn)，填補了國產(chǎn)設(shè)備在這一領(lǐng)域中的空白。京山輕機全資子公司蘇州晟成光伏自2021 年初投資10 億新建智能裝備制造中心，用于新增高端光伏組件設(shè)備生產(chǎn)線以及建立制備異質(zhì)結(jié)和鈣鈦礦疊層電池核心設(shè)備研發(fā)機構(gòu)；同年5 月又與鈣鈦礦電池領(lǐng)先企業(yè)協(xié)鑫光電開展鈣鈦礦疊層電池技術(shù)開發(fā)合作，研發(fā)的鈣鈦礦電池團簇型多腔式蒸鍍設(shè)備用于鈣鈦礦電池制備過程中鈣鈦礦材料及金屬電極材料的蒸鍍，近日已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，并應(yīng)用于多個客戶端。

　　投資建議來看，長期看好具備較高投資價值的景氣賽道優(yōu)質(zhì)個股，重點細分方向包括光伏設(shè)備(N 型電池片產(chǎn)業(yè)化帶來的設(shè)備投資)、新能源汽車相關(guān)裝備(鋰電、氫能、儲能、充換電等方向設(shè)備投資)、工業(yè)機器人、工業(yè)母機、專精特新等領(lǐng)域。

　　民生證券：鈣鈦礦電池的潛力剖析！鈣鈦礦材料成為最具備潛力的新型電池材料之一

　　為實現(xiàn)太陽能的高效轉(zhuǎn)化和利用，太陽能電池材料成為關(guān)鍵，鈣鈦礦材料成為最具備潛力的新型電池材料之一，成為市場關(guān)注熱點。鈣鈦礦指一大類化合物，具有與礦物鈣鈦氧化物相同晶體結(jié)構(gòu)，其化學(xué)成分簡寫為AMX3，其中A 通常代表有機分子，M 代表金屬(如鉛或錫)，X 代表鹵素(如碘或氯)。鈣鈦礦太陽能電池，是采用具有鈣鈦礦晶體結(jié)構(gòu)的有機無機雜化的金屬鹵化物半導(dǎo)體作為吸光層材料的電池，多用作太陽能電池，屬于第三代太陽能電池，世界最高光電轉(zhuǎn)換效率記錄已達到25.2%，鈣鈦礦與晶硅疊層電池的效率已經(jīng)達到29.15%。

　　國內(nèi)鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)布局推進，未來可期。從設(shè)備端看，國內(nèi)設(shè)備企業(yè)與下游該太陽電池企業(yè)強強聯(lián)合，開展鈣鈦礦疊層電池技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略合作，聯(lián)合開發(fā)鈣鈦礦與疊層電池的工藝及相關(guān)設(shè)備(蒸鍍設(shè)備)；同樣也有其他的設(shè)備企業(yè)所研發(fā)生產(chǎn)的RPD 設(shè)備也取得中試線訂單，后續(xù)將深度開展整線設(shè)備的研發(fā)和推進等。除設(shè)備端外，國內(nèi)光伏企業(yè)(包括通威股份、東方日升等)以及非光伏企業(yè)(包括寧德時代、聆達股份等)紛紛布局鈣鈦礦電池項目；同時，協(xié)鑫光電成為在鈣鈦礦太陽能電池組件中推進最快的企業(yè)之一，打造100MW 量產(chǎn)線，推動鈣鈦礦的商業(yè)化進程；今年2 月，由纖納光電供貨的全球首個鈣鈦礦光伏地面電站開工，該電站裝機規(guī)模為12MW.國內(nèi)企業(yè)紛紛布局鈣鈦礦，嘗試搶占鈣鈦礦電池賽道的先發(fā)優(yōu)勢。投資建議來看，關(guān)注在電池片電池技術(shù)上領(lǐng)先布局的設(shè)備公司。如邁為股份、帝爾激光、京山輕機、捷佳偉創(chuàng)等光伏設(shè)備企業(yè)等。

　　浙商證券：鈣鈦礦太陽能電池作為下一代光伏新勢力 將成為光伏廠商未來布局的重中之重

　　隨著目前光伏市場主流技術(shù)PERC 效率逐步接近天花板，HJT、TOPCon、xBC技術(shù)發(fā)展如火如荼，鈣鈦礦太陽能電池作為下一代光伏新勢力，光電轉(zhuǎn)換效率持續(xù)提升，將成為光伏廠商未來布局的重中之重。

　　鈣鈦礦(PSCs)：最具潛力的下一代光電材料之一，性能優(yōu)異應(yīng)用廣泛鈣鈦礦是一種分子通式為ABX3 的晶體材料，呈八面體形狀，光電轉(zhuǎn)換效率高，在光伏、LED 等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。鈣鈦礦太陽能電池(PSCs)是利用鈣鈦礦結(jié)構(gòu)材料作為吸光材料的太陽能電池，屬于第三代高效薄膜電池的代表，具有高效率、低成本、高柔性等優(yōu)勢。鈣鈦礦太陽能電池還可通過與HJT 疊層進一步提升光電轉(zhuǎn)換效率，是未來產(chǎn)業(yè)化的重點發(fā)展方向。

　　市場空間：預(yù)計2030 年設(shè)備市場空間超800 億；BIPV 帶來千億空間應(yīng)用端：鈣鈦礦具備質(zhì)量輕、厚度小、柔性大、半透明等特性，是未來BIPV、電動汽車移動發(fā)電電源領(lǐng)域的明星材料。我們預(yù)計2025 年BIPV 潛在市場規(guī)模達1210億元，鈣鈦礦擁有天然適配優(yōu)勢，有望在BIPV 領(lǐng)域率先打開市場。

　　投資建議來看，重點推薦：邁為股份、亞瑪頓、金辰股份、羅博特科、帝爾激光、捷佳偉創(chuàng)等。重點關(guān)注：京山輕機、協(xié)鑫集成、隆基股份、寧德時代、天合光能、東方日升、通威股份、晶科能源、中來股份、聆達股份、金風(fēng)科技、杰普特、拓日新能、杭蕭鋼構(gòu)等；關(guān)注非上市公司：德滬涂膜、協(xié)鑫光電、纖納光電、極電光能、眾能光電、萬度光能等。

　　西南證券：目前電新各板塊估值處于均值水平 行業(yè)基本面決定未來向上空間

　　我們認為，目前電新各板塊估值處于均值水平，行業(yè)基本面決定未來向上空間，應(yīng)把握細分板塊中長期邏輯。目前各板塊中仍強烈推薦光伏板塊，近期數(shù)據(jù)印證我們此前邏輯，產(chǎn)業(yè)鏈連續(xù)漲價。短期看，從二季度光伏業(yè)績預(yù)告看，全行業(yè)(硅料至組件及相關(guān)輔件)基本實現(xiàn)環(huán)比增長，長期看，各國新能源替代化石能源需求增大，強烈建議積極布局光伏板塊；新能車6月銷量數(shù)據(jù)亮眼，上游材料價格繼續(xù)下行。建議關(guān)注受益鋰電原材料下跌，需求穩(wěn)定的個股標的；近期大宗跌價較多，成本壓力緩解，建議關(guān)注電力設(shè)備相關(guān)標的。

　　從數(shù)據(jù)看二季度如我們預(yù)期，仍保持強勁增長態(tài)勢。繼續(xù)堅定看好7月光伏板塊上行行情，重申我們對于行業(yè)景氣度上行的觀點：1)海內(nèi)外需求仍然旺盛，開工率并未受上游漲價影響下降。2)二季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。3)三季度硅料產(chǎn)能釋放，帶動產(chǎn)業(yè)量利齊升。特別需要提出，宏觀及長期角度看，各國新能源替代化石能源需求增大是大趨勢。海外政策方面利好不斷。持續(xù)底部推薦，細分板塊順序硅料>電池>硅片>組件，建議積極布局擁有alpha 的公司。

　　國金證券：三季度需求旺季疊加加庫存提前 電池產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望超預(yù)期

　　三季度需求旺季疊加加庫存提前，電池產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望超預(yù)期。1)負極：成本端由石墨化轉(zhuǎn)向原材料，中期原材料或仍將維持高位。負極拉動低硫石油焦(副產(chǎn)，供給受限)需求高增，目前價格為9k/噸，預(yù)計短中期仍有向上空間，建議關(guān)注索通發(fā)展。長期看低硫焦價格持續(xù)上漲將推動針狀焦(主產(chǎn)，供給有彈性)需求提升，有望反向制約低硫焦價格上漲，且與針狀焦價差縮小，高端負極廠商或受益，建議關(guān)注杉杉股份、璞泰來。2)電解液：六氟7 月價格有望進一步回升，供應(yīng)中期或受五氯化磷制約。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，6 月電解液產(chǎn)量5.9萬噸，對應(yīng)六氟需求約7670 噸，六氟產(chǎn)量7390 噸，當月6F 供應(yīng)已現(xiàn)缺口，根據(jù)電解液排產(chǎn)指引，預(yù)計7 月六氟缺口拉大，六氟價格仍有進一步回升可能。中期看，五氯化磷因環(huán)保擴產(chǎn)難&Q2 工廠遷址導(dǎo)致供應(yīng)短缺，六氟供給或受制約，建議關(guān)注采用多聚磷酸路線的天賜材料。3)PVDF: 142b 價格上行。142b前期受到疫情砍單影響，隨著電池產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)旺季到來，7 月開始價格重新上漲。

　　太平洋證券：電池片擴產(chǎn)能！設(shè)備企業(yè)業(yè)績高增長 重點推薦設(shè)備廠商

　　電池片擴產(chǎn)能，設(shè)備企業(yè)業(yè)績高增長，重點推薦設(shè)備廠商根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA 在2022年2月的預(yù)測，我國2022-2025年光伏年均新增裝機量將達到83-99GW，行業(yè)景氣度高企。電池片端，伴隨著以TOPCon、HJT 等為代表的N 型電池在技術(shù)上的不斷突破，多家光伏廠商已公布其電池投資建設(shè)項目，根據(jù)通威股份公告，預(yù)計2022年、2023年公司太陽能電池產(chǎn)能將達70、102GW，較2021年的45GW 分別提升55%、127%。

　　設(shè)備企業(yè)訂單方面，今年以來，邁為股份、奧特維等已接連披露多份重大合同訂單。我們認為在下游電池持續(xù)擴產(chǎn)預(yù)期下，相關(guān)設(shè)備企業(yè)訂單有望大幅增長。盈利端，受益光伏高景氣度，設(shè)備企業(yè)普遍盈利能力較高，2022Q1 邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、奧特維三家營收同比增長16%-70%，歸母凈利潤同比增長29%-109%。同時，邁為股份近期發(fā)布2022H1 業(yè)績預(yù)告，2022H1歸母凈利潤3.3-4.2 億元，同比增長31%-67%，中位數(shù)3.75 億元，同比增長49%。綜合下游電池片大幅擴產(chǎn)能以及相關(guān)設(shè)備企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較好，我們看好光伏設(shè)備龍頭企業(yè)成長空間。