代表作連續(xù)28季正收益、今年以來回血NO.1的“固收 ”明星經(jīng)理

海安彬彬 2022-07-04 發(fā)布于江蘇

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現(xiàn)在很多的訪談都喜歡提煉基金經(jīng)理的金句，然而金句看多了也審美疲勞，直到這句：“跟客戶交流的最佳的方式是你的凈值曲線和歷史上的操作方式”出現(xiàn)在我眼前，直戳我的心窩子！

這句話是哪位基金經(jīng)理說的呢？

安信基金張翼飛，“固收+”明星基金經(jīng)理！

今年以來回血第一！

今年這個市場“股債雙殺”，去年大火的“固收+”產(chǎn)品今年有不少翻車的，不僅沒有“+”，連保本都費勁，甚至有的產(chǎn)品年內(nèi)收益都-10%以上。

但是張翼飛在管產(chǎn)品今年以來業(yè)績表現(xiàn)悉數(shù)取得正收益，是市場上業(yè)績最為突出的“固收+”基金經(jīng)理。看看今年以來快速回血、業(yè)績靠前的“固收+”基金，張翼飛管的產(chǎn)品竟包攬前3！其管理的安信民穩(wěn)增長A（008809）排名第一！今年上半年“固收+”基金業(yè)績前10名里有5只產(chǎn)品為張翼飛掌舵，占據(jù)半壁江山！

連續(xù)28季正收益

除了上表5只偏債混合基金，張翼飛在管產(chǎn)品還有一只'旗艦固收+”產(chǎn)品——安信穩(wěn)健增值A/C(001316/001338），在今年以來市場“股債雙殺”的情況逆勢取得正收益。2015年5月成立以來，7年的時間里，經(jīng)歷過2015年下半年的股市大跌、2016年的熔斷、2018年股災、2020年疫情以及多次股債劇烈波動的市場，但最大回撤僅-3.37%,年化收益超過7%，是市場唯一連續(xù)28個季度取得正收益的“固收+”基金保持者，而且也是市場唯一在2016-2021年連續(xù)6年年收益超5%的“固收+”基金！

數(shù)據(jù)來源：韭圈兒，2022-7-1

時勢造英雄，今年這個市場下，還能季季正收益金身不破的，實屬難得！

一位實在的基金經(jīng)理

除了業(yè)績，張翼飛給人最深刻的印象就是：實在。可能大家已經(jīng)看到不少人這么評價他，看他的訪談，實在“撲面而來”，觀點清清楚楚，不說漂亮話。張翼飛這氣質(zhì)屬實獨特。

每當有人夸贊到這個彪悍的業(yè)績時，張翼飛都會非常謙虛地解釋一遍：“連續(xù)28個季度正收益是歷史結(jié)果，不是管理目標；當中既有我們的工作，也有偶然的因素?！?/p>

這獨特的氣質(zhì)或許跟張翼飛獨特的成長路徑有關(guān)系。張翼飛并不是科班出身的基金經(jīng)理，會計出身的他，最早在實業(yè)公司擔任財務總監(jiān)，隨著時間的沉淀，愈發(fā)規(guī)范有條理的財務管理工作開始變得輕松，但也意味著挑戰(zhàn)越來越少。張翼飛主動從財務工作向投資管理工作轉(zhuǎn)型的初衷：做更有意思的事。在金融業(yè)最早是研究股票的，2012年進入安信基金，機緣巧合之下轉(zhuǎn)向做固收，這種多元的背景讓他同時具備權(quán)益與固收方面的投資能力。2015年張翼飛開始管理“固收+”基金，并逐漸在這個領域做出了很不錯的成績，現(xiàn)在是安信基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理，截至今年一季度末最新季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，他的管理規(guī)模已經(jīng)超過560億。

“在不停變化的市場中，探索背后的運行機制，無止境的學習，是一件有意思的事。資產(chǎn)管理這個職業(yè)最吸引我的地方在于：我們的努力，有機會讓更多的人過的更好。”已有10多年金融從業(yè)經(jīng)歷的張翼飛，不忘初心，在不停變化的市場，無止境地學習。也正因為如此，他的業(yè)績曲線才那么迷人。

懂客戶，懂投資

張翼飛還有一個特質(zhì)，那就是懂客戶。

“跟客戶交流的最佳的方式是你的凈值曲線和歷史上的操作方式”這種認知就是很到位的。在大多數(shù)基金經(jīng)理揪著自己的投資理念、方法論不放，侃侃而談的時候，張翼飛想的則是靠凈值曲線和歷史操作來做交流。講得再好，不如凈值曲線和歷史操作實實在在，可回溯可驗證業(yè)績到底怎么樣，到底怎么做出來的。

而懂客戶的另一層，就是對于客戶風險收益偏好的理解，他希望自己的做法符合客觀規(guī)律，既然是幫別人管錢，要按照別人的錢的屬性來做產(chǎn)品定位，基金經(jīng)理不是只做投資，也不只是追求收益，他更希望能夠讓客戶有不錯的持有體驗，什么時候來和什么時候走，影響都不會太大。

所以，張翼飛的投資是建立非常明確的目標，也就是產(chǎn)品定位之下，要在控制好波動和回撤的前提下，再來追求收益。

于“固收+”產(chǎn)品的投資而言，大致有3類資產(chǎn)：債券、可轉(zhuǎn)債、股票?；厮輾v史操作可以看得出來：

在債券投資上，張翼飛對于風險和流動性的要求都較為嚴苛，風險要盡可能低，流動性要盡可能好。收益可能不是最重要的，流動性和安全性一定得到位，所以發(fā)現(xiàn)他的產(chǎn)品歷史債券持倉，以中短久期利率債以及高等級信用債為主，不做信用下沉。

可轉(zhuǎn)債投資，是“固收+”產(chǎn)品可能出彩的亮點，張翼飛的處理是較為靈活的，會和其他資產(chǎn)比較風險收益情況，如果可轉(zhuǎn)債有較為突出的優(yōu)勢，倉位會比較高，如果在比較中可轉(zhuǎn)債不占優(yōu)勢，那么倉位也可能降低到一個很低的水平。在具體的券種選擇上，還會分為偏債性和偏股性、均衡性轉(zhuǎn)債進行比較，選擇更具吸引力的標的。

股票投資，很多人看到今年的好業(yè)績，可能誤以為張翼飛是自上而下投資的，實際上卻是自下而上的，張翼飛長期跟蹤一批龍頭股，他把股票看成一種生息資產(chǎn)，投資股票是去找一個好價格的好生意，希望它能一直給投資者創(chuàng)造價值。在操作上，也是比較靈活，對于估值、基本面都有跟蹤，會不停地審視手中持有的公司，不停地去看新的公司，希望發(fā)現(xiàn)自己的錯誤，找到更好的品種。有分析說張翼飛不參與賽道股投資，所以凈值表現(xiàn)很平穩(wěn)。其實張翼飛并非不參與賽道股，而是他往往總在泡沫出現(xiàn)之前就已經(jīng)跑掉了。“我并不知道會躲過大跌，我只是原則上不參與泡沫?！辟I得便宜在張翼飛的框架中尤為重要。

明晰的投資和產(chǎn)品線

實在的人不含糊，張翼飛的投資是很清晰的。這種清晰直接明確在產(chǎn)品合約上，這其實是并不多見的。張翼飛對于不同產(chǎn)品的定位是很明確的，也很堅持。在張翼飛管理的各個產(chǎn)品當中，他一直遵守一個原則：每一只基金都會按照特定的產(chǎn)品定位（主要是風險特征）一直做下去，如果這個產(chǎn)品沒有市場，那么就讓它自然消亡。這樣確保產(chǎn)品投資策略/風格不漂移。

現(xiàn)在張翼飛管理的產(chǎn)品數(shù)量不少，但是每一只產(chǎn)品都有著明確的定位，產(chǎn)品的權(quán)益中樞、投資范圍都是很明確的，不同的產(chǎn)品持倉差異并不大，主要是產(chǎn)品定位和投資范圍約束下的區(qū)別。這樣按規(guī)矩辦事，能夠更符合投資者的預期。

作為產(chǎn)品線的二級債基補充，張翼飛年度新發(fā)——安信恒鑫增強債券A/C（015978/015979），策略權(quán)益中樞在15%左右，跟此前發(fā)行的安信穩(wěn)健增利混合基金相近，區(qū)別在于這是債券型基金，值得一提的是：這只基金在合同里就將可轉(zhuǎn)債含在權(quán)益資產(chǎn)里進行約束，倉位上限20%。