大家在投資過程中，經(jīng)常會聽到阿爾法系數(shù)、貝塔系數(shù)，還有阿爾法收益、貝塔收益。

本文系統(tǒng)給大家介紹下阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)，最后告訴大家如何使用阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)選擇基金。

貝塔系數(shù)是基礎(chǔ)，知道貝塔系數(shù)的概念后，理解阿爾法系數(shù)就順其自然了。

一、什么是貝塔系數(shù)

貝塔系數(shù)，是用來衡量基金相對于大盤的漲跌幅度。

舉個例子，易方達(dá)滬深300ETF（510310）相對滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)為0.99。

意思就是滬深300指數(shù)上漲10%的話，那么易方達(dá)滬深300ETF會上漲9.9%。

同樣的，如果滬深300指數(shù)下跌10%的話，那么易方達(dá)滬深300ETF會下跌9.9%。

再舉個例子，易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)指數(shù)基金（110030）相對于滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)為1.03。

意思就是滬深300指數(shù)上漲10%的話，那么易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)指數(shù)基金會上漲10.3%。

同樣的，如果滬深300指數(shù)下跌10%的話，那么易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)指數(shù)基金會下跌10.3%。

最后一個例子，華安黃金ETF聯(lián)接A（000216）相對于滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)為-0.05。

意味著如果滬深300指數(shù)上漲，華安黃金ETF聯(lián)接A會是下跌的，漲跌方向相反。

通過上面的三個例子，大家應(yīng)該理解了貝塔系數(shù)的作用：

• 貝塔系數(shù)大于1：基金比較激進(jìn)，漲的比大盤猛，跌的也比大盤快；

• 貝塔系數(shù)等于1：那么這只基金與大盤同漲同跌；

• 貝塔系數(shù)小于1（且大于0）：基金比較溫和，漲的比大盤少，跌的也比大盤少；

• 貝塔系數(shù)小于0，那么這只基金與大盤漲跌方向相反；

貝塔收益，也就是基金跟隨大盤波動獲取的收益。

二、什么是阿爾法系數(shù)

阿爾法系數(shù)，展現(xiàn)的是一只基金獲取超額收益的能力。 

舉個例子，一只基金在2020年獲取了35%的收益，該基金的比對基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)。

滬深300指數(shù)在2020年上漲了27%，該基金的貝塔系數(shù)為1.1，所以該基金在2020年的的預(yù)期收益為1.1*27%=29.7%。

該基金2020實(shí)際收益為35%，預(yù)期收益為29.7%，多出的5.3%就是該基金的阿爾法系數(shù)。

通過上面的例子，大家應(yīng)該理解了阿爾法系數(shù)的作用：

• 阿爾法系數(shù)為正數(shù)：這只基金獲取超額收益的能力較強(qiáng)；

• 阿爾法系數(shù)為負(fù)數(shù)：這只基金不但沒有獲取超額收益，反而還沒有跑贏大盤指數(shù)；

上面計算過程為了方便大家理解，簡化了部分邏輯，比如上述計算過程未考慮無風(fēng)險收益。

阿爾法收益，也就是靠基金經(jīng)理的個人能力，在大盤波動的基礎(chǔ)上，獲取的額外收益。

三、如何查阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)

（1）choice、wind等收費(fèi)工具

choice的查詢方法為：進(jìn)入“基金數(shù)據(jù)瀏覽器”，然后按如下方法即可查詢指定基金的阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)。

（2）晨星網(wǎng)等免費(fèi)網(wǎng)站

登錄晨星網(wǎng)后，右上角的搜索框輸入基金代碼，進(jìn)入基金主頁后，可以看到下圖，即可獲取該基金的阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)。

四、如何理解阿爾法和貝塔系數(shù)

想要在實(shí)際投資中正確使用貝塔系數(shù)和阿爾法系數(shù)，必須要先深刻的理解這兩個指標(biāo)。

對于貝塔系數(shù)的歷史數(shù)據(jù)分析，一定要看不同時間段的分析，比如對于中郵核心優(yōu)勢靈活配置混合（590003），最近三年的貝塔系數(shù)如下：

可以看到在2021年全年，該基金的貝塔系數(shù)為0.7583；在2020年全年，貝塔系數(shù)為1.0433；在2019年全年，貝塔系數(shù)為0.7304。

可以看到，該基金的貝塔系數(shù)并不穩(wěn)定。對于貝塔系數(shù)不穩(wěn)定的基金，根據(jù)前幾年的貝塔系數(shù)，預(yù)測今年該基金相對大盤指數(shù)的漲跌幅，并不一定準(zhǔn)確。

阿爾法系數(shù)，在使用上同理。如果一只基金的歷史阿爾法系數(shù)不能在大多數(shù)時候為正數(shù)，那么參考阿爾法系數(shù)預(yù)估這只基金未來的超額收益，并不一定準(zhǔn)確。

五、如何使用阿爾法和貝塔系數(shù)

理解了上面說的阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)，就可以在實(shí)際投資過程中使用了。

（1）阿爾法系數(shù)的使用

如果一只基金，最近幾年的阿爾法系數(shù)在大多數(shù)時候均大于0，表示該基金相對于大盤來說有比較穩(wěn)定獲取超額收益的能力。

對于這類基金，我們應(yīng)該對他們給加分，將他們納入備選庫。

避開最近幾年阿爾法系數(shù)大多數(shù)時候都小于0的基金。

（2）貝塔系數(shù)的使用

貝塔系數(shù)大于1的基金，該基金相對于大盤來說，可以理解成一個放大器。漲起來比大盤猛，跌起來比大盤多。

比較適合激進(jìn)一點(diǎn)的投資者，也比較適合在底部區(qū)域買入。

因?yàn)樵诘撞繀^(qū)域買入，拉長時間線看，上漲概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下跌概率。只要大盤上漲，貝塔系數(shù)大于1的基金就會比大盤漲的多。

貝塔系數(shù)小于1的基金，該基金相對于大盤來說，可以理解成一個溫和器。漲起來比大盤少，跌起來比大盤溫和。

比較適合保守一點(diǎn)的投資者。