2022年是讓德國消費者刻骨銘心的一年。能源和食品價格漲幅打破了德國普通人，特別是金融投資者幾十年來的和諧美夢。多年來，德國投資者的財富：股票、共同基金、房地產(chǎn)、收藏品等一切都在神奇地升值。但是今年，這種連贏記錄正德國人的金融資產(chǎn)正在因為通貨膨脹迅速貶值。

2021 年德國人的儲蓄總額已增加到76180億歐元，相當于金融資產(chǎn)在過去12 個月中強勁上漲了8.5%，遠高于全年上漲 3.1%的總體價格水平?？稍?022年第一季度，儲戶和養(yǎng)老金持有者的情況迅速惡化。一方面，這是由于通貨膨脹急劇上升。早在3月，生活成本就比2021年底高出近4%。與此同時，金融投資不再能夠產(chǎn)生抵消通脹的回報。

德國銀行的定期和活期儲蓄利率已經(jīng)很長時間處于低位，幾乎為零。低利率讓股市受益，股票一直在增值，但是由于俄羅斯入侵烏克蘭和隨之而來的能源危機導(dǎo)致股價暴跌，人民的資產(chǎn)大幅縮水。Flossbach von Storch研究所的經(jīng)濟學(xué)家巴勃羅·杜阿爾特預(yù)測2022年歐元將繼續(xù)貶值，德國經(jīng)濟前景不容樂觀。

除此之外，生產(chǎn)者價格(Erzeugerpreise）的變化也顯示了經(jīng)濟惡化。聯(lián)邦統(tǒng)計局最新報告說，4 月份德國的生產(chǎn)者價格與去年相比漲了了33.5%。這是自1949年以來的最大增幅！生產(chǎn)者價格顯然意味著消費者價格上漲，因為大多數(shù)公司打算將價格上漲轉(zhuǎn)嫁給客戶。大多數(shù)經(jīng)濟研究機構(gòu)現(xiàn)在認為，2022 年德國的平均通貨膨脹率為6%至7%。

德國股市DAX指數(shù)和消費者價格曲線變化圖

如此高的通脹意味著財富實際上貶值了。這對儲蓄、債券和人壽保險單的持有人造成了特別沉重的打擊，其利率近十年來一直在下降而不是上升，而且很長一段時間都無法彌補通貨膨脹。股票投資人現(xiàn)在也受到重創(chuàng)。

根據(jù)德國央行的數(shù)據(jù)，就在 2021 年，德國公民的股票資產(chǎn)通過新入市和股票價格上漲顯著增長了 29%（達到 5450 億歐元），但現(xiàn)在卻變成了相反的情況。

對比2021年財富變化

德國股票指數(shù)Dax比去年底下跌約 12%，以歐元衡量的國際股票下跌大致相同。這逆轉(zhuǎn)了過去幾年的跡象：金融投資不再抵消財富的縮水，而至少是在短期內(nèi)加劇了損失。私人商業(yè)資產(chǎn)甚至陷入了螺旋式下降。這部分資產(chǎn)是指私人參與的企業(yè)股份，它來自于強大的德國中產(chǎn)階級，對于整個聯(lián)邦共和國的繁榮至關(guān)重要。

根據(jù)Flossbach von Storch研究所的計算，私人家庭擁有的商業(yè)資產(chǎn)價值在一年中下降了近 9%。雖然去年對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期讓股票上漲，但是因為中國疫情的封控和俄烏戰(zhàn)爭，使得2021年最后一個季度和2022年第一季度又開始下跌。

唯一尚未陷入螺旋式下降的資產(chǎn)是有形資產(chǎn)。房地產(chǎn)在2022年第一季度再次上漲。根據(jù) Flossbach von Storch的說法，價格平均比一年前高出 10%。

歐洲央行(ECB)宣布夏季加息，德國的抵押貸款條件已經(jīng)惡化，市場專家預(yù)計未來房屋和公寓的價格也將承壓。

至少到目前為止，其他有形資產(chǎn)的價格也被證明是穩(wěn)健的。耐用消費品最近比一年前貴了 6.6%。最后但同樣重要的是，這一類別包括二手車，2022年第一季度的成本比2021 年第一季度高出8%。

收藏品和投機商品的價格上漲幅度更大。專家們報告說，藝術(shù)品和歷史悠久的汽車的價格在2022年初比12個月前上漲了近28%，其價格漲幅尤為強勁，平均交易價格比一年前多五分之一。

杜阿爾特說：“這種發(fā)展是經(jīng)濟回升和富裕家庭將這些有價值商品作為保值和低于通脹的需求的結(jié)果。” 在這個市場上還看不到戰(zhàn)爭和中國疫情封鎖的影響。專家們記錄了其他實物金融資產(chǎn)類別的強勁增長超過40%，其中尤其包括黃金和大宗商品。

但只有少數(shù)德國人在很大程度上將其資產(chǎn)投資于實物或大宗商品。他們的金融資產(chǎn)中大部分是銀行現(xiàn)金和活期存款。

低利率讓現(xiàn)金和銀行余額快速貶值，2022年甚至加速了這一進程。德國2021年的76180 億歐元的金融資產(chǎn)中，現(xiàn)在只有30050億歐元，減少了近40%。這類資產(chǎn)和有機會上漲的股票不同，不受購買力損失的保護。

金融專家，門戶網(wǎng)站Tagesgeldvergleich.net的運營者Daniel Franke計算得出，2022年德國貨幣貶值將使儲蓄儲戶損失將超過1620億歐元。從絕對數(shù)字來看，這將是德國儲蓄面臨的最大實際資產(chǎn)縮水。

當前的經(jīng)濟環(huán)境被某些人稱為滯脹，它是財富積累的毒藥。戰(zhàn)爭和物資短缺導(dǎo)致物價上漲，這對經(jīng)濟造成的打擊更加嚴重，因為央行在前幾年大規(guī)模擴大了貨幣供應(yīng)量。原本旨在穩(wěn)定經(jīng)濟和金融體系的貨幣供應(yīng)擴張推動資產(chǎn)價格達到新的高度。而指導(dǎo)利率的上調(diào)的預(yù)期正在導(dǎo)致債券和股票價格下跌。因此，盡管消費者價格繼續(xù)上漲，貨幣失去購買力，金融資產(chǎn)也變得不再有價值。

統(tǒng)計人員在4月份記錄了德國高達7.4%的高通脹，歐洲央行別無選擇，只能提高指導(dǎo)利率。美國聯(lián)邦儲備委員會和英格蘭銀行早些時候已經(jīng)改變了方向，幾個月來一直在收緊貨幣政策。美國僅在4月份，就有400億美元從受歡迎的指數(shù)基金ETF中撤出。

德國目前房地產(chǎn)投資因為能夠保值增值，仍然是炙手可熱，不過貸款利息倒是漲了很多。