前面我們講了資產負債表和現(xiàn)金流量表，從資產負債表我們可以分析出企業(yè)的錢來源有兩種，一種是借的，另一種是股東出的。

而上一篇講的利潤表我們知道了企業(yè)自己也是可以賺錢的。

今天講的現(xiàn)金流量表我們就會把這些錢來分類，將企業(yè)賺的錢歸類于“經(jīng)營活動”和“投資活動”，將借的錢和股東投的錢歸類于“籌資活動”。

再加上一個“匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響，就組成了一張錢怎么來怎么花的'現(xiàn)金流量表'。

現(xiàn)金流量表其實就跟我們平時記流水賬差不多，你今天買菜花了100元，就記錄支出100元，賣貨收了200元，就記錄收入200元等等，如下圖所示。

上圖是長江電力的現(xiàn)金流量表，收入部分用力藍色，支出部分用了橙色，我們一項項來分析。

一、經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量

他是企業(yè)在日常經(jīng)營中發(fā)生交易產生的資金流入或流出，是企業(yè)主要的現(xiàn)金來源。

每家企業(yè)流入的細則類目可能有點不一樣，但是名字都比較長很好地直觀解釋了通俗意思，應該都能看懂，有上面這張表以外不懂的可以私信問我。

1、銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金

就是企業(yè)賣出貨物或提供服務了，收到該收的錢，這部分錢主要包含三部分：

第一部分賣貨就直接收錢了；

第二部分之前賒賬的錢現(xiàn)在收回來了；

第三部分貨還沒發(fā)出去錢就已經(jīng)收回來。

長江電力的經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流657億，主營業(yè)務賺主要的錢，很正常。

到那時我們看財報的時候別光著看數(shù)字，得用這些數(shù)字去挖掘企業(yè)的優(yōu)點和缺點。

經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金我們要去跟他的營業(yè)收入做對比，我們知道營收是賬上看起來賣出去那么多貨應該要收回那么多錢。

但是實際上有沒有收回來，我們把經(jīng)營產生的現(xiàn)金和營收一對比就出來了。

當然要加上增值稅，因為這個現(xiàn)金流是還沒付增值稅的。

上篇講的利潤表我們知道長江電力的營收是578億，他最高增值稅是13%，我們就按最高的算578+578×13%=653億。

很明顯現(xiàn)金流657億大于653億，說明長江電力賣貨應收回來的錢都收回來。

相反如果這個現(xiàn)金流數(shù)值遠遠小于營收算出來的理想數(shù)值，說明企業(yè)有很多賒賬，大筆的錢都沒收回來，很可能是企業(yè)沒地位競爭力不行，甚至可能是虛增收入，讓利潤表好看。

所以總結來說：

經(jīng)營現(xiàn)金流 ≥ 營收×（1+增值稅率）的企業(yè)賣貨收錢狀況良好；

經(jīng)營現(xiàn)金流 < 營收×（1+增值稅率）的企業(yè)賣貨收不到錢沒競爭力，還可能涉嫌造假利潤。

2、收到其他經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金

這筆錢的收入一般不會很大，畢竟跟主營業(yè)務沒關系，一般多產生于利息收入或者租賃收入，看過資產負債表的朋友應該還記得，企業(yè)之間短期的過橋拆解資金是歸于“其他”科目的，同樣這筆流入的現(xiàn)金就放進其他經(jīng)營相關額度現(xiàn)金。

3、購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金

這筆支出一般有兩個去向，第一個是采購或者接受別人的服務花掉的錢，第二個是之前采購或者接受了別人的服務，但是當時還沒付錢，現(xiàn)在付了。

4、支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金

主要就是給員工支付的薪酬、獎金、福利啥的。

在利潤表里面的每一項費用都包含了員工薪酬，但那是賬面上的理論數(shù)據(jù)，就是應該支付那么多，而實際上是不是把工資獎金啥的都足額支付給員工了，就是看這一項。

我們可以把費用里面的每項員工薪酬加起來，但是有個問題，利潤表里面只體現(xiàn)了管理人員、銷售人員、研發(fā)人員的薪酬，像生產人員的薪酬在產品還沒賣出去之前是算進存貨，不計入成本的。

所以支付給職工的現(xiàn)金應該要遠遠大于利潤表里面的薪酬費用才合理，否則肯定是拖欠工資了。

5、支付的各項稅費

就是按規(guī)定正常繳納的稅，從稅費那能大概估摸企業(yè)的生產規(guī)模，生意好賣貨多稅才會更高，不過不夠準確，只能估算。

6、支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金

跟收入其他與經(jīng)營相關的現(xiàn)金一個道理，回過頭去看。

7、經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額

用經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金流-經(jīng)營活動支出的現(xiàn)金流，得到的就是現(xiàn)金流凈額。

也就是收入減去開支。

這個凈額值要格外注意，因為這就是兜里實實在在的錢。

就跟我們平時過日子一樣，錢包里沒錢，日子好不好過？

企業(yè)也是一樣的，我分了三類：

第一類和零對比，第二類和折舊對比，第三類和凈利潤對比。

1、和零對比

現(xiàn)金流凈額如果 > 0，說明企業(yè)有剩余現(xiàn)金，越多越好，有錢就不慌，可以投資擴大規(guī)模；

現(xiàn)金流凈額如果 = 0，說明企業(yè)沒錢，但是勉強能過日子，但是如果持續(xù)這樣，企業(yè)會走向衰落，沒錢發(fā)展嘛，不進則退；

現(xiàn)金流凈額如果 < 0，說明企業(yè)不但沒錢，要債的可能不是在門口就是在路上，日子過不下去了，企業(yè)如果搞不到錢，有倒閉的風險。

《著重說一句，所有倒閉的企業(yè)，最后都是因為沒錢了》

2、和折舊對比

現(xiàn)金流凈額如果 > 折舊，說明企業(yè)不但有現(xiàn)金，還能抵消資產貶值，因為很多資產是會每年貶值的，比如設備，等到設備折舊完了，可能要買新的，或者折舊還沒完，可以添加設備擴大生產，這個時候兜里有錢買就能繼續(xù)發(fā)展；

現(xiàn)金流凈額如果 = 折舊，企業(yè)有錢，但不多，只夠維持日常經(jīng)營和設備的更換，沒有余力擴大規(guī)模，企業(yè)只能不溫不火地這樣干著，暫時沒有風險，但是也沒有潛力；

現(xiàn)金流凈額如果 < 折舊，（前提是大于0），說明企業(yè)今天兜里可能有點小錢，能夠維持日常經(jīng)營，但是長時間得不到改善，遲早有一天會變成現(xiàn)金流凈額小于零，因為折舊會慢慢的不斷消耗企業(yè)的資金。

3、和凈利潤對比

現(xiàn)金流凈額如果 ≥ 凈利潤，說明企業(yè)賺到的錢才是真錢，利潤都變成現(xiàn)金妥妥地進入口袋了，不要奇怪現(xiàn)金流會大于凈利潤，如果企業(yè)的地位足夠高，產品足夠好供不應求，會有很多人求著先給錢，那這部分預收款也變成了現(xiàn)金，但是不屬于凈利潤，畢竟產品啥時候產出來還不知道嘛，

現(xiàn)金流凈額如果 < 凈利潤，說明這個凈利潤可能不是真利潤，大都發(fā)生在賒賬上面，賣得多賒賬越多，企業(yè)會很不好受，能不能收得回來或者能不能及時收回來，風險是很大，不然為什么說現(xiàn)金流量是企業(yè)得生死線，賬上賺再多得錢都沒用，得有現(xiàn)金才行。

二、投資活動產生的現(xiàn)金流量

企業(yè)長期投資產生的收入或者支出現(xiàn)金，主要有兩類，一類是給自己投資，比如固定資產或者子公司等，另一類是金融類投資，比如股票或者債券等。

1、收回投資收到的現(xiàn)金

反映企業(yè)出售、轉讓或到期收回除現(xiàn)金等價物以外的短期投資、長期股權投資而收到的現(xiàn)金，以及收回長期債權投資本金而收回的現(xiàn)金，但是這里面不包括收到的利息。

也就是企業(yè)把自己手里的金融資產賣掉了，比如股票或者債權，賣掉了自然就有錢兜兜

2、取得投資收益收到的現(xiàn)金

這一點就是補充了第一點里面不包含的利息，投資獲得的股利或者利息就放在這個科目里。

3、處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額

很簡單，就是把資產賣掉最后拿到手里的錢，注意一點的是如果發(fā)生事故，獲得保險賠償，也會放到這個里面。

這部分收入當然不要過高，至少不要經(jīng)常過高，誰會沒事去靠變賣家產賺錢。

4、購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金

反映企業(yè)購買、建造固定資產、獲得無形資產或其他長期資產所支付的現(xiàn)金。

但是為了購買或者建造資產，發(fā)生了借款，這筆借款的利息不算進這里。

如果是分期付款方式購買或建造資產，只有首付算在這個科目里，剩下還沒還的錢，算進后面要講的籌資活動的現(xiàn)金流出里面。

比如買一臺設備，價格一百萬，不管你這一百萬怎么來的，付了商家一百萬，那就算一百萬屬于這個科目的支付現(xiàn)金，如果分期付款，首付只付了十萬，那就是算十萬。

5、投資支付的現(xiàn)金

企業(yè)對短期股票投資、長期股權投資、長期債券投資支付的資金。

也就是跟你買股票一樣的。

6、取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

這一點估計有的朋友有點陌生，其實也很簡單，就是收購別的公司或者業(yè)務部門，收購人家當然也付現(xiàn)金.

但為什么還會加一個凈額尾巴呢，因為別的公司原本可能就有現(xiàn)金，收購了自然就是你的，所以你付的錢減掉那部分原來公司的現(xiàn)金，就是這次要支付的現(xiàn)金凈額。

當年沒有發(fā)生收購行為，這一項就沒有，像長江電力因為收購了秘魯公司，所以產生了240億的收購支出。

7、支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金

這個一般不會很高，比如捐贈或者融資租賃的租金等等。

8、投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額

用投資活動產生的收入減去支出，得到的就是投資活動現(xiàn)金流凈額。

每個企業(yè)多多少少都會有投資，不管是對自己投資還是對外投資，都要看投資回報，比如今年建了生產線，買了設備，投產之后，產能是不是跟著提上來了，銷售業(yè)績是不是增長了，營收和利潤是不是更多了。

如果是，那這筆投資就是值得的。

如果沒有，那就是企業(yè)瞎搞或者造假，兩者都體現(xiàn)這家公司不是家好公司。

另外有一點不要誤解了，投資活動產生的現(xiàn)金流凈額可能為正，也可能為負，這個無關緊要，不是說為負值就是投資回報不行虧了，不是這樣算的，因為好可能投資的本金還沒有收回來，為負值就很正常了。

三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量

導致企業(yè)資本及債務的規(guī)模和構成發(fā)生變化所產生的現(xiàn)金流量。

也就是企業(yè)需要錢的時候，要么是股東出資，要么是去外面借錢，如果是股權融資，拿到錢后，股權結構當然就有了變化，如果是借錢，那債務當然就增高了。

1、吸收投資收到的現(xiàn)金

這個很簡單，就是投資人給的錢。包括發(fā)行股票和發(fā)行債券。

2、取得借款收到的現(xiàn)金

這個就更簡單了，借到手的錢嘛。包括短期和長期借款。

3、收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金

一般都是接受了現(xiàn)金捐贈的。

4、償還債務支付的現(xiàn)金

就是用現(xiàn)金還債嘛。但是償還利息不算在這里面。

5、分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金

你看上一點說的是償還債務本金，這一點就是償還利息，同事還包括了該給股東分紅的支出。

6、支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金

跟之前說的”其他“相關項一樣的，捐贈、租金之類的放這里面。

7、籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額

籌資活動其實很簡單，反正就是借錢，需要注意的是，企業(yè)負債沒問題，但必須要看利息高不高，利息低，說明企業(yè)信用好，資金使用成本低，當然是好事。

相反如果籌資額度利息很高，經(jīng)常要付高昂的利息出去，那說明企業(yè)不但缺錢，還比較難借到錢，這類企業(yè)我一般都會繞著走。

原因很簡單，你如果去了解身邊貸款的人就會知道，信用好的人銀行給的貸款額度會比較高，利息也比較低，因為信用好的核心是還得起，而還得起得直觀表現(xiàn)就是收入不錯。

而那些信用不好的，不但額度低，利息還高，就是因為信用不好的很可能還不起，沒什么收入，靠貸款拆東墻補西墻，信用卡套來套去，哪天崩了都不知道。

四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響

這個主要涉及境外業(yè)務，也就是在國外有投資或者子公司，就會涉及到匯率問題，匯率是會變動的，今天假如一美元等于7元人民幣，明天可能就是7.1元，所以這種變動是不受控制的，不用太關注。

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額

這只是更直觀的體現(xiàn)差額。

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額＝現(xiàn)金的期末余額－現(xiàn)金的期初余額。

這個凈增加額如果為正，說明企業(yè)今年現(xiàn)金流變多了，如果為負，就是減少了。

不管是變多還是變小，如果幅度很大，就要去查一下什么原因，特別是大幅度減少的，一定要去核實為什么現(xiàn)金流少了這么多，有沒有枯竭的風險

六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

這一點是現(xiàn)金流量表的最后一項，也是這張表的靈魂。

期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額就是企業(yè)最后兜里剩下的錢有多少。

既然現(xiàn)金流是企業(yè)的生死線，就是看余額有多少，余額充足，說明資金鏈沒問題，余額不足甚至沒有了，那這家企業(yè)就有大問題了。

七、總結

現(xiàn)在我們都知道現(xiàn)金流量表主要由經(jīng)營活動現(xiàn)金、投資活動現(xiàn)金、籌資活動現(xiàn)金這三部分組成，那怎么從這三者中去看企業(yè)是否健康是否有鬼呢？

我把三者不同的情況做了一張表，如下圖所示。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流都為正是不討論為負的情況，一家企業(yè)經(jīng)營都賺不到錢，我是直接忽視的。

第一類：

經(jīng)營、投資都賺到錢了，然后還在籌資。

這就奇怪了，賺那么多錢不花，還借錢干嘛？這種情況要么是正在準備大規(guī)模的資金大干一場，要么是“搞錢”，為什么要搞錢？呵呵你懂的。

要驗證也很簡單，企業(yè)如果真要大干一場，一定會有各種信息公布或者苗頭，核實便是。

第二類：

經(jīng)營、投資都賺錢了，籌資部分在分錢給股東或付利息。

按理說這種情況是最健康的，但是要注意一點，在投資活動現(xiàn)金流細則里面也講了，是靠投資分紅和利息賺錢，還是靠變賣資產獲得的錢，如果是正常分紅利息轉的錢，那這種類型的企業(yè)基本上沒問題，賺錢而且有潛力，如果是變賣資產獲得的錢，那就要打個問好了，就像前面說的，誰沒事會去變賣家產？十之八九有問題。

第三類：

經(jīng)營賺錢了，但是投資付出去很多錢了，還籌資借錢了。

這個就顯而易見，企業(yè)不但把賺的錢都拿去投資了，還借錢去投資，這類企業(yè)屬于激進型，投資成了，就是大翻身，但是投資失敗了，就悲劇了，所以對于該企業(yè)具體投資的項目必須要再三考察，有潛力，風險也不小，而且要考慮資金鏈壓力的問題，再好額度項目，資金鏈斷了也是白干。

第四類：

經(jīng)營賺錢了，在做投資，籌資部分在分錢給股東或付利息。

這種企業(yè)是我最喜歡的，用企業(yè)自己經(jīng)營賺的錢去投資，不用籌資借錢，無比健康。

但是要注意一點，經(jīng)營賺的錢是不是比投出去的錢加分給股東的錢要多，如果要多，說明企業(yè)很穩(wěn)可持續(xù)，反過來如果要少，那就有可能變成第三類，就沒那么討喜了。

好啦，現(xiàn)金流量表分析到這就告一段落了，下一篇是綜合三張表一起分析他們的要點和關聯(lián)。

值得你期待！

還沒點關注的趕緊關注，千萬不要錯過，以后很可能看不到這么經(jīng)典簡潔易懂的財報文章了。