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這是多年通過實地走訪了上百家上市公司之后得出的結(jié)論。但是在我們的市場上，真正的高分紅企業(yè)確實非常少，大量的企業(yè)是不怎么分紅的，問題在于他們?yōu)槭裁床环旨t呢？原因當(dāng)然是多種多樣的，從類別上來說，主要有：沒錢分、有錢但需要重新增加投入、有錢不愿意分、看起來有錢實際可能沒錢。這些企業(yè)分別是什么樣子，各自又存在什么樣的風(fēng)險呢？ 上市時間已超過10年的股票中，共有177只過去10年（2011年至2020年）的現(xiàn)金分紅總額為零。例如2000年就已經(jīng)上市的*ST昌魚，上市融資4.9億，后期曾經(jīng)4次計劃增發(fā)，一次都沒成功，只在2000年10派0.6元、2001年10派0.6元、2002年10派0.2元，從那以后再也沒有分過紅，累計分紅僅僅3570萬元。為什么這個公司從來就不分紅呢？因為實在是沒錢。公司從2012年拿到現(xiàn)在，僅僅只有2012年、2014年、2017年、2018年是盈利的，而且最多的一年才盈利500多萬，其他的年份都是虧損，最少的一年也虧了1850萬，比所有盈利加一起還多。公司賬面上僅有2000余萬現(xiàn)金，而光是流動負債就高達8294萬，這種又賺不到錢也融不到錢的公司，連維持經(jīng)營都很難，生存都成問題，哪里來錢分紅呢？ 第二種企業(yè)是足夠有錢，但是因為經(jīng)營需要不斷增加投入，所以他們選擇不分或者象征性分紅一點點。這種企業(yè)多數(shù)都是科技型企業(yè)或者某些資金需求很大的企業(yè)，他們需要不斷融資來維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)，盈利能力多數(shù)比較差。比較典型的案例就是京東方，2001年1月上市，到現(xiàn)在已經(jīng)21年了，上市的時候募集資金近10億元，而后通過6次增發(fā)從市場上再次募集了912億元，同時還在2016年發(fā)行債券100億元、2019年發(fā)行債券80億元、2020年3次發(fā)行債券每次20億元，總計5次發(fā)行債券共計募集資金240億元。所有從市場上的融資合計達到1162億！但是公司的分紅卻很摳門，最大方的一次是2020年的每股0.1元，派出來38億現(xiàn)金，上市21年僅有11次分紅記錄，合計派發(fā)88億元，里面還有很多次只有每股1分錢。是因為沒錢嗎？不是，2020年年報顯示公司賬上有736.9億現(xiàn)金，但是公司實際上每年盈利都不高，扣非后經(jīng)常虧損。例如2020年扣非后凈利潤26.7億元，但2020年光是財務(wù)費用（利息）就有26.5億元，這種企業(yè)怎么分紅呢？ 第三種企業(yè)是很有錢，但是不愿意分。例如中國天楹也就是以前的中科健，1994年4月上市，到現(xiàn)在已經(jīng)28年了。上市的時候募集資金5850萬，后期通過配股募集資金5868萬，通過5次增發(fā)募集資金約100億，還曾經(jīng)發(fā)行債券融資，可是28年來一次都沒有分過紅！公司賬面現(xiàn)金有33億，而且28年中只有4年是虧損其他都是盈利，但是就是不分紅！和它類似的公司還有金杯汽車，上市29年半，從未分紅，當(dāng)然他們的經(jīng)營狀況會差一些，不過摳門程度如出一轍。從統(tǒng)計上看，老國企的分紅多數(shù)比較摳門。 第四種就非常惡劣了，看起來很有錢，但是分紅非常小氣或者不分，實際上是因為他們并沒有什么錢，依靠做假賬來維持，自然就沒有錢來分紅了。這其中的最典型代表就是樂視網(wǎng)，所有的財務(wù)數(shù)據(jù)全部都是編造，一切都是為了能不斷融資維持吹大泡泡，當(dāng)最終維持不下去的時候，一切都崩塌了。 對待企業(yè)分紅，投資者應(yīng)該有哪些基本觀念呢？首先公司賺錢給股東分紅這是天經(jīng)地義的，投資有回報這也是最基本的要義。其次現(xiàn)在證券市場的風(fēng)氣追求成長而忽略了企業(yè)的盈利，這本身其實是不正確的，因為任何投資原理最終還是要落在企業(yè)盈利的增長上，而分紅就是企業(yè)盈利最好的試金石。持續(xù)多年的高分紅，實際上是對企業(yè)財務(wù)狀況的有力認可，因為只有盈利很大才能持續(xù)高分紅，財務(wù)造假可能性很低。當(dāng)然我們也要注意到特殊的情況，就是部分企業(yè)未來盈利是有不確定性的，這種企業(yè)不可以劃歸高分紅企業(yè)中。    |
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