服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前中國金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)和使命，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融手段的支持。

2019年科創(chuàng)板正式開板，次年深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板實(shí)施了注冊制改革，改革后的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步升級，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持模式創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的深度融合。

金融服務(wù)作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)、革新技術(shù)的重要杠桿，也是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。展望未來，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)化金融手段支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要資源支撐，是保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，不僅有利于培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能、打造競爭新優(yōu)勢，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、催生新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，而且更是提升國家整體競爭優(yōu)勢和應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的重要保障。

（一）優(yōu)化傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品服務(wù)，拓寬間接融資渠道

首先，針對新興產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險特征，優(yōu)化傳統(tǒng)政策銀行、開發(fā)銀行、商業(yè)銀行信用評價機(jī)制，構(gòu)建綜合性信用評價指標(biāo)體系和科技項(xiàng)目評審標(biāo)準(zhǔn)，建立適應(yīng)于新興產(chǎn)業(yè)的信貸管理和貸款評審制度，如設(shè)立科技專項(xiàng)貸款、專項(xiàng)資金、專項(xiàng)基金支持新興產(chǎn)業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化。

其次，在銀行信貸審核過程中加強(qiáng)科技成果無形資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保評估能力，發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)革新方案的增信作用。發(fā)明專利、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、技術(shù)訣竅、工程方案等無形資產(chǎn)是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)“軟實(shí)力”的體現(xiàn)。由于知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利資產(chǎn)具有較大的價值不確定性和可變性，尤其專利技術(shù)存在被宣告無效的法律風(fēng)險和技術(shù)可替代風(fēng)險。銀行需加強(qiáng)對科技無形資產(chǎn)的評估能力，建立科技企業(yè)無形資產(chǎn)評估專家?guī)?，同時聯(lián)合法律、會計、審計、測量、咨詢等中介機(jī)構(gòu)專業(yè)人才積極規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險。

再次，優(yōu)化新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)評級授信體系。商業(yè)銀行在內(nèi)部評級和授信調(diào)查中，需要充分分析新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)所處的生命周期階段，在國內(nèi)外行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較、模型參數(shù)設(shè)置中引入生命周期屬性，對處于初創(chuàng)期和成長期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，需充分認(rèn)識企業(yè)和項(xiàng)目的成長性，將未來高增長潛力帶來的收益作為評估重點(diǎn)。

最后，針對不同行業(yè)和不同地區(qū)的實(shí)際情況，因地制宜、因行制宜地制定科學(xué)的授信政策和風(fēng)險評價模型，實(shí)施差異化授信政策，優(yōu)化授信準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行未來收益抵押、科技專利等知識產(chǎn)權(quán)類質(zhì)押及產(chǎn)業(yè)鏈融資等信貸產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，為其提供多樣化融資途徑。此外，可成立專注于新興科技領(lǐng)域的專業(yè)銀行或?qū)I(yè)信貸部門對接新興產(chǎn)業(yè)，為新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)貸款建立專門業(yè)務(wù)流程，豐富融資產(chǎn)品和投資工具，滿足新興產(chǎn)業(yè)、科技企業(yè)發(fā)展的各類融資需求。

（二）推動資本市場發(fā)展壯大，拓寬新興產(chǎn)業(yè)直接融資渠道

中國資本市場存在非市場化的制度性缺陷是新興產(chǎn)業(yè)直接融資渠道受阻的主要原因，因此，需要從六方面完善資本市場基本制度、助力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)功能：

第一，構(gòu)建多層次資本市場體系，發(fā)展債券市場的直接融資服務(wù)。特別是發(fā)揮債券市場作為多層次資本市場的重要作用，一方面，通過債券市場的整合聯(lián)通發(fā)展，打通銀行間市場與交易所市場的聯(lián)接，另一方面，放寬對創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資約束，發(fā)展企業(yè)債作為新興產(chǎn)業(yè)的直接融資工具。

第二，發(fā)展股權(quán)融資以滿足處于不同成長階段企業(yè)融資需求。要通過股權(quán)融資以實(shí)現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)，并通過股權(quán)市場的篩選使得政府扶持和市場資源配置更有效率，以多層次的股權(quán)融資市場為不同發(fā)展速度和不同發(fā)展階段的新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的不同個體提供多角度的金融手段支持。

第三，發(fā)揮股權(quán)融資的分散風(fēng)險、集聚要素、激勵創(chuàng)新等優(yōu)勢，構(gòu)建以私募股權(quán)投資（PE）、創(chuàng)業(yè)投資（VC）和天使投資（AI）為主的股權(quán)融資鏈，以培育和發(fā)展初期的新興產(chǎn)業(yè)跨越“死亡谷”的重要融資方式，特別支持高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，以推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)、資本、人才和管理等創(chuàng)新要素與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的有機(jī)融合。

第四，進(jìn)一步完善對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所等針對新興產(chǎn)業(yè)資本市場板塊的制度設(shè)計，推動全面注冊制的有效實(shí)施，大力推進(jìn)以“新三板”以及地方性產(chǎn)權(quán)交易所為基礎(chǔ)的場外交易市場，建立多元化的資本市場體系，為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟，以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供差異化的金融支持。

第五，構(gòu)建多層次政府基金體系，充分發(fā)揮政府基金支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的功能，完善政府主導(dǎo)基金與政府引導(dǎo)資金的功能及定位，對于初創(chuàng)期并具有潛力的新興企業(yè)，通過政府主導(dǎo)基金，由政府全額或者大部分承擔(dān)出資義務(wù)，并由政府在基金的運(yùn)營和管理中發(fā)揮主導(dǎo)作用，同時，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的作用，由政府和非政府資金采用產(chǎn)融結(jié)合方式，交由專業(yè)管理人員操作，政府制定投資范圍和投資規(guī)模，協(xié)調(diào)使用好產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和科技成果轉(zhuǎn)化基金，明確產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的管理運(yùn)作流程，加大對創(chuàng)新性、技術(shù)型小微企業(yè)的支持力度、鼓勵產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的跨地區(qū)流動，擴(kuò)大政府引導(dǎo)基金的范圍，創(chuàng)新基金來源、覆蓋范圍、管理模式等。

第六，推進(jìn)以風(fēng)險投資為代表的股權(quán)投資機(jī)制和資本市場的運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新。在風(fēng)險可控范圍內(nèi)為保險公司、社?；?、企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)投資者參與新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金創(chuàng)造條件。

（三）加大政府對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持力度

首先，發(fā)揮開發(fā)性金融的撬動作用，與新興產(chǎn)業(yè)推動者聯(lián)合設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)研究發(fā)展基金。鑒于新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集屬性，可通過政府引導(dǎo)、企業(yè)主導(dǎo)、社會資本參與、科研院所智庫研究的合作模式，將合作方獲得的各類資本和資源充分用于技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，以提高產(chǎn)業(yè)金融支持效率和投資者的回報率，建立政府增信的產(chǎn)學(xué)研良性循環(huán)機(jī)制。同時，對新興產(chǎn)業(yè)的支持不僅要考慮成品的制造，還應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)性研究和制造領(lǐng)域，如新材料、新工藝和新技術(shù)，以從根本上提高新興產(chǎn)業(yè)的整體競爭力和發(fā)展能力，從而提升金融支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效率和質(zhì)量。

其次，完善市場主體的財稅金融政策支持體系。按照國務(wù)院總理李克強(qiáng)的政府工作報告精神，“對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實(shí)行稅收優(yōu)惠，完善設(shè)備器具加速折舊、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策”，“要落實(shí)好各類創(chuàng)新激勵政策，以促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入，培育壯大新動能。”在整合現(xiàn)有政策資源和資金渠道基礎(chǔ)上，一方面，通過設(shè)立地方性政府產(chǎn)業(yè)基金和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，引導(dǎo)社會閑置資金投入，建立穩(wěn)定的財政投入增長機(jī)制，并制定標(biāo)準(zhǔn)合理篩選戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育項(xiàng)目，加大對關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)、重大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展工程、重大創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化等領(lǐng)域的金融支持；另一方面，積極完善稅收激勵政策，積極推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，建立包括財政支出和社會資金在內(nèi)的多層擔(dān)保體系。對特定行業(yè)實(shí)行稅前扣除、特定準(zhǔn)備金、延遲納稅和出口退稅等稅收優(yōu)惠，鼓勵各類企業(yè)引入準(zhǔn)備金制度，按營業(yè)收益一定比例設(shè)置準(zhǔn)備金用于科技研發(fā)，以激發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新積極性，提高企業(yè)科技競爭力。

第三，加強(qiáng)政策金融適度調(diào)配，引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。在全國范圍內(nèi)針對不同省份、不同區(qū)域的實(shí)際情況布局新興產(chǎn)業(yè)，避免資源重復(fù)性投放和項(xiàng)目重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致的資源浪費(fèi)和惡性競爭，提升金融支持效率，切實(shí)選準(zhǔn)支持方向，鎖定目標(biāo)技術(shù)企業(yè)，提高新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量。當(dāng)前，要根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)情況和相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合地方發(fā)展調(diào)研，指導(dǎo)地方政府有所側(cè)重地發(fā)展當(dāng)?shù)剡m宜的新興產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)國內(nèi)外、各省市區(qū)之間以及相鄰區(qū)域間的信息交流與技術(shù)合作，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，不拘一格促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

（方行明 西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授）