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股票期權(quán)作為企業(yè)管理中的一種激勵(lì)手段，最早起源于美國，在上世紀(jì)70~80年代走向成熟，為西方大多數(shù)公眾企業(yè)所采用。中國的股票期權(quán)計(jì)劃始于20世紀(jì)末，由于相關(guān)的政策法規(guī)不健全導(dǎo)致長期處于摸索階段。直到2005年12月31日，中國證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，我國的股權(quán)激勵(lì)特別是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的稅收制度和會(huì)計(jì)制度才開始有章可循，股票期權(quán)計(jì)劃才得以穩(wěn)步發(fā)展。

股票期權(quán)激勵(lì)模式是股東為達(dá)到所持股權(quán)價(jià)值的最大化，在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)。公司授予激勵(lì)對象（公司高層管理人員、核心技術(shù)骨干、優(yōu)秀職工等）一定的權(quán)利，當(dāng)激勵(lì)對象完成特定的業(yè)績目標(biāo)或因?yàn)闃I(yè)績增長、公司股價(jià)有一定程度上漲時(shí)，激勵(lì)對象則有權(quán)以事先約定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）在特定的時(shí)間（行權(quán)期）內(nèi)購買本公司一定數(shù)量的股票，從而獲得收益。即激勵(lì)對象可獲收益=（股票市場價(jià)格—行權(quán)價(jià)格）×購買數(shù)量。

（一）期權(quán)

期權(quán)就是公司授予激勵(lì)對象（高級管理人員、核心技術(shù)人員、優(yōu)秀員工等）可以以事先約定的某一價(jià)格在未來的某個(gè)時(shí)間內(nèi)購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。

被激勵(lì)對象行使該權(quán)利稱為行權(quán)。

（二）行權(quán)價(jià)格

事先約定的價(jià)格即為行權(quán)價(jià)格。行權(quán)價(jià)格一般為公司授予被激勵(lì)對象期權(quán)時(shí)的股權(quán)價(jià)格，也可以根據(jù)實(shí)際情況在該授予日價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，降低或者提高。

（三）等待期

激勵(lì)對象被授權(quán)后并不當(dāng)然獲得公司股權(quán)，其需要經(jīng)過一定時(shí)間或者滿足一定條件才可以行使權(quán)利、購買公司股份，這段時(shí)間為等待期。

等待期的設(shè)定可以幫助公司留住優(yōu)秀人才或者提高員工工作效率，將員工利益與公司利益一致化，進(jìn)而強(qiáng)化員工與公司的依存關(guān)系。

（四）行權(quán)期

經(jīng)過等待期的員工在滿足行權(quán)條件后可以在一定時(shí)間內(nèi)以行權(quán)價(jià)格購買公司股份，這個(gè)時(shí)間段即為行權(quán)期。需要注意的是，期權(quán)是一種權(quán)利，被激勵(lì)對象在行權(quán)期可以選擇行權(quán)，也可以選擇不行權(quán)，如果被激勵(lì)對象選擇行權(quán)，其必須在行權(quán)期內(nèi)進(jìn)行，超過行權(quán)期后便不再具有行權(quán)權(quán)利。

（五）禁售期

在期權(quán)行權(quán)后，公司一般會(huì)再設(shè)置一定時(shí)間的禁售期來延長股權(quán)對激勵(lì)對象的綁定效果，防止激勵(lì)對象在行權(quán)后馬上將股份賣掉。對于上市公司來說，《公司法》第一百四十一條明確規(guī)定，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%，所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。對于非上市企業(yè)來說，多數(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)采用封閉的管理方式，不允許向內(nèi)外部員工售賣，設(shè)置禁售期的意義不大。

（六）解鎖期

對禁售期的解除稱為解鎖，解鎖并非必須一次完成，也可以是分批次進(jìn)行，我們將這段時(shí)間稱之為解鎖期。為了更好的調(diào)動(dòng)激勵(lì)對象的積極性，提高股權(quán)激勵(lì)對公司業(yè)績的提升效果，將員工與公司進(jìn)行利益捆綁，可以將解鎖期設(shè)置為3~5年，每年解鎖20%，或者由少至多逐年遞增進(jìn)行解鎖。

（一）股票期權(quán)優(yōu)勢

1、強(qiáng)化員工與公司的依存關(guān)系

股票期權(quán)把員工的個(gè)人發(fā)展與公司的長期發(fā)展聯(lián)系起來，增強(qiáng)了員工工作的積極性。公司股價(jià)上漲得越多，員工行使這些期權(quán)的獲益就越多。股票期權(quán)需要達(dá)到一定時(shí)間或滿足特定條件才可以實(shí)現(xiàn)，激勵(lì)對象為了達(dá)到條件，獲取更多收益，會(huì)更加專心致力于如何讓公司更加成功、盈利能力更強(qiáng)，進(jìn)而努力提升公司整體業(yè)績。股票期權(quán)有助于激勵(lì)對象為公司的長期發(fā)展勤勉盡職，這也是公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的最初目的。

2、增加公司現(xiàn)金流量

激勵(lì)對象可獲收益=（股票市場價(jià)格—行權(quán)價(jià)格）×購買數(shù)量，根據(jù)這個(gè)公式可以看出，被激勵(lì)對象獲取的收益部分是公司的新增價(jià)值。在此過程中，公司不僅沒有任何現(xiàn)金支出，被激勵(lì)對象在行權(quán)時(shí)還需要以行權(quán)價(jià)格購買公司股票，在沒有減少公司原有資本的基礎(chǔ)上，股票期權(quán)還增加了公司的現(xiàn)金流量。

3、行權(quán)方式更加靈活

與其他股權(quán)激勵(lì)模式相比，股票期權(quán)模式的行權(quán)方式更加靈活。一方面，被激勵(lì)對象獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，其可以根據(jù)具體情況選擇行權(quán)或者不行權(quán)，如果行權(quán)期內(nèi)公司實(shí)時(shí)股價(jià)低于事先約定的行權(quán)價(jià)，那么被激勵(lì)對象可以選擇不行權(quán)，也便沒有任何額外損失，這種方式對激勵(lì)對象來說更有保障。另一方面，由于行權(quán)期是一個(gè)期間，被激勵(lì)對象可以根據(jù)公司的股權(quán)價(jià)值變化選擇一個(gè)對自己最有利的時(shí)間進(jìn)行行權(quán)。需要注意的是，行權(quán)一定要是在行權(quán)期內(nèi)進(jìn)行。

（二）股票期權(quán)劣勢

1、經(jīng)營者追求短期利益

股票期權(quán)的激勵(lì)對象一般為在公司領(lǐng)取報(bào)酬的董事（不含獨(dú)立董事）、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)、優(yōu)秀業(yè)務(wù)人員等，這些人員在一定程度上都影響著公司的經(jīng)營收益。由于被激勵(lì)對象的收益取決于股票市場價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差值，這就導(dǎo)致部分激勵(lì)對象有可能為了追求其自身在持有期內(nèi)收益的最大化，進(jìn)而片面追求短期盈利，忽略公司的長期發(fā)展。

2、激勵(lì)效果有限

當(dāng)激勵(lì)對象滿足行權(quán)條件時(shí)，其首先需要按照事先約定的行權(quán)價(jià)格支付現(xiàn)金進(jìn)而購買公司股票，這對于公司員工而言，在還未獲得實(shí)際收益前就需要先“自掏腰包”，部分激勵(lì)對象可能會(huì)因此猶豫不決，遲遲不肯購買股票。還有部分激勵(lì)對象考慮到資本市場具有極大的不穩(wěn)定性，公司的股票價(jià)格亦是波動(dòng)不定，行權(quán)期間股價(jià)上漲自然獲得收益，但是在禁售期、解鎖期等尚未完全售出全部所持股票之前，如果股票價(jià)格大幅下跌，甚至低于最初的行權(quán)價(jià)，那將會(huì)面臨更大的損失。

出于對各種風(fēng)險(xiǎn)的綜合考慮，部分被激勵(lì)對象滿足行權(quán)條件卻依然放棄行權(quán)，股票期權(quán)的激勵(lì)效果自然也因此大打折扣。

股票期權(quán)模式并非適用于公司的所有發(fā)展階段，對于新生初創(chuàng)階段的公司來說，往往會(huì)遇到資金短缺、人才匱乏、業(yè)務(wù)開拓吃力等問題。也正因如此，在這一階段的公司提供的基本薪酬和福利水平往往都比較低，短期激勵(lì)即使有，通常也不會(huì)很多。這種情況下股票期權(quán)就成了拿未來換當(dāng)下的最好承諾，成為了吸引優(yōu)秀人才的最好籌碼，它在一定程度上解決了公司當(dāng)下需要人才又要控制人力成本的難題。   

發(fā)展奮斗階段的公司管理運(yùn)營等諸多方面都更加成熟，業(yè)務(wù)模式基本成型，公司各項(xiàng)制度越來越完善，處于快速增長階段，股票價(jià)格持續(xù)上漲，員工對公司的股票走勢持積極態(tài)度。此時(shí)如果導(dǎo)入期權(quán)激勵(lì)模式，可以起到激發(fā)員工工作積極性的作用，點(diǎn)燃員工工作激情，調(diào)整員工工作狀態(tài)，優(yōu)化資源配置，加快資源整合，進(jìn)而提升公司的整體競爭力。

當(dāng)公司進(jìn)入生態(tài)平穩(wěn)期后，業(yè)績的增長速度就會(huì)開始放慢趨于穩(wěn)定，股票的價(jià)格波動(dòng)也不會(huì)發(fā)生較大變化，此時(shí)使用股票期權(quán)的激勵(lì)模式，效果可能不盡如人意。

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃書