1、貨幣政策工具箱

要了解央行的工具箱，首先要知道央行拿著工具箱可以做什么，也就是央行的職能。央行也就是一個國家的中央銀行，作用很大，而其中的核心作用在于制定和執(zhí)行貨幣政策，通過貨幣政策工具來調(diào)控經(jīng)濟(jì)金融，使其平穩(wěn)發(fā)展。

到這里我們應(yīng)該明白了，央行要調(diào)控就得手里有工具，而央行的工具箱就裝著這些貨幣政策工具。央行的工具箱里有很多工具，也會隨著發(fā)展產(chǎn)生更多的工具，所以只能挑選一些比較常用的貨幣政策工具拿來講一講。

2、常備借貸便利SLF（酸辣粉）

首先我們把央行想象為一個大水池，各個銀行等金融機(jī)構(gòu)是一個個的小水桶，水池可以為小水桶供水，而所有的貨幣政策要解決的問題就是如何將水池里的水有效而精準(zhǔn)地供給到有需要的小水桶里。需要注意的是，大水池所放出的水最后是要連本帶利回收的，也就說這些資金都是有成本。

央行“放水”

常備借貸便利（Standing Lending Facility,SLF），因為其英文縮小與酸辣粉首字母一樣，所以也經(jīng)常被戲稱為“酸辣粉”。當(dāng)銀行出現(xiàn)流動性緊缺的狀況時，銀行就需要補(bǔ)充流動性，可以尋求銀行間的同業(yè)拆借，但更多時候需要的是求助于央行，這個時候SLF作為一種有效的貨幣政策工具就應(yīng)運(yùn)而生。

SLF是由銀行“主動申請”的，央行并不會主動使用該貨幣政策工具，具體操作是缺乏流動性的銀行用高等級債券等資產(chǎn)作為抵押物，“一對一”進(jìn)行抵押貸款，這樣一來銀行的流動性得到了補(bǔ)充，SLF的期限一般為1~3個月，可以滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求。因為SLF是一種被動（相對于央行）工具，所以使用頻次不會太多，作為常設(shè)備用工具，因此被稱為常備借貸便利。

3、中期借貸便利MLF（麻辣粉）

中期借貸便利和常備借貸便利基本類似，都是商業(yè)銀行通過抵押、質(zhì)押等方式向央行尋求補(bǔ)充流動性，不過MLF和SLF最大的區(qū)別在于期限和用途，MLF的期限一般為3個月~1年，這就意味著銀行可以握著一大筆資金在手里而不著急還錢，可以給到更多時間讓資金進(jìn)行流通。

另外MLF還有一個重要的特點就是央行要求其補(bǔ)充的流動性要專用于“三農(nóng)”和小微企業(yè)的，具有明顯的政策導(dǎo)向。

從政策導(dǎo)向?qū)用鎭碚f，MLF能夠扶持?jǐn)?shù)量眾多的小企業(yè)，激活社會經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，所以央行會更加青睞于使用MLF。

4、正逆回購

正回購和逆回購屬于公開市場操作，正回購的意思是央行把有價證券“抵押”給商業(yè)銀行，向商業(yè)銀行借入一筆錢，這就意味著商業(yè)銀行被抽血了，市場的流動性下降。這個過程通常期限為7天/14天/21天/28天，到期之后央行“贖回”之前抵押給商業(yè)銀行的有價證券，這個過程就是正回購，所以總結(jié)一下，正回購是央行從商業(yè)銀行抽血，會導(dǎo)致市場流動性減弱，是一種緊縮型貨幣政策。

而逆回購恰恰相反，逆回購是央行向商業(yè)銀行購買有價證券，約定一定期限（7天/14天/21天/28天）后將有價證券賣給商業(yè)銀行，這樣一來，資金先從央行轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行，到期后又回到央行，而商業(yè)銀行則獲得了期限內(nèi)該筆資金的使用權(quán)。簡單而言，逆回購就是央行釋放流動性的一種方式，是一種寬松型貨幣政策。

正逆回購

5、存款準(zhǔn)備金率

經(jīng)過以上的分析，大家會發(fā)現(xiàn)，無論是MLF、SLF還是正逆回購，流動的釋放和收緊都局限于某一個方面。如果社會流動性處于全面緊縮的狀態(tài)，以上的集中工具則會有操作頻繁、力度較小等劣勢，這個時候就可能會降低存款準(zhǔn)備金率。

降低存款準(zhǔn)備金率

什么是存款準(zhǔn)備金率？銀行最初的作用就是攬儲放貸，通過將社會閑散資金集中起來，將其投向有需要的用處，銀行一方面要支付存款利息，另一方面收取放貸所收取的利息，兩者的差額就是銀行最開始所賺取的收入。對于銀行來說，天然有一種無限放貸的沖動，恨不得將儲戶的100元全部放貸出去，如果銀行這樣操作會出現(xiàn)什么問題呢？第二天客戶要取錢時，銀行會沒有資金兌付，恐慌情緒會迅速蔓延，就會產(chǎn)生集中擠兌，這樣銀行的信用就會轟然崩塌。

上世紀(jì)四十年代末上海某銀行的擠兌狂潮

所以為了避免以上情形的出現(xiàn)，央行要求商業(yè)銀行將所收集到的資金按照一定的比例，上交到央行保管，作為臨時兌付保障，這個比例就被稱為存款準(zhǔn)備金率。所以我們可以很容易想像到，如果出現(xiàn)了流動性緊縮的狀況，央行可以要求商業(yè)銀行上交的存款準(zhǔn)備金減少，也就是降低存款準(zhǔn)備金率（降準(zhǔn)），這樣一來商業(yè)銀行的可用于貸款的流動資金就會增加。反之，如果社會經(jīng)濟(jì)過熱，央行可以通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方法降低流動性。

最后，我們無須像經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣對每一項政策都理解其來龍去脈，但是作為高度發(fā)達(dá)商業(yè)社會中的一員，我們有必要簡單了解央行的各項常用貨幣政策工具，以形成一個對未來經(jīng)濟(jì)的大概預(yù)判。