最近新能車的熱度比較高，主要是有幾個(gè)重要消息：

一、10.12日，寧德時(shí)代公告：公司擬由控股子公司廣東邦普及其控股子公司在湖北省宜昌市姚家港化工園田家河片區(qū)投資建設(shè)邦普一體化電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總金額不超過人民幣320億元。

二、9月，國內(nèi)新能源汽車銷量35.7萬輛，環(huán)比+11.4%，同比+148%，超市場預(yù)期。

三、特斯拉在三季報(bào)中表示，對于標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model3和ModerlY，全球范圍內(nèi)都在改用磷酸鐵鋰電池，預(yù)計(jì)未來幾年里交付量將實(shí)現(xiàn)年均50%的增長。這一消息意味著磷酸鐵鋰的技術(shù)路線進(jìn)一步得到特斯拉確認(rèn)。

從上面的主線中，我們可以判定，新能源汽車這個(gè)主線是沒有問題的，而這其中的宇宙中心就是寧王：寧德時(shí)代，今天我們來拆解一下寧德時(shí)代在內(nèi)的鋰電設(shè)備供應(yīng)商的格局。

從鋰電池設(shè)備成本構(gòu)成來看，占比較高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)主要是：前道設(shè)備的涂布，中道設(shè)備的卷繞/疊片，后道設(shè)備的化成分容。

以寧德時(shí)代為例，2020年年底至今招標(biāo)密集，訂單金額合計(jì)約113億，中標(biāo)廠商包括先導(dǎo)、杭可、先惠、贏合、聯(lián)贏等。

（杭可4.8億訂單由于臨時(shí)技術(shù)變更而自愿解除合同，后由先導(dǎo)智能和恒翼能接單）

下面按產(chǎn)業(yè)對鋰電設(shè)備的重要公司進(jìn)行解析：

1、先導(dǎo)智能

先導(dǎo)智能是新能源設(shè)備供應(yīng)商龍頭，市占率超過20%。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，先導(dǎo)智能的設(shè)備產(chǎn)品布局最全，幾乎覆蓋了鋰電池生產(chǎn)的前道、中道、后道的整個(gè)過程。

從大客戶來看，先導(dǎo)智能與寧德時(shí)代深度綁定。

寧德時(shí)代在電芯生產(chǎn)核心設(shè)備方面給予先導(dǎo)智能新投資額50%的優(yōu)先權(quán)，而且寧德時(shí)代也是先導(dǎo)智能的股東，持股比例7.2%。

2020年，先導(dǎo)智能占到寧德時(shí)代總采購金額的4.09%，為先導(dǎo)智能貢獻(xiàn)26.8%的營收。

2021年8月寧德時(shí)代的582億定增中，預(yù)計(jì)電芯設(shè)備占275億，先導(dǎo)智能作為核心供應(yīng)商，若按照核心設(shè)備60%的價(jià)值量占比以及先導(dǎo)智能50%采購份額測算，對應(yīng)先導(dǎo)智能潛在訂單83億。

2021年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收32.7億，增長75.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5億，增長119.7%。

其中鋰電池智能裝備營收23.2億，同比增長94.7%。報(bào)告期內(nèi)，公司新接訂單金額創(chuàng)歷年新高，新簽訂單92.35億元（不含稅）。

2、杭可科技

公司主要聚焦鋰電池后端設(shè)備（化成分容、檢測等），在后端設(shè)備的市占率近20%。

公司客戶涵蓋韓國三星、LG、SKI，以及國內(nèi)的寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科等，國內(nèi)外客戶分布比較均衡。往年海外收入占比約一半，但目前受制疫情影響。

其中，公司來自比亞迪的收入持續(xù)提升，9月還中標(biāo)了比亞迪的5.2億大單。

2021年中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收10.8億，同比增長76.9%，凈利潤1.3億，同比下降35.8%。主要系本期受內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)變化以及材料價(jià)格上漲、費(fèi)用快速增長等因素影響，導(dǎo)致綜合毛利率下滑。

3、贏合科技

公司隸屬上海國資委（上海電氣控股20.5%），作為鋰電設(shè)備龍頭，產(chǎn)品基本覆蓋了前中后端全過程。

2021年中報(bào)業(yè)績承壓，公司實(shí)現(xiàn)營收17.4億，同比增長39.7%。歸母凈利潤1億元，同比減少62%，主要系材料和人工成本上升，擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏跟不上訂單增長導(dǎo)致出貨不及預(yù)期等影響。

但從客戶訂單來看，仍在持續(xù)高增長。截止2021年8月上旬，公司新簽鋰電設(shè)備訂單超過52億，已超過2020年全年的33億，主要客戶包括寧德時(shí)代、蜂巢能源、億緯鋰能、比亞迪、LG新能源等國內(nèi)外一流電池企業(yè)。近3年來，公司累計(jì)中標(biāo)寧德時(shí)代鋰電池生產(chǎn)設(shè)備17.1億。

目前公司積極擴(kuò)產(chǎn)，除了惠州、東莞及宜春三大基地外，新擴(kuò)產(chǎn)的惠州東江產(chǎn)業(yè)園逐步投入使用，在滿產(chǎn)狀態(tài)下可滿足超過100億的訂單需求。

4、利元亨

2021年7月上市的利元亨，是行業(yè)領(lǐng)先的后段檢測設(shè)備廠商，目前產(chǎn)品線逐漸向前中段拓展。

大客戶方面，過去利元亨以消費(fèi)鋰電設(shè)備為主，并且深度綁定寧德新能源ATL，過去3年ATL為公司貢獻(xiàn)60%以上收入。

如今在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司的戰(zhàn)略是聚焦國內(nèi)第一梯隊(duì)電池廠，包括比亞迪、寧德時(shí)代、蜂巢、國軒、大眾等。

2021中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收10.5億，同比增長108%；，凈利潤1億，同比增長999%。

5、聯(lián)贏激光+海目星

2021年8月寧德時(shí)代的582億定增中，電芯段激光設(shè)備主要為聯(lián)贏激光、海目星供應(yīng)，137GWh鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)對應(yīng)34億元焊接設(shè)備投資額。

聯(lián)贏激光在寧德時(shí)代份額約70%，預(yù)計(jì)此次擴(kuò)產(chǎn)對應(yīng)聯(lián)贏激光24億潛在訂單。海目星在寧德時(shí)代的份額為40%左右，我們判斷此次擴(kuò)產(chǎn)對應(yīng)海目星潛在訂單約16億。

2021年中報(bào)，聯(lián)贏激光和海目星分別實(shí)現(xiàn)了121.3%和42.9%的高速增長。

6、先惠技術(shù)

公司是動(dòng)力電池模組、PACK設(shè)備龍頭。

公司在智能自動(dòng)化技術(shù)上優(yōu)勢明顯，模組生產(chǎn)線生產(chǎn)節(jié)拍最高可達(dá)20.58秒/個(gè)，自動(dòng)化率最高達(dá)95%，電池包（PACK）生產(chǎn)線生產(chǎn)節(jié)拍可達(dá)51秒/件，自動(dòng)化率最高達(dá)89%。

由于人力成本高企、電池廠加速擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致招工難，倒逼電池廠提高產(chǎn)線自動(dòng)化率，寧德時(shí)代于2020年開始加速推進(jìn)無人工廠，模組線+PACK線機(jī)器換人是大勢所趨，先進(jìn)產(chǎn)能拐點(diǎn)將利好高自動(dòng)組裝線龍頭先惠技術(shù)，隨著先惠技術(shù)6倍于2020年的產(chǎn)能釋放，有望在寧德時(shí)代的擴(kuò)產(chǎn)中獲得較高份額。

2021年中報(bào)，先惠技術(shù)實(shí)現(xiàn)營收5.4億，增長148.7%，凈利潤0.7億，增長132.3%。

綜上，我們重點(diǎn)看好具備深度綁定寧德時(shí)代的整線設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能，受益于電池模組、PACK自動(dòng)化率提升的先惠技術(shù)，海外疫情緩和后擴(kuò)產(chǎn)最受益的后端設(shè)備龍頭杭可科技，以及受益寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)的激光焊接設(shè)備核心供應(yīng)商聯(lián)贏激光。

總體來說，鋰電設(shè)備供應(yīng)商的景氣度主要是伴隨著電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)，而寧德時(shí)代就是個(gè)典型的中心公司，它的擴(kuò)產(chǎn)直接利好設(shè)備公司，重點(diǎn)的公司基本都在本篇文章里。